用股票市場平均價格來判斷市場的頂部與底部,是這幾年逐漸興起的一種方法,也受到有關人士的重視。www.emoneybtc.com1997年以來的數據表明,當市場平均價格跌至9元左右,常構成重要底部,之後會引發較大的行情。如1997年初855點時平均股價為8.74元,之後引發了上證綜指最高見1510點即655點的上漲行情;1998年1月1043點時平均股價跌至9.13元,之後出現了400點的上揚見1422點;1999年5月1047點時,平均股價跌至9.12元,隨後爆發5.19行情,指數最高見1756點;2002年1月1311點時,平均股價為9.21元,之後股指觸底反彈,當年的最高點為1748點;2003年1月1311點時,平均股價為9.21元,市場在此見到一個較大底部,隨後指數一路上揚,最高見1649點(注:有關平均價格的數據引自李志林先生的文章)。 似乎我們可以將9元的平均價作為判斷市場底部的重要指標了。但市場真會按一這規律一直運作下去?筆者持否定的態度。 目前市場所引用的數據都是在1996年大漲之後,從1997年初到2003年初的數據。1997年初至2001年6月,市場都處於整體上升的走勢中,因而以平均股價測頂底具有一定的可比性和合理性。至於2002與2003年初的取值,雖然觸底價格也在9元附近,但指數已相應下移了不少,且迄今為止我們還不能判斷這一下移勢頭已經結束。 筆者認為,市場平均價格取決於以下因素: 首先,與市場的運行狀態,即牛市還是熊市有關。這是最為重要的因素。在熊市,平均股價應不斷走低,在牛市時期,平均價格會不斷上揚。在1995年底兩地市場跌至最低時,股價差不多為當時個股之最的深發展也才6元。 其次,與市場內各類股票的結構有關,低價股較多時,平均股價自然較低,反之亦然。 另外,平均股價存在加權股價與算術股價的區別。本文第一段的數據應為算術平均價格,如果進行加權平均的話,結果自然會不同。特別目前上市的大流通市值(包括總市值)的股票比較多,一旦加權處理,它們的權重自然會上升,結果會有所差異。 總的來看,用平均價格分析來判斷市場的頂底在一段時間內有其合理性,但這種頂底價格處於變化之中,在市場的結構和運行狀態發生較大變化時如仍機械地運用,結果可能適得其反。
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