市場到底是對的，還是錯的?

傳統的觀點，認為市場是正確的，即是有效的市場，在這裡的定價，都是各種因素加之而來，也就是說，落實到具體的投資標的上，它值這個價格，是因為市場所有的投資者在供求關系下，認為它就是這個價格，市場已經反應了一切，而市場反應一切的觀點，也是技術分析的一個重要假設。www.emoneybtc.com

但是不管是巴菲特，還是索羅斯這樣的投資大師，都有一個共同的觀點：

市場總是錯的。

關於市場總是錯的這個理念，金融大鳄索羅斯有過一段非常精彩的論斷：“因為我這麼有批判性，別人經常認為我是反市場派，但是，我對於逆勢而行非常謹慎，我可能慘遭趨勢蹂躏。根據我的趨勢理論，趨勢最初會自我強化，最後會自我毀滅。因此在大多數情況下，趨勢是你的朋友，只有在趨勢變化的轉折點時趨勢追隨者會受到傷害。大部分時間我都是趨勢追隨者，但是，我隨時都警覺自己是群眾的一分子，一直在注意轉折點。凡俗之見認定市場始終是正確的，我的看法正好相反，我假設市場總是錯誤的，即使我的假設偶爾出錯，我還是用它作為操作的假設。這並不是說大家應該總是逆勢而行，正好相反，大部分的時間裡，趨勢會占優勢，只是偶爾會自行修正錯誤，只有在這種狀況下，大家才應該違反趨勢。這種思考方式引導我尋找每一種投資理論的缺陷，我知道缺陷是什麼時，我的戒心才會得到滿足，這樣不會讓我拋棄這個命題，反而讓我能以更強的信心去運作，因為我知道有什麼地方不對，而市場並不知道。我身在波浪之前，我密切注意趨勢可能衰竭的跡象;如果我認為趨勢走過了頭，我可能嘗試違反趨勢。大部分情況下，我們如果違反趨勢，通常都會遭到懲罰，只有在轉折點時才會得到報償。”

逆向投資的理論基礎就是群體在做什麼，我們一般就應該反著來。特別是在極端情況下，喜歡逆向。

逆向思維：

1、產品和服務是否具備差異化

如果沒有差異化，一般都會陷入到價格戰之中，所以利潤微薄，投資者回報就很低

比如鋼鐵，有色，煤炭等周期性行業

2、產品和服務是否可輕易替代

比如前面提到的膠卷，功能手機都是被後來的數碼相機和智能機給替代了

3、是個股問題還是行業整體的問題

比如前面提到的八項規定對白酒行業影響是暫時的，行業和茅台都沒有問題，這就可以逆向投資

4、企業的根基是否穩固

有些企業是通過營銷迅速做起來的，無論是產品，管理，品牌都不牢靠，一旦市場風吹草動，

就容易一夜間轟然倒塌。

比如在大敗局這本書中提到的秦池酒，就是通過央視的標王出的名，但倒下也特別快，特別容易。

具體做逆向投資該如何操作呢?

不要追熱門板塊

往熱鬧的地方去是人的天性，但要獲取超額收益就要克服天性

比如2008年的熱門板塊LED，光伏，有很多的政府補貼，各地一窩蜂的上，結果是這些行業沒有一個

做起來了。

為什麼?

因為熱門的行業有政府補貼，結果就是產能過剩，公司因為有補貼也不在關注真實的成本和效率，

補貼扭曲了價格信號，企業以低於成本價格銷售產品，一旦補貼停止也就是公司停止發展的時候

市場越一致行動的時候，就是越危險的時候，比如2010年很多機構投資者開始對醫藥行業超配，

而對銀行低配，但後來事實證明他們錯了，醫藥行業的股票下跌了70%，而銀行業卻漲了50%。

這就是逆向投資的價值。