外匯人生

      張文軍：自由投資者，東北財大MBA。www.emoneybtc.com1993年從事期貨投資至今，是連豆期貨市場聞名遐迩的短線炒手。他在參與期貨之余也關注其他資本市場，參加過2000年B股投資及後來的H投資，由於時機把握得當，收獲豐厚。

      張天明：期貨界資深人士。1993年進入期市，現為百福期貨北京業務部經理，在開展市場工作之余，熱衷於期貨投資理念研究及市場宏觀研究，有數百篇期貨文章見諸於各類報端。



　　一、一個期貨操盤手，在開始做期貨的時候都會遇到一些諸如經驗不足、理論知識薄弱等問題，其中，謹慎選擇交易品種是很重要的。

　　張天明：我注意到你選擇交易品種時很謹慎，不是什麼品種都成為你的交易對象。在你做外盤期貨時，主要選擇日本紅小豆為交易對象，而沒有選擇波動很激烈的美國普爾指數。

　　張文軍：開始做期貨的時候必須這樣，從簡單的做起，然後再到大行情中去鍛煉。做期貨需要這樣一個過程，但這並不代表我喜歡小行情，說心裡話我更喜歡大行情，真正賺錢的還是大行情，大行情也能真正發揮出你的操盤水平。

　　當時我以日本靜盤——紅小豆作為交易對象，目的是學習操盤技巧。靜盤是一種比較原始的交易形式，它的流動性不強，風險比較大，但一般情況下，它不像動盤那樣激烈，價格波動比較溫和。在動盤交易中，人們很容易平倉甚至砍倉，風險是可以控制的，但在靜盤交易，一旦做錯了，連砍倉的機會都沒有，風險很大。

　　二、在操盤手眼中，只有市場價格波動，沒有其他東西。那麼，使操盤手輕易適應不同市場的一致性的東西是什麼呢？是盤感！良好的盤感是短線炒手成功的關鍵。

　　張天明：據說，有次你的賬戶上只有2萬塊錢，你做恆生指數，一天下來交易36個來回、72張單子，賺了幾千美金。恆生指數期貨與目前大連大豆期貨有很大不同，你的交易行為在恆生指數上沒有影響力，但是如果你在大豆期貨市場上交易量很大，短時間內是否會影響到價格波動?有人認為，靠交易行為影響市場也能完成他的交易目的。那麼，你認為國內大豆市場的交易與恆生指數交易在技巧和判斷方法上是否有很大的不同？

　　張文軍：從1993年到今天，我從來沒有中止過炒作期貨。今天在市場中取得的一些成功，我認為受益於自己對市場的盤感。

　　張天明：盤感是支持你在外盤與內盤獲得成功的一貫性東西。

　　張文軍：對！在一波行情出現之前，我能在第一時間感覺出來，比如在下跌過程中可能出現反彈或者上漲，我會在第一時間殺進去。

　　張天明：第一時間指你主動預見並比別人較早地發現市場變化，你不是靠自己的實力影響市場的？

　　張文軍：是這樣的。在期貨市場中，如果別人用大資金運作，而我通過盤面感覺來順應市場操作就會很輕松，反之如果通過影響市場來運作則會很累，因為那是一種強加於市場而不是順應市場的行為。這一點我有深切的感受。



　　三、“盤感”不是虛無缥缈的，它是具體內容的市場判斷，有時還代表著一個操盤手至關重要的投資理念，揭示了操盤手與市場的關系。

　　張天明：我注意到你常說的一句話：“我感覺到機會又來了”。“感覺”一詞用得很好，這句話很好地體現了你的市場理念，說明你是一個市場趨勢追隨者。現在我對你又有了新的發現，你第一感覺發現了市場，第一時間進入了市場，你的“感覺”在我的印象中變得更清晰了，它是一種帶有預見性的感覺。

