金融衍生產品市場
金融衍生產品市場分類
(一)金融期貨市場
金融期貨合約(financial futures contracts)是指在特定的交易所通過競價方式成交,承諾在未來的某一日或某一期限內,以實現約定的價格買進或賣出某種標准數量的某種金融工具的標准化契約。www.emoneybtc.com
(二)金融期權市場
金融期權(option)又稱之為選擇權,是指賦予其購買者在規定期限內按雙方約定的價格或執行價格購買或出售一定數量某種金融資產的權利的合約。
(三)金融遠期市場
金融遠期合約(Forward Contracts)是指雙方約定在未來的某一確定時間,按照確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。
(四)金融互換市場
金融互換(Financial Swaps,也稱掉期),是指互換雙方達成協議並在一定的期限內轉換彼此貨幣種類、利率基礎及其他資產的一種交易。
金融衍生產品市場的功能
一是風險轉移,風險管理包括風險分散和風險轉移,金融衍生市場在風險轉移中具有獨特的作用和意義,它通過套期保值和獲得滿意風險頭寸,起到了轉移風險、穩定現貨市場的作用
二是價格發現,衍生金融工具與基礎證券的內在聯系增加了金融衍生市場的有效性,提高了市場效率,因而具有價格發現功能。
三是增強市場流動,在深入分析流動性與交易成本、市場深度關系的基礎上,結合金融衍生產品交易的特點,論證了它的增強市場流動性功能,
四是金融衍生市場在幾個不同環節上的衍生功能有助於資本形成。
全球金融衍生產品市場的監管體系
金融衍生產品市場的監管包括事前(exante)的規管和事後(expost)的爭議處理,包括官方監管和行業自律,包括國內監管安排和國際監管合作等。交易所市場更多接受官方監管,OTC市場(場外市場)主要依賴行業自律。下面將就行業自律和官方監管這兩個方面進行介紹和分析。
(一)行業自律
歷史上,金融衍生產品市場不像證券市場那樣受官方監管較多,近年來,監管更是不斷私人化。行業自律包括事前和事後兩方面。事前的行業自律主要包括國際互換和衍生產品協會(ISDA)為OTC產品及其交易制定的規則和各個交易所和自律機構為交易所產品及其交易制定的規則。事後的監管主要是指爭議的處理。
OTC市場主要由民間規則制約,這些規則的源泉是ISDA制定的相關文件。ISDA成立於1985年,是代表OTC市場主要參與者的一個全球性行業協會。目前有550個機構會員,來自於全球41個國家。其目標是促進所有成員金融衍生業務的高效發展,制定和維持金融衍生產品的標准化文本。ISDA 包括三級會員:主要會員、輔助會員和定購者。只有主要會員具有投票權,可以成為ISDA的官員,主要會員限於交易商,ISDA由大型交易商主導。金融衍生產品市場的最終用戶可以成為會員,但沒有投票權,不能在ISDA任職。
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