雖然邁達克幾乎已經用MT4占領了全世界，但仍有一塊地方是他開發不動的。www.emoneybtc.com

目前，日本四大島嶼上散落著的54家合規外匯券商和9家合規二元期權經紀商好像對邁達克的MT4並不感冒，筆者也想替邁達克問一個為什麼呢？

不過，除此之外，筆者對這個特立獨行的市場也充滿著好奇。在近期通過文字方式對話全球外匯交易量最大的日本本土外匯券商GMO Click時，筆者在一問一答之間對日本外匯保證金市場中的每個角色有了更豐富的了解。

渡邊太太之前

我們先從渡邊太太登場之前的日本投資市場談起。大部分日本人對於資產運用都比較保守，日本的個人金融資產中，現金，存款的比例高達50%，這和其他國家相比是非常高的比例。

在外匯登場之前，日本人在資產運用方面，比較常見的方式是股票交易。但就投資股票而言，選股並不容易，因為可以交易的時間從早上9點到下午3點，時間比較有限，而且需要大量的資金，所以進行股票交易的人主要集中在60-70歲的退休男士。

Flow of Funds- Overview of Japan, the United States, and the Euro area -

December 22, 2016, Research and Statistics Department, Bank of Japan

從前進行投資的人大多數是既有資產又有時間的人，但自90年代末，伴隨著規制的緩和以及網絡的發展，網上金融交易逐漸普及，三四十歲的人也開始進入市場參與投資。

而外匯交易的話，貨幣對的選擇相對較少，相比炒股只需要少量資金即可進行交易，價格浮動最活躍的時間段大概是日本的晚上10點前後，這個時間對於家庭主婦和公司職員來說都是交易很方便的時間。所以在較年輕的年齡層（30—40歲）更受歡迎。日本的外匯交易年齡層集中在30-50幾歲，相比股票交易，外匯交易中的女性參與率更高。

日本渡邊太太這類投資者就是拆借低息日元買入高息貨幣，套取利差收益的同時, 追求買賣差額的收益。

側面看教育

當時間和投資環境的便利為外匯投資群體的壯大提供天然的基礎時，我們別忘了日本還是一個善於學習，極其重視教育的民族。古時尊師學唐，近代學習歐美，用數十年的時間一躍跻身世界強國之列。所以，我們可以想象一下，誕生那麼龐大的外匯投資群體時，更專業是不是這個民族需要追求的？

早在之前的采訪中，筆者便聽說日本的外匯交易普及度非常高，社會上還有專門的培訓班。果然，據GMO Click分享，曾有調查顯示，在日本，大約80%的人對外匯交易有所了解，這在全球算是比較高的比例。

此外，在日本確實有很多針對外匯從業者、辭職了的交易員、交易表現非常優秀的個人以及一些個人投資者的建議和服務提供，甚至有專門的外匯學校。大學以外的機構，比如矢野經濟研究所也會對外發布外匯業相關調查報告。

所以就這樣的投資培訓環境和態度看，日本外匯投資群體不僅是量的龐大，在投資素養方面也有質的突出。這一點，恐怕其他國家和地區很難企及。

沒有IB代理商怎麼辦？

對扎根中國的券商來說，市場潛力雖然巨大，但券商和投資者之間需要一個至關重要的橋梁——IB代理商，可如果沒有代理商怎麼辦呢？讓我們來看看不依靠代理商的日本外匯券商怎麼破題發展？

2005年，日本監管部門日本金融廳（FSA）要求IB代理必須獲得FSA頒發的第二種金融商品交易業從業資格才可從事介紹客戶的工作。因為這項限制，所以關於IB 的市場宣傳幾乎是沒有的，日本主要券商基本采用直客模式。日本對於cold call這類打廣告電話的行為是禁止的，所以在規制比較嚴格的情況下，日本合規券商會通過各類媒體（報紙、雜志、網站、看板、以及電視廣告）來打廣告。

另一方面，Affliate聯盟營銷不需要牌照，在日本比較常見的是結合網上聯盟營銷的模式來吸收零售客戶。

除了在渠道上采用聯盟營銷的方式吸引客戶外，日本外匯券商還會針對特定群體制定人性化的營銷策略。

筆者觀察日本外匯券商在官網提供的營銷活動，除了選擇現金回贈的方式吸引客戶外，他們還很喜歡把食品或日常用品當禮物送，這也是為了吸引更多家庭主婦的眼球。

除了在禮品贈送上花心思，順便提一下，像GMO CLICK證券公司，還會選擇日本有名的女演員來當公司代言人，拍公司的電視廣告。下圖為GMO CLICK證券最新代言人新垣結衣。