　　張文軍：有人說我做期貨靠感覺，這種說法不完全准確，比如我常用跨期交易方式就不是完全靠感覺，它需要根據實際情況的不同，不斷地調整來修補價差。

　　張天明：你進行跨期操作是基於什麼樣的市場判斷?像在單個月份上操作那樣，有明確的方向感要求嗎？

　　張文軍：我做跨期交易是基於對市場這樣的一個判斷：兩個月份合約價格水平差距經常會出現不合理現象，在資金炒作下價差被扭曲，但最終會得到市場修補。期貨市場不同月份價格走勢出現背離現象是常見現象，比如有的月份屬於多頭月份，長線看漲，有的月份屬於空頭月份，長線看空，在這種情況下買長期看漲月份，賣長線看跌月份，這是一種很好的操作方法。

　　張天明：這是你投資理念的重要組成部分？

　　張文軍：是的。

      四、在一個風險市場進行投資，安全問題不容忽視。在安全前提下尋找贏利模式，有人強調性格的重要性，有人認為思想上追求理性更為重要。

      張天明：我向朋友介紹張文軍跨期操作的特點時，開玩笑說：“張文軍是市場中的一只老鼠，他是多頭也吃，空頭也吃，就是自己沒有被吃掉。”總之，你是一個很善於自我保護的投資者，即在市場中尋找到了不屬於多空雙方領地的一片縫隙，使自己不受到任何一方的傷害。

　　張文軍：我贊成你的說法。實際上你會發現，這點與我的性格有關系，即做人一定要理智。做成一件事可能還要靠運氣，但就做人而言是一定要有理智的。

　　張天明：在總結你的經驗時，我將理性作為一個重要概念把你的諸多經歷聯系在一起。理性幫助你作出人生的重要抉擇，理性幫助你成功實踐期貨投資理念。

　　五、期貨操盤手不是哲學家，他注重於實戰，因此在總結成功經驗時一再強調方法、經驗的重要性，在經驗中尋找方法，在運用方法過程中形成經驗，這些都是十分個性的東西，要求每個炒手務必躬身以求。

　　張文軍：我不喜歡上漲下跌沒什麼規律的市場。我喜歡商品期貨，它的價格圍繞價值波動，該漲就漲，該跌就跌。

　　張天明：你在外盤一個合約上套作而在國內大豆上卻進行兩個合約的套作，我想原因之一就是，在外盤判斷上沒有在國內市場上判斷明晰。這說明，對品種的了解起著相當重要的作用。

　　張文軍：這只是一個因素。我認為，做期貨更講究方法，比如一個很重要的特點是，心中要有價位感，什麼時候買什麼時候賣，突破哪些阻力位不能做空都是十分明確的。

　　張天明：你運用技術分析法幫助認識價位感嗎？

　　張文軍：有些人運用技術分析做短線，帶有許多先入為主的理念，我入市的時候沒有什麼成見，大腦只有一塊白板，我關注一些價位，當行情突破時決定買或賣。

　　張天明：你確定這些價位有沒有可行的方法？據了解，你在做外盤期貨時下了不少功夫，相當注重圖表分析。

　　張文軍：這些年來我確實總結了一些方法。我看重市場價，比如我對收盤價就有獨特的理解，期貨開盤價是通過雙方撮合形成的，而收盤價卻是市場雙方競爭的結果，是多空雙方達到平衡的一個價位，市場打破這種平衡會顯示出一定的方向性。

　　張天明：關注今日市場在咋天收盤價附近的表現，當突破昨天收盤價所達到的平衡時，市場會顯現出明確的方向嗎？

　　張文軍：對！昨日高點、一年中高點等也是我看重的市場價。這些年我總結的東西很實在，市場中有人屬於技術分析派，有人屬於基本面分析派，而我則注重實戰。

　　張天明：我認為，你屬於價值派。雖說你注重實戰，但你也認為價位很重要，價位本身代表一種平衡，你追求破壞平衡後的表現，因此你的價位就是價值，這是一種理論概括。

　　張文軍：在運用價位指導操作時還要注意，一個市場是單邊的還是振蕩的 。

      六、一個操盤手必須明白無誤地表達其市場基本觀點，正確的態度和准確把握市場本質都是市場基本觀點的組成內容。

　　張文軍：我有幾個關於市場的基本觀點。第一個觀點是價格創造消息，比如行情漲到2200有2200的基本面，如果漲到2400了，則必然產生2400的基本面，人們會追究為什麼會漲到2400。

