上篇中我們提到使用CFTC持倉報告來識別市場上潛在的反轉行情是非常有效的。www.emoneybtc.com不過，有一個問題，我們並不能簡單的憑借打印出來的CFTC持倉報告來判斷，“嘿，看上去市場已經處於極端狀況。”這有點不切實際。

說實話，確定市場的極端狀況真是一件困難的事情，因為淨多頭和淨空頭並不總是相關的。5年前的極端水平可能並不是今年的極端水平。那麼，作為投資者的您應該怎麼處理這一問題呢？持續關注我們的公眾號，小編將不辭辛苦一一為您解答。

首先您需要做的是， 創建一個指標，這個指標可以幫助你來衡量市場是否處於極端水平。以下我們將分幾步教你如何創建該指數：

1、確定你想要涵蓋的時間周期。指數中輸入的參數越多，我們所獲得的市場情緒極端信號越少，但是信號卻更為可靠。輸入的參數越少，所獲得的市場情緒極端信號越多，但是信號的可行度卻大打折扣。

2、計算出每周大型投機者和商業交易者的持倉差。

計算公式如下：

持倉差=大型投機者淨頭寸-商業交易者淨頭寸

這裡需要注意：如果大型投機者持有極端多頭，這可能意味著商業交易者持有極端空頭。那麼，計算出來的指數將為正。如果大型投機者持有極端空頭，那麼意味著，商業交易者持有極端多頭，則計算出來的指數為負值。

3、將計算後的數據進行升序排列，從最小的負值一直排到最大的正值。

4、給最大的值賦值為100，給最小的值賦值為0。

一旦我們對每一個計算出來的差值進行賦值，我們將能夠發現，輸入到該指數的新數據是否處於極端狀態，即是否接近0或100。如果CFTC報告顯示，市場處於極端狀態，那麼，它能夠向我們發出市場處於頂部或底部的精確信號。

另外計算投機性多頭或空頭的百分比也更有助於我們測量，市場是處於頂部還是底部。計算多頭百分比和空頭百分比的公式如下：

多頭百分比 = 多頭合約數 / ( 多頭合約數 + 空頭合約數 )

空頭百分比 = 空頭合約數 / ( 多頭合約數 + 空頭合約數 )

為了更好的說明，讓我們回到幾年之前，看看當時加元期貨發生了什麼。

通過對截至 2008 年 8 月 22 日當周的 CFTC 持倉報告，我們發現，截至當周的投機性淨空頭合約為 28,085 張。截至 2009 年 3 月 20 日當周的淨空頭合約為 23,950 張。單憑這一信息，你很可能會說，市場在 8 月份形成底部的可能性非常大，因為我們看到，在當時有更多的投機性空頭存在。

但是，稍等一會。輕易得出這一結論可能並不對，是吧？

我們通過更深入研究發現，2008 年 8 月 22 日當周的空頭合約數為 66,726 張，而多頭合約數為 38,641 張。通過計算，我們發現當周的空頭百分比為 66,726/ ( 38,641+66,726 ) ，即 63.3%。

另一方面，2009 年 3 月 20 日當周的多頭合約只有 8,715 張，和空頭則達到 32,665 張。這意味著，當周的空頭百分比達到 32,655/ ( 8,715+32,665 ) ，即 78.9%。

這意味著什麼呢？這意味著，市場底部更有可能在空頭比達到 78.9% 的時候形成，而非 63.3% 的時候。

如圖所示，市場底部並沒有在 2008 年 8 月左右形成，當時加元兌美元大體上交投於 0.9400 附近水平。匯價在未來幾個月持續下跌，直到 2009 年 3 月 20 日當周，加元空頭比達到 78.9%，加元兌美元才在 0.7700 處見底。然後，發生了什麼？加元開始企穩回升，這才是市場的底部，對吧？

所以，必須有專業的知識和分析能力，才能在眾多的市場波動中找准市場極端，且盈利。