他們希望通過清新的形象吸引更多從未關注過GMO Click公司的群體的注意。此外，GMO Click還會根據不同廣告主題拍攝多種風格的廣告，例如喪屍的，部落的等。在這點上，和全球其他地區偏愛足球聯誼的券商相比，是不是有些另類和有趣呢？

長遠眼光的監管

談日本券商避不開要談日本監管，因為他們成就了彼此。日本主要有金融廳（FSA）和自主監管機構(金融期貨協會FFAJ)的雙重監管，有關外匯交易的規章制度是被詳細列明的。

此外，金融廳運營的政策之一則是要以長遠的眼光來探討問題，所以在一些社會問題發生之前就要實施相對應的政策，這也從側面體現了支撐著日本外匯業發展的一面。例如，歐洲現在正在商議的關於槓桿倍數的規制，日本在2010年就已經引進了。

謹慎的客戶

關注券商策略和健全的監管後，現在我們對日本外匯投資者還了解甚少。據GMO Click調查，投資者在選擇平台前會考慮以下因素：

1.外匯交易的極窄點差（比如現在美/日標准點差為0.3）

2.交易系統的穩定性（交易中遇到障礙導致需要提供電話交易這類代替的交易方式的公司基本沒有）

3.以及交易平台的使用方便性（相比MT4平台，一些自己公司特有的交易平台更占主要市場）。

此外，調查還發現，客戶通常會習慣同時在好幾家外匯平台做交易，這樣的理由是可以規避因為系統問題導致交易不成的風險。客戶還會考慮到不同券商的交易條件可能也有差別，多樣選擇可以區分開進行交易。

外來的券商

雖然日本外匯市場發展程度很高，但較為封閉，其他國家的外匯券商能夠打入日本的多是實力雄厚，諸如嘉盛、杜高斯貝、IG集團等等級的券商。

按此推想，外面來的優秀券商確實在各方面可以與日本本土頂級券商一決高下了，但事實情況好像並不如此，平分天下的可能很小。

選擇海外券商的日本客戶一般是對日本經紀商不能提供的服務有需求，例如ECN、MT4以及高槓桿，而日本對於ECN和MT4的交易需求並沒有變大，所以外來券商在日本的市場份額也難以變大。

還有一點是讓日本外匯投資者在選擇海外券商時尤為謹慎的，根據日本的監管制度，海外券商如果沒有許可牌照是被禁止在日本營業的，通過海外的一些無牌照券商進行交易而造成的一系列問題也時有發生，所以日本的外匯交易者普遍還是會選擇日本的本土外匯經紀商。

海外券商在日本發展不起來，那日本外匯經紀商走出去又如何呢？

目前日本的外匯經紀商在其他地區開展業務時，海外的法人只要不對日本的顧客進行推廣宣傳，日本監管方對此並沒有其他特別的約束條件。例如已經走出日本的GMO CLICK Holdings,Inc.的全資子公司Z.comTrade(技慕環球通金融（香港）有限公司)和已收購福匯亞洲的樂天證券。

完好透明的“二元期權”市場

以上文章好像已經涉及到日本外匯市場的不少方面，還有一點筆者未涉及到的，便是近一年的熱詞“二元期權”。

目前，除日本外，全球各地監管對待二元期權交易的態度幾乎都是封殺，二元期權市場正走向衰落。但對比日本二元期權市場，它是全球唯一的淨土了，月交易量穩定，客戶虧損率報告也很透明。日本金融局和其他的監管局不同，並沒有禁止二元期權交易，而且是在其監管范圍內，設定了非常嚴格的制度以保護二元期權投資者。這對日本投資者來說，日本監管給了他們透明的交易特色。

此外，日本投資者偏好二元期權交易的原因之一是，交易賬戶不會發生負余額。不過，日本的外匯交易沒有NBP（Negative Balance Protection）這樣的負余額保護保證，所以當投資者交易外匯虧損至賬戶為負時，也會出現經紀商繼續追討客戶賬戶裡的負余額，需要審理的情況。

關於日本外匯市場，本篇追問至此，未來積累更多好奇點時，筆者會繼續為大家分享。