　　張天明：這說明市場的漲跌有其內在的必然性，有人稱這是市場預期的自我實現。市場漲到2400肯定會有它的理由，只是關於這個理由，有人認識得早一些，而有人認識得晚一些。

　　張文軍：第二個觀點是：市場中沒有永遠不可能的事，只有沒有發生過的事。換句話說，所有的可能都會發生，沒有不可能發生的，只有沒有發生過的。

　　張天明：這句話揭示出很深刻的道理，如果你是一個哲學家，表述得可能會更好一些。索羅斯說過，金融市場的現實是不周延的。周延的一個前提是我們能認識它，對象在我們的掌握之中；不周延的現實則表明我們的認識范圍永遠比市場變化小。很多人認識市場的錯誤，根源出在他們認為市場是根據我們的認識走的，在我的判斷范圍之內，持這種觀點的人在判斷錯誤的時候，往往會認為不是自己錯了而是市場錯了。

　　張文軍：我很贊同索羅斯說的另一句話：市場常常是錯誤的。當在人為炒作下價格被扭曲，這時市場表現就是錯誤的，必然會受到糾正。比如當行情在2000 點的時候沒有人賣，反而行情在1900點的時候大家搶著賣，價格在投機者的追捧下被扭曲。問題在於，搶賣搶買的人都沒有把精力放在判斷市場的對錯上，而是一味哄搶，這種行為決定了市場必定走向正確的反面。　我還有一個主要觀點：市場是不可逾越的。如果你看對了，靠的主要是經驗。

　　張天明：大凡成功的人士皆有一些共同點，包括市場基本觀點，你的有關表述有與索羅斯一致性的地方，比如你剛才談到，市場不是永遠是對的，當然也不是永遠是錯的，准確的表述是：市場常常是錯誤的。

      七、作為短線操盤手如何將大勢判斷與每天頻繁的交易結合起來，做到既不迷失大方向，又充分滿足交易欲望和活躍的市場盤感?在這個過程中，肯定會遇到很多問題，你怎麼處理這些問題？

　　張天明：你每天根據重要價位提示做大量交易，但你如何將這種交易與對大勢判斷結合在一起？

　　張文軍：一般來說，兩者是不沖突的，當行情突破某一價位時必然向你的預期方向發展。當然也有大勢判斷失誤的情況，我所采用的方法是砍倉，中止錯誤思想的漫延。毫無隱晦地說，我做期貨砍倉最多，比任何人砍倉都多。我每天所做的成交量有相當部分是在不斷修正我的看法，做對了，不斷買；做錯了，砍倉，反手去做。

　　一個成功的期貨投資者與別人的區別不在於做對的時候怎麼辦，而在於做錯了怎樣辦。很多人做錯的時候不是砍倉或反手，而是繼續加碼。做錯的時候是加碼買進然後死守，還是砍倉反手，需要經驗。

　　張天明：你思想中的結論與你的市場操作是兩條平行線，操作遵循的最高原則是順應市場，所以，思想認識常受到來自市場的修正。

　　張文軍：在入市之前你可能對市場有一個判斷，但是進入市場，你必須根據市場進行操作，糾正原來的觀點。

　　張天明：有些做長線的投資者往往在思想中先構思行情漲或跌，明確判斷出市場漲跌的原因，然後才進場交易，即使在其中會出現一些風險，他仍然堅持自己的看法。你也是這種手法嗎？

　　張文軍：也許以前我會出現這種情況，但是現在我已經有了很大的改進。市場是不確定性的，基本面也常常在變化。一般情況下，當行情突破向上的某一關鍵價位時，我先看漲一個階段，是一步步看上去的，而不是一次性把行情看完。做期貨主要靠技術，當你有一個明確的判斷時或許行情已經走到了盡頭，按照這種認識入市，你對市場就會失去知覺，完全處於一種失控狀態。我做短線的目的之一，是不斷地提高技術，不斷改進技術水平，以適應市場變化。，以及成交量多少等問題。

