編者按：針對當前復雜的國內外經濟金融形勢，國家果斷調整宏觀調控的基調，並實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，在今後兩年多時間內安排4萬億元資金強力啟動內需，確定出台進一步擴大內需的十項措施，促進經濟平穩較快增長。www.emoneybtc.com這表明我國的財政、貨幣政策方向發生了根本轉變，那麼這種轉變又有什麼樣的政策延續性和歷史必然性呢？
　　經濟環境變化 調控政策轉向
　　今年下半年以來，美國次貸危機進一步演化為全球金融危機，並且逐步向實體經濟蔓延。我國經濟發展受到的影響程度也日益加深。從主要經濟指標的變動情況看，我國經濟增長減速的趨勢已經顯現；同時，我國物價水平在近幾個月均大幅回落，通脹已得到有效控制，為貨幣政策的松動提供了良好的契機。在這一背景下，我國宏觀調控政策作出了重大調整，11月5日召開的國務院常務會議提出，要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，在今後兩年多時間內安排4萬億元資金強力啟動內需，確定出台進一步擴大內需的十項措施，促進經濟平穩較快增長。
　　事實上，早在1998年亞洲金融危機不斷擴大，經濟疲軟、出口下降、貨幣貶值的壓力下，我國通過積極的財政政策和穩健的貨幣政策的有機結合，取得了抵抗危機與發展經濟的雙重效果。隨著經濟社會的進一步發展，我國於2005年開始實行穩健的財政政策；並在2007年下半年，針對經濟中出現的物價上漲過快、投資信貸增長高企等過熱現象，我國的貨幣政策由“穩健”轉為“從緊”，結束了實施10年的穩健貨幣政策。但隨著國內外形勢的急劇變化，我國的貨幣政策實際上已進行了一些靈活調整，今年9月份後，央行連續三次降低利率，兩次降低存款准備金率，調整央票發行及取消對商業銀行信貸規模硬約束等，向市場明確傳導出了“轉向”信號。
　　此次貨幣政策由“從緊”轉變為“適度寬松”，是中國10多年來貨幣政策中首次使用“寬松”的說法。這意味著在貨幣政策取向上，國家不再以收縮信貸為基調，而是增加貨幣供給，通過對資金供給的釋放，在繼續穩定價格總水平的同時，在拉動內需、刺激經濟增長方面發揮更加積極的作用。
　　調控經濟 兩大政策各有側重
　　一般認為，在通脹時期，雖然財政政策與貨幣政策都能夠“相機抉擇”，但貨幣政策比財政政策的作用更大，更加靈活；貨幣政策可逆周期采取緊縮的調控手段，如升息、提高存款准備金比率等措施，與財政政策等其他政策配合，最終一般能夠將通脹和物價上漲控制住；相對而言，財政政策的作用往往相對較小。但在經濟不景氣時期，財政政策一般比貨幣政策的作用更大、更加靈活有效，而且財政政策和手段有一定的槓桿效用，能對宏觀經濟起到立竿見影的調控效果。有研究顯示，如果2009年政府主導的新增固定資產投資增加1萬億元，將拉動固定資產投資增速7個百分點，拉動GDP增長3.3個百分點。
　　當然，在當前極其復雜的國內外經濟金融形勢下，貨幣政策也可有所作為，但貨幣政策的調控有一定的“度”；否則，過度寬松的貨幣政策會增加未來通脹的可能性；而且，一般分析認為，貨幣政策對宏觀經濟調控的作用，從實施到效果顯現，其間需要有3到6個月的時間滯後期。也就是說，從今年9月份連續降息算起，貨幣政策真正起到作用，要到2009年1季度，所以預計到2009年2、3三季度，在全球經濟不再發生大的變化的背景下，我國經濟增速下滑局面將有所扭轉，明年中國經濟走勢可能會呈現前低後高走勢。所以，如果全球經濟不出巨大問題，2009年我國GDP增長保持在8%以上應該不成問題，這也將是中國對防止世界經濟衰退作出的重大貢獻，並有利於形成宏觀經濟向好的預期。
　　政策偏暖 利於市場信心恢復
　　政府刺激經濟的措施出台之後，市場出現報復性上漲。盡管這波行情還會出現反復，但市場價值中樞將不可避免地抬高。這將給我們的市場增強信心和凝聚人氣，也為市場反彈奠定了良好的基礎和契機。一是宏觀政策的轉向將有利於投資者對市場信心的恢復，對穩定資本市場的預期也至關重要。二是宏觀經濟政策的及時調整，將有利於緩解市場資金面的壓力。從緊的貨幣政策轉為適度寬松的貨幣政策，表明銀根將進一步放松，有利於緩解社會資金面偏緊的壓力；同時，隨著多次降息，本來已深幅下跌、具有一定投資價值的股票市場投資（比較銀行存款與債券買賣、基金投資）的比較優勢會更加顯露，會部分增加對股市的投資。三是2009年1月開始，增值稅轉型改革將全面推進，將有利於增厚上市公司利潤，值得市場關注。據測算，此改革將為企業在2009年減輕負擔約1200億元，對企業利潤將產生正面的影響，有助於穩定對上市公司未來業績的預期。四是重大基礎設施、農村基礎設施、醫療衛生、文化教育事業等基礎性行業及相關上市公司將明顯受益，同時因為乘數效應：總體上將對其他的相關產業和公司產生作用不等的正面乘數效應。當然，這之間會有一個時間滯後，需要我們仔細研究和分析，捕捉其中的機遇。
　　1993年以來中國財政、貨幣政策演變情況政策變動時間財政政策描述貨幣政策描述1993年緊縮的財政政策(8月)緊縮的貨幣政策(5月)1998年積極的財政政策穩健的貨幣政策(3月貨幣政策大幅放松)(2003年下半年)(中性的)穩健的財政政策(適度從緊的)穩健貨幣政策2005年穩健的財政政策穩健的貨幣政策2007年12月穩健的財政政策(不變)從緊的貨幣政策2008年11月積極的財政政策適度寬松的貨幣政策