一、外匯調劑市場的萌芽與起步（1980－1985年）

　　1978年12月18日，作為中國經濟發展重大轉折點的中國共產黨十一屆三中全會召開。www.emoneybtc.com從此，推進對外開放、實行以市為取向的改革進入探索實施階段，客觀上為外匯市場的萌芽創造了條件。歷史地看，外匯調劑市場的發展滿足了當時改革開放起步階段的需要，對於整個外匯市場的進一步發展具有奠基性的意義。嚴格來說，外匯調劑市場並不是真正意義上的外匯市場，只是不同市場主體之間的外匯使用權的有償轉讓，只能說是一種外匯市場的萌芽。

　　1985年底在深圳設立了外匯調劑中心，其後在其它經濟特區也相繼設立了一些。盡管我國的外匯調劑市場並不屬於嚴格意義上的外匯市場，但是，作為對計劃經濟體制下統收統支外匯體制的突破並在一定程度上引入了市場機制，其開創性的意義是深遠的。

　　後來經過改革開放的初步探索，我國經濟的對外開放程度迅速擴大，但外匯供求矛盾仍很突出。同時，由於社會總需求膨脹，國內物價上漲較大，出口換匯成本增加。此時，外匯調劑市場產生階段確立的限定價格已經不能反映實際供求。這就造成了1985年調劑市場有行無市，非法高價買賣外匯的場外交易增加。

　　二、外匯調劑市場框架的形成階段（1986－1993）

　　1986年，我國外匯調劑市場的發展進入了一個新的階段。這一時期我國外匯調劑市場的主要改革為：

　　（1）外匯調劑業務由中國銀行移交給外匯管理局辦理。在國家外匯管理局的統一領導和管理下，各省、自治區、直轄市設立了外匯調劑中心，辦理本地外匯額度和現匯的調劑業務，在北京設立了全國外匯調劑中心，辦理中央部門之間和各省市之間的3外匯額度和現匯調劑業務，形成了一個初步的傘形結構外匯市場。

　　（2）1986年10月，國務院頒布了《關於鼓勵外商投資的規定》，允許外商投資企業在經濟特區和沿海開放城市調劑外匯，擴大了調劑范圍，允許地方政府的留成外匯，允許國營、集體企業單位同外資企業之間進行外匯調劑，溝通了兩個市場。華僑、港澳台同胞的捐贈外匯進入外匯調劑市場，並從1991年12月1日起允許我國境內的中國公民以及定居在我國境內的外國人參加外匯調劑。

　　（3）提高了外匯調劑價格，由買賣雙方自由議定，放開了外匯調劑價格，調劑價格根據外匯供求自由浮動。

　　（4）1992年開通了26家地方調劑中心組成的聯合報價網絡，建立了調劑價格及成交情況的信息網絡。這是我國外匯調劑市場向規范化目標邁進的重要一步。同以前的內部調劑相比，它運用了更多的市場機制，如公開報價、竟價成交，不僅體現了公開化、市場化的原則，大大提高了外匯調劑交易的透明度，同時也充分發揮了經濟商的作用，完善了信息的傳導機制，創造了公平、平等的競爭環境，與我國外匯調劑市場相對應的是我國外匯

　　調劑成交額的逐年增加，1987年全國外匯調劑成交額累計為42億美元，1988年增加到62.6億美元，1992年達251.05億美元。

　　三、市場化、規范化的銀行間外匯市場階段（1994－2005）

　　94年開始實行結售匯制度、1996年底經常項目可兌換市場、遠期結售匯試點中資企業保留現匯，交易規模空前發展。

　　1、從交易載體上，1994年4月4日，中國外匯交易中心正式成立運行，它通過計算機網絡與全國各地的分中心和調劑中心實行聯網交易，外匯指定銀行必須指派外匯交易中心認可的交易員進入交易中心的指定的交易場所進行外匯交易，從這個角度講，當時我國外匯交易系統具有有形的特征，同時，由於外匯交易系統通過計算機進行交易，這一點又於國際上成熟的外匯市場相似，因此，又具有無形市場的特征。總之，我國的銀行間外匯

　　市場是一個具有中國特色的有形與無形相結合的外匯交易系統，它基本上統一了以前分割的外匯市場，使全國的外匯交易通過銀行結售匯體系和代理交易全部納入全國銀行間外匯市場，保證了外匯資源在全國范圍內根據市場信號合理流動。

　　2、在市場結構上。外匯市場實現了一次質的飛躍，第一次確立了銀行在外匯市場上的主體地位，形成了兩個層次的市場，一是客戶與外匯指定銀行之間的市場，二是銀行間外匯市場包括外匯指定銀行相互之間以及外匯指定銀行與中央銀行之間的外匯交易，這種市場結構已基本上與國際規范的外匯市場相一致。

　　3、在市場組織形式上，實行統一的外匯市場實行會員制，凡經中國人民銀行批准設立，國家外匯管理局准許經營外匯業務的金融機構及其分支機構，經外匯交易中心審核批准後，均可成為外匯交易中心的會員，會員分為自營會員和代理會員，自營會員可兼營代理業務，而代理會員只能從事代理業務。

　　4、在交易方式上，中國外匯交易系統實行分別報價、撮合成交的交易方式，交易員報價後，由計算機系統按照價格優先、時間優先的原則對外匯買入和賣出報價的順序進行組合，然後按照最低賣出價和最高買入價的順序撮合成交。

　　5、在清算方式上。中國外匯交易系統實行本外幣集中清算，本幣實行二級清算，（即各分中心負責當地會員之間的清算，總中心負責各分中心的差額清算，人民幣資金通過在中國人民銀行開立的人民幣帳戶辦理；外匯資金實行一級清算，即總中心負責各會員之間的清算，外匯資金通過中國外匯交易中心在境外開立的外匯帳戶辦理。）

　　這一時期的意義具體表現在：

　　首先，統一了人民幣市場匯價，全國銀行間外匯市場實行聯網運作，改變了以前各地調劑市場分割帶來的人民幣市場匯價不統一的局面，有利於企業的經營運作和進一步利用外資，同時也使中國在外匯管理方面更符合國際慣例，促進了我國經濟與國際經濟的接軌。其次，為中央銀行的宏觀調控提供了可能，中央銀行與外匯指定銀行之間外匯市場的建立使中央銀行可以以普通會員的身份入場交易，以此調節市場供求，穩定匯率，從而在外匯領域基本形成了國家間接調控下的市場機制。第三，有效保障了銀行和企業結售匯業務的正常開展和新匯制的運行。應該說，1994年的外匯體制改革是我國外匯市場發展過程中的裡程碑。

　　四、我國外匯市場進去了向市場化、自由化方向發展的新階段（2005年-至今）

　　我國外匯市場進去了向市場化、自由化方向發展的新階段，交易工具日益豐富，功能不斷完善，多種交易方式並存、分層有序的外匯市場體系正逐漸確立。

　　外匯體制改革以後，中國告別了計劃經濟色彩較濃、地區分割的外匯調劑市場，形成了全國統一的外匯市場。外匯市場主要包括外匯指定銀行與企業之間的結售匯市場和銀行間市場，後者以中國外匯交易中心負責管理的全國聯網的外匯交易系統為載體，是匯率形成機制的核心。中央銀行參與其間的交易，對匯率進行調控。