　　八、短線炒作確實很過瘾，但需要能賺到錢、需要戰勝市場的恐懼並有相應的生活狀態支持。

　　張天明：你有沒有想過，尋找一種輕輕松松的操作方法——看准了方向，尋找一個合適的時間進場，然後保持倉位不變？

　　張文軍：也許將來我會嘗試，但至少現在我喜歡做短線。這種操作一天賺幾百萬很正常，虧幾百萬也很正常，這種做法很過瘾。現在我已經戰勝了對市場的恐懼，一天下來賺多賺少不在乎，如果市場上漲很猛烈，我會大膽放空，這樣做也不順勢，但有經驗支持。也許有人會說，做長線賺錢會更多，其實做短線賺錢也不少。

　　張天明：你平常喜歡哪些運動？

　　張文軍：網球、足球。

　　張天明：你是一個運動型的人才，做短線可能更適合於運動型的人，對他們來說，做短線一方面能滿足賺錢的願望，另一方面在不斷交易的過程中也能體味到人生的樂趣。我想，再過十年你還會不會有這樣的精神狀態，在每天炒作中尋找樂趣？

　　張文軍：也許我會改變，但是現在這樣做很有意義。我喜歡充實的生活，如果做了幾千張單而擲了不管，一天什麼也不做，很不習慣。

　　張天明：有朝一日你會成為一個公眾人物，大家十分關心你對市場的看法，你也樂於公開這種看法，像索羅斯所做的那樣。其實，在媒體上發表自己的觀點，也是很有意義的。

　　現在，你的操作方法牢牢地把你栓在盤面上，如果將來你的交易方式或判斷市場的方法發生了變化，你的活動空間和內容也會發生新的變化，你會感覺到，從事其他活動也非常有意義。

　　張文軍：做到這一點並不難。

　　張天明：你把交易過程作為一種體驗，一種樂趣，一種充實的生活，當然這種充實的生活是以成功為前提的，否則做得越多越痛苦。這種體驗還與個人的生活狀態有關，比如現在身心自由、精力充沛，一旦這些生活狀況發生變化之後，就很難有這樣的體驗和樂趣了，因此你的交易風格的改變在未來是一種必然，對此你應早做准備。　彼德•林奇是一位很成功的股票操盤手，但他卻較早地離開了這個市場。他的交易方式與你很相象，比如他可以同時買進許多種股票並且頻繁炒作來調整不同的股票倉位，而別人可能只是重倉買入少數股票。他較早地退出市場與他在交易時需要投入大量的精力有關。

　　九、隨著我國金融市場開放進程的不斷加快，國內期貨操盤手會面臨新的競爭壓力。不但市場規模變化、投資者結構變化會影響其贏利模式，而且競爭環境變化，也使操盤手思想有所不同，這些都會促使他們尋找一條新的發展道路。面對未來，他們有足夠的心理准備嗎？

　　張天明：有人說你現在不想做基金或幫別人理財。但是幫別人理財，會使你的事業進入一個廣闊發展的階段。許多大機構包括境外機構會逐步進入未來的中國期貨市場，這些機構攜帶的資金多是理財資金，數量很大，交易量也會很大，這樣的競爭壓力對你來說是顯而易見的。所以，你恐怕也很難回避為別人理財這條路。

　　你的未來，一方面決定於充分利用你的成功經驗，另一方面決定於新的競爭壓力帶來的擇抉。比如，現在你運作數千萬資金覺得很滿意，當更大的資金出現的時候，你會感到有才能發揮不充分之感。

　　張文軍：做人一定要知足，沒有必要和別人比。

　　張天明：這不是一個攀比問題。如果你自己在期貨市場中模擬交易並且做得很成功，你肯定尋找不到今天所說的這種樂趣。正因為你現在參與的市場不是模擬的，也不只是你一個在交易，是許許多多的人在參與，你才能從中感到樂趣包括成就感。這是一個社會環境問題。當一種新的社會環境出現的時候，為別人理財或操作基金是不可避免的，這也是國際上著名的投機家多是基金經理的原因。從本質上說，個人的成就感脫離不了一定的社會環境。

　　張文軍：你說得很對，也許用不了三五年就會出現這種情況。