選股重要還是“選時”重要？這個問題其實關乎投資人自身在思考和實踐中形成的邏輯體系，關乎對“人是否能夠戰勝市場”這個問題的不同回答。www.emoneybtc.com重“選時”的人力圖對市場的波動加以利用並由此實現超額收益，戰勝市場。認為“選時”不重要的人則認為從長期來看，市場平均水平就像地心引力一樣決定了收益的回歸，因此與其徒勞找尋利用“選時”超越市場平均收益的機會，不如干脆放棄對時機的選擇。
　　據說大衛·羅傑是“選時”的高手，他有本書叫《在股市贏得高額回報的解決方案》。
　　大衛·羅傑一方面在書中承認，“預測市場走勢是荒謬的企圖。從始至終地預測市場走勢是不可能實現的。”但同時又企圖通過較高的預測“准確率”來戰勝市場，某種程度上也陷入了誤區，因為所謂“准確率”的問題實際上是一個偽問題，因為它無法定義。我曾見過投資顧問向客戶推薦一只十幾塊錢的股票，該股在推薦後先跌4塊錢再漲8塊錢，這樣的推薦算“准”還是“不准”?華爾街歷史上備受推崇的格蘭維爾上世紀80年代曾因成功預測過深達35%的下跌而名震天下，但且不論這樣成功的預測能夠持續多少次，就連大衛·羅傑也說，這樣的下跌如果放在華爾街其後18年的牛市進程中看，不過是“茶壺中的暴風雨”而已。
　　不能不說，通讀完全書後略感失望，可以感覺到作者走的路子基本屬於電子算命或程式交易的范疇。絲毫沒有對作者不敬的意思，但我認為這些都是LTCM玩剩下的。我們有足夠的依據可以確信，LTCM在這一領域所達到的高度是前無古人後無來者的。大名鼎鼎的美國LTCM的團隊陣容之豪華與最終結局之悲慘眾所周知。
　　那麼，問題出在哪兒呢?從運作方式上看，LTCM是通過運用電腦建立數量模型分析金融工具價格，再利用不同證券的市場價格差異進行短線操作。一言以蔽之，LTCM追求的是投資的數學化、程式化，並一度大行其道，在金融市場上碩果累累。然而，數學化、程式化的運作模式有一個致命弱點，那就是其模型假設前提和計算結果都是在歷史統計數據基礎上得出的，但歷史統計永遠不可能完全涵蓋未來。再有，歷史數據的統計過程往往會忽略一些小概率事件，而這些所謂小概率事件隨著時間的積累和環境的變化，未來發生的機會可能會悄然發生變化，一旦發生，就將會對整個系統造成致命打擊。事實上，LTCM最後恰恰是因為俄羅斯金融風暴這樣的“小概率事件”而墜入萬劫不復的深淵。
　　金融投資，須觀其形、辨其意、審其時、度其勢;深得陰陽互化之妙，常懷敬畏自然之心。法法相濟，法無定法，遠非單純的模型和程式化操作所能涵蓋。正如大衛·羅傑在書中所言，“每一個投資人都要結合自己的市場理解程度、風險承受能力、和所擁有資源這三者來找到自己的投資個性”，即便“選時”作得出色，也一定來自自身綜合能力、經驗基礎上的綜合判斷，而不能寄望於通過某種靈丹仙藥似的程序、軟件一招制勝。華爾街大佬摩根遇到別人問他股市會漲還是會跌的時候通常會回答兩個字：“波動”。恐懼和貪婪是推動市場發展的兩個基本驅動力，恐懼可以讓股價出現令人絕望的下跌，貪婪可以令股價出現瘋狂的無休止上漲，如果說“買進恐懼，賣出貪婪”是戰勝市場的不二法門，也只是基於“模糊的正確”。投資是一門藝術。無論誰想把藝術往科學道上引的時候，都會在不知不覺中步入歧途。對“模糊的正確”的漠視可能導向“精確的錯誤”。或許這就是投資的辯證法吧。