彼得林奇投資的班達格公司就是經典案例,班達格公司從事舊輪胎翻新業務,而且公司地處窮鄉僻壤,所以華爾街的股票分析師很少去調研,在他投資之前的15年裡只有三個分析師追蹤過這家公司。www.emoneybtc.com班達格公司管理風格非常樸實,專注於成本節約,它在其他人認為無利可圖的行業中尋找到了與眾不同的利基市場,形成獨占的競爭優勢。當時美國每年卡車和客車輪胎翻新的需求約為1200萬個,其中班達格的市場份額達到500萬個。班達格公司自1975年以來,股息持續提高,盈利每年增長17%,盡管收益持續增長,班達格公司依然在1987年股市熊市和海灣戰爭期間兩次暴跌,華爾街的這種過度反應,為彼得林奇創造了逢低買入的好機會。兩次暴跌之後,股價不但全部收回失地,而且後來漲幅巨大。用沙漠之花來形容上述這類公司非常貼切,由於低迷的行業環境使得幸存下來的公司具備頑強的生命力,而且由於市場份額的擴大而具備了一定的壟斷性。這樣的公司同樣也符合巴菲特的核心競爭力和成長性原理。
低迷行業中的優秀公司幾個共同特征:
1。公司處在一個幾乎不增長的行業(面臨較少的競爭);
2。公司以低成本著稱,管理層節約得像個吝啬鬼;
3。公司盡量避免長期借債;
4。公司員工待遇相當不錯,持有公司股份,能夠分享公司成長創造的財富;
5。他們從大公司忽略的市場中找到利基市場,由於低迷的行業環境使得幸存下來的公司具備頑強的生命力;
6。市場份額的擴大而具備了一定的壟斷性;
7。公司的名字聽起來枯燥乏味,甚至可笑,業務也很枯燥乏味;
8。機構幾乎不持股,分析師不追蹤,或被被謠言包圍(黑天鵝).
9。公司在增持或回購的股票。
最後,我還要說一句,熱門行業雖然泡沫容易誕生,雖然競爭者不斷湧入,但好歹需求還在不斷地增加,投資者至少還有全身而退的機會。而需求下滑或供應端增加的行業投資者也不會輕易地投資。投資者最容易掉入陷阱的投資是:在需求相對穩定、供應端也相對穩定的行業裡買入一個平庸的公司,因為他們看似都非常便宜,但卻沒有任何增長的動力,而且經不起風吹雨打,這就是所謂的“價值陷阱”。
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