正常的投資過程應該是先資產再市場然後行業最後到品種，資產就是指你要投哪類品種：是股票、債券還是基金或信托，這個中間要有個基本的比較基准，比如收益率對比，而市場是指你要去哪裡買：A股、港股、還是美股，或者是一級市場，至於行業和品種則是之後的事了，下面我們來講一下如何選擇市場？目前來說哪個市場更低呢？順便談談自上而下的選股方法。www.emoneybtc.com

市場的選擇要考慮兩個主要的因素：一是便捷性，二是價格，為此你不可能跑到香港去買菜吧，因為菜的保鮮非常重要，首先你會就近選擇，當價格可以覆蓋來回的路費時，你可能會考慮除家門口以外的周邊的市場，而投資也是這個道理。如果是買股票，我們會在哪裡買呢？

• 就近原則

對國內投資者來說，目前最為方便的當然是A股了，港股由於按照境外的要求進行管治，出入金是非常麻煩的，雖然A股開通了港股通，但由於門檻和股票品種的限制，依然不太方便，單就投資市場來說還是可以比較的，因為我們對比的主要是指數，至少在A股是可以非常方便地買到港股的指數的，這點還是有非常重要的價值的。

• 市場分類

本文以ETF指數為例，羅列A股主要的指數基金，其中主要類別有：以成交量和市值為選取標准的A股寬指基金如上證50、滬深300、中證500等，境外上市的指數基金如恆生國企、中概互聯、德國30、標普500，以分紅、行業、價值等投資主題為類別的指數基金如中證紅利、300價值、中證白酒等。

•  低估指數

指數的估值與個股的估值沒有太多的區別，無非就是將指數當成一個股票來看待，估值主要參考市盈率指標，也就是總市值/總的利潤。

按照目前的估值水平來看，市盈率低於十倍的指數有：基本面50（對應場內基金代碼512750）、H股國企指數（510900）、中證銀行（512800）、基建工程（165525）、上證紅利（510880）等。

• 個股選擇

而從以上低估的指數裡面，是很容易找到對應的股票的，也就是以上指數有很多重疊的品種，其中基本面50就主要包括銀行、高分紅、基建的股票，行業的選擇上就是以銀行和基建為主，具體到個股的選擇，因為指數基金的配置都有持股明細的：包括前十大持倉和持股比例，你只要在這十個裡面選擇最具代表性的就好了，可以銀行選一個，高分紅的股票選一個，基建工程選一個。

當市場和行業敲定之後，個股的挑選簡直是輕而易舉，這就是自上而下選擇股票的好處，但這樣選出來的指數為標的都是長線投資的品種，短期並不見得有效，因為市盈率估值沒有考慮成長性，投資者有興趣可以將指數的所包含成份股的利潤增長情況納入到估值體系，做更精准地選擇。