我們已經知道，期貨合約是期貨交易的對象，它本身並無價值，只是一種商品的所有權證書而已。www.emoneybtc.com由於這種證書可以買賣，因而便具有了自己的價格。這樣，這種證書在某種程度上便成了一種有價證券，而且期貨合約的買賣是建立在商品實物交割的基礎上的，因此，期貨合約的成交價格能真實地反映出新交易商品的實際現貨價值，也就是說期貨成交價格能反映出理論期貨價格的構成及其變動。可見，理論期貨價格是期貨成交價值的基礎，前者決定後者。       理論期貨價格的內容       商品的理論期貨價格       商品的理論期貨價格就是指商品期貨合約的理論價格，它的構成仍然要以合約中所載商品的價值作為基礎的，因此，商品期貨的理論價格由商品的生產成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用所及預期收益等部分組成。       (一)商品生產成本。在現貨市場上，商品價格中的生產成本是由生產該商品時所耗費的物質資料價值和支付給勞動者的工資兩部分構成的，用公式表示，即是C+V。同樣地，在期貨市場上，盡管在進行期貨合約買賣時，有些未來商品根本未形成或剛進入生產，但商品生產成本仍是指生產某種進入期貨市場的商品所耗費的物質資料價值和勞動者為自己勞動所創造價值之和的貨幣表現。因為在交易所進行的期貨合約的買賣，雖然只是一種簡單的“紙”的交易，但它還是以實物商品的生產為基礎，極少有脫離實物商品而存在的;同時，在期貨合約的有效期內，生產這些未來期貨商品的生產成本與現貨商品價格中的生產成本盡管在數值上可能有一定的差異，甚至有較大的出入，但二者的生產成本結構組成仍然是完全相同的。與現貨價格相似，期貨商品生產成本是該商品的理論期貨價格中最基本的組成部分，也是商品期貨合約的理論價格的最低經濟界限。很顯然，如果商品的理論期貨價格低於該期貨商品的生產成本，生產者就根本不願生產這種商品，更談不上出售了。這樣一來，商品期貨交易就喪失了其存在的現實前提而無法進行下去。一般情況下，商品生產成本決定商品的理論期貨價格，並與理論期貨價格保持正比例關系。此外，期貨合約的理論價格構成與其實際成交價格構成、合約成交時商品的價值構成與合約兌付時同種商品價值構成的貨幣數值可能有所差異，但同一種期貨商品的生產成本構成則是一個固定的數值。       (二)期貨交易成本。期貨交易成本是指期貨交易過程中發生和形成的，為有關期貨交易環節所必須支付的各種費用開支。它包括保證金利息、傭金、結算費、交易所管理費等。       (1)保證金利息。交易者在進行期貨交易時不必支付期貨合約的全部款項，但必須向期貨交易所或其委托的期貨經紀公司交納期貨合約總金額一定比例的保證金，其目的是為了保證期貨交易者按時履行期貨合約所規定的義務。在歐美國家，保證金一般為期貨合約總企額的5%一”%左右。保證金利息是指在從期貨交易開始到結束持續的時間內，交易者所交付的保證金占用的全部資金的應付銀行利息。一般情況上，是用當時當地的銀行利息率來作為計算保證金利息的一個依據。通常，保證金利息的大小與商品期貨交易總額的大小及合約持有時間的長短有密切關系，即商品期貨交易的總金額愈大，應交納的保證全就愈多，從而需支付的保證金利息也越多;期貨合約持有時間越長，則按固定銀行利率計算的保證金利息就越多。       (2)傭金。它是指期貨交易者支付給期貨經紀人或期貨經紀公司的報酬，又稱手續費。通常，無論期貨交易者最後是獲利還是虧損，都必須按一定標准交納傭金。傭金的計算方法和水平，各國各地都不一樣，但主要取決於期貨經紀公司的經營成本和目標利潤。在大多數歐美國家，傭金一般為期貨合約交易總額的0.25%。       (3)結算費。在每一筆期貨合約成交結算後，期貨交易者必須通過其經紀人或期貨經紀公司按一定標准向結算所或結算行交付結算費。在不存在獨立的結算所的情況下，交易者一般是通過期貨交易的相應結算機構來結算並交付結算費的。       (4)交易所管理費。它是指期貨交易者通過其經紀人或期貨經紀公司向期貨交易所交納的手續費，是交易所維持其日常經營業務開支的主要來源。不管期貨交易最後是虧是盈，交易者都得按一定比例支付交易所管理費。在一些歐美國家，一般為期貨交易總額的0.01%左右。       (三)期貨商品流通費用。它是指期貨交易者將商品實體從產地(或別的存放地)運到交易所指定的地點以及在商品期貨交易至實物交割期間所發生的一切費用開支，包括商品運雜費與商品庫存保管費。       (1)商品運雜費。它是指期貨交易的賣方在交貨期前將合約商品運抵期貨交易所規定的交貨地點的過程中，因商品實體運動而形成的運輸費、裝卸搬運費、保險費與各種雜費的總和。通常，不同地區商品交易所的同種商品期貨價格，因商品運雜費不同就會存在一定的價格差異。因商品運輸距離不同，其運雜費也不同，從而引起商品期貨價格的差別。       (2)商品庫存保管費。它是指從期貨商品一交易開始到商品的實際交割之間存在的相當長一段時間內，因保管、貯藏商品而發生的倉庫租賃費、挑選整理費、檢驗管理費、保管期內商品損耗以及為防止商品意外損失而支付的各種保險費等一系列的費用開支。此外，要注意的是，雖然期貨交易主要是期貨合約釣買賣，實恤交割比例較小，但期貨商品流通費用仍是構成商品的理論期貨價格的要蒙之一。這是因為，當期貨合約進行實際交割時，就必然會發生商品的流通費用;即使不進行實貨交割，期貨交易者在確定商品的理論期貨價格時，也已把商品流通費用考慮了進去。       (四)預期收益。它是指期貨合約的成交價格與實物交割時現貨市場價格之間或是與交易者在期貨市場上通過反向買賣以沖銷原持有合約經濟責任時的平倉價格之間的差額。期貨交易者投入一定量的資金，當然希望獲得一定的利潤，因此，預期收益是期貨交易的內在驅動力和最終目的。在商品期貨市場上，需求和供給的價格彈性都很大，但無論期貨市場上供求關系的變化多麼劇烈，期貨價格的變動多麼頻繁，在期貨交易中總存在一個理論上的均衡價格。在這種理論均衡價格中就包含著一個正常合理的預期收益和一定的期貨交易風險報酬。在期貨交易中，雖然有盈有虧，但若從整個連續過程來看，二者就可以相互抵消，最終也只能實現那個正常的預期收益。