價值派常奚落技術派如盲人摸象般依據小概率歷史事件瞎推測未來走勢,但價值型估值何嘗不是充滿主觀色彩？巴郡第二大股東,巴菲特的合伙人查理·芒格就明言,所謂價值投資只是把寶全押在了管理層上的賭博。www.emoneybtc.com管理層內精神領袖商業感覺的好壞往往決定一家企業是否具有美妙前途。管理與投資一樣,藝術性大於科學性,日本企業如日中天時崇光、八佰伴的領導都出過百貨業經營的教科書,後來企業倒閉了,學究們轉而研究家樂福、沃爾瑪,當年偉大至極的日本式管理即刻變成敝帚,丟到牆角。一個企業值不值得投資,很大程度上取決於企業領袖,而經營者本身不確定因素甚多,這可能對深信用科學分析可得出價值區間的投資人產生打擊。可惜事實如此,且看以下案例。
    05年亞洲股王是韓國KOSPI指數（這幾天受日本網絡公司Livedoor作假帳,簡稱活力門事件 影響,大幅回落）,錦上添花的書匠們馬上對韓國企業另眼相看,三星、現代、LG的經營模式被推崇。三星李健熙“模仿+後期研發+產業整合”、現代鄭夢九“設計+品質+擴大產能”、LG金雙秀“購買技術+外觀設計”是當紅辣子雞。所謂“後期研發”其實主要也是搞設計,他們三位有個共同點就是輕自主研發、重工業設計（流程、外觀等）,韓國企業近幾年高速發展超日趕美已證明這類企業精神領袖的確有英明神武之處。於是沒落的日本人來學習了,第一個來的是SONY的CEO出井伸之。SONY是日本企業的王冠,由井深大和盛田昭夫聯合創建。兩人乾綱獨斷是出了名的,井深大借款300萬美金搞高清晰顯像管,當時反對者眾,老井一瞪眼,把反對者統統開除,一意孤行,結果1968年造出了特麗珑顯像管,SONY電視機成為王牌產品；盛田昭夫有樣學樣,投大資做便攜式音響,公司上下敢怒不敢言,結果造出了隨身聽,使SONY一舉成為世界級企業。到出井伸之時,他照樣獨裁領導,但未有令人耳目一新的產品,江河日下,看著韓國同行風光無限,有些心急,終於放棄SONY最核心競爭力——研發,轉而學人家的後期設計。但邯鄲學步沒學到位,03年4月24日爆出虧損10億美金的猛料,股價一周內下跌40%,震撼全球。出井伸之黯然下野,讓位給英裔美國人斯特林格。SONY成在個人,敗亦在個人。
    其實SONY涉足的細分行業是近年最具爆發力度的產業——消費電子和娛樂業。隨身聽產品亦具強大的延伸特性,且當時市場占有率非常高。出井伸之可謂將大好河山拱手相讓,受讓者就是Apple蘋果電腦的創始人及現任CEO——喬布斯。老喬業界地位崇高,被視為IT之神。幼年被加裡福尼亞一中產家庭領養,全球IT中心硅谷就在加州,當地匯聚電子人才,喬布斯鄰居多為該行業服務,他自小學得不少電子知識。一次欠缺零件,翻電話簿致電HP惠普創辦人Bill Hewlett,不僅得到零件,Bill還雇傭他暑期打臨工。後來其與伙伴在車庫裡搗騰出世界上第一台個人電腦。1976年造出AppleⅡ型,好評如潮,但喬布斯不滿足,因AppleⅡ並非他主導創造,遂挪用公司大筆資金搞Lisa項目,可惜未果。1979年公司上市,喬布斯為吸收靈感,竟同意向施樂復印機公司以低價轉讓100萬美金的股份,條件是參觀施樂研究所。施樂自然樂不可支,喬布斯浩浩蕩蕩率軍進駐。1984年他推出劃時代的Mac系列,據說有不少核心研發源於施樂。Mac的圖形界面和鼠標讓電腦業進入嶄新的一頁,但喬布斯拒絕向IBM開放自己的標准,結果IBM的PC機擊潰蘋果成為個人電腦的主導,而微軟亦以粗糟的Basic成為軟件霸主,蘋果市場占有率降至5%以下,喬布斯被迫退位。下崗後向《星球大戰》名導盧卡斯手中買下動畫公司Pixar,拍了《玩具總動員》、《海底總動員》,居然得了奧斯卡大獎,但經營的另一家電腦公司Next卻未見紅火。1997年蘋果連換數屆CEO後業績依然無起色,終思念老領導,喬布斯乘機唆使蘋果收購不贏利的Next,同年他回到久別的寶座。老將出馬一個頂仨,喬布斯推出設計新穎的iMac,一炮打響,蘋果扭虧。隨後乘出井伸之犯渾之際,出爐MP3產品ipod,大紅大紫,獨占MP3份額75%。ipod mini以微硬盤為存儲媒介,帶熱整個微硬盤行業。誰知喬布斯怪招迭出,05年放棄微硬盤,改為以閃存為存儲體的ipod nano。mini確實不如nano,很易死機,而且第一代mini電池只夠用一小時,大價錢買來頗不劃算。結果微硬盤行業山崩地裂,閃存行業風起雲湧。喬布斯翻手為雲,覆手為雨。
    同樣的業界神話亦發生在摩托羅拉身上,04年2月Ed Zander出任CEO,8月推出超薄手機Razr,國內稱為V3,小生剛好買了一個,反映靈敏,但一個姓名下只能存一個電話號碼,翻查不怎麼便捷。06年1月19日摩托羅拉公布2005年第4季財報,由於手機銷售暢旺,淨利較上年同期大幅成長86%, Razr繼續熱賣,公司05年第四財政季度手機出貨達447萬只,年增40%。
    企業家對企業影響十分重要,投資時好好研究企業家的思維模式,許是投資成功的必要條件之一。而現代人越來越看重商品的外觀,不知是理性提升,還是物欲墮落。去年喬布斯的忠實Fans傑弗裡·揚和威廉·西蒙寫了本老喬的傳記,題目：《商業史上最偉大的第二幕（iCon Steve Jobs：The Greatest Second Act In The History Of Business）》。喬布斯特立獨行,揚和西蒙雖滿紙吹捧,喬布斯仍不買帳,宣布蘋果專賣店禁止出售該書,揚和西蒙被自己偶像冷落,遑遑然。聯想起有個美國佬羅伯特·勞倫斯·庫恩也曾捉刀代人寫傳記,所遭所遇大相徑庭,甚覺有趣。