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《自動交易人物志》Thomas Peterffy

      近幾年和國內的朋友同行交流漸多，除了聊技術，系統，聊市場外，聊的最多的是人，尤其是自動交易的人。www.emoneybtc.com有些人是自己親身一起工作過的，有些是因為業務接觸過的，有些是在各種行業活動碰到過的，也有的是只在江湖上聽到傳說的，或在報紙雜志書籍看到的。

　　早期的美國股票交易市場，你可以看到很多充滿活力的人在爭先叫喊和在滿地紙屑的地面上跑動。而如今當你步入交易大廳時，此前的“戰爭”場面已蕩然無存。真正的戰場是在有些比足球場還大的數據中心裡，在那裡展現在你眼前的是相連排列的機器的和一排一排不停閃動的設備指示燈，聽到的是機器運轉的聲音，風扇轉動的聲音以及偶爾有人在更換磁盤的聲音。

　　在用計算機和高速網絡的今天，自動化交易已逐漸取代了傳統的交易模式。然而，技術改變並不是一蹴而就的，技術的進步是一個循序漸進的過程。在這個過程中，又有哪些人參與其中，改變了交易，改變了市場，也改變了他們自己的命運呢？

　　在剛剛結束的美國總統大選中，除了許多互相攻擊的政治廣告外,有一則電視廣告引起了很多關注，廣告裡是一個老頭用帶著濃重外國口音的英語勸告選民把票投給共和黨，並以自己的經歷說民主黨正在把美國帶上一條危險的道路，民主黨會讓富人變窮，窮人愈窮，會讓大家不再努力工作，創造財富。廣告起打的字幕表示老頭叫Thomas Peterffy——Interactive Broker（盈透）的創始人，他是誰？他為什麼要自己花八百萬美元來做這個廣告呢？這還需要從頭說起。

　　1944年二戰期間，Thomas Peterffy在匈牙利首都布達佩斯一家醫院的地下室裡出生。他的童年充滿了饑餓、困苦，經常為了躲債而不得不跟著父母半夜搬家。窮人的孩子早當家，Peterffy很小就顯現出了做生意貼補家用的頭腦。中學期間，他便開始走私口香糖、倒賣郵票來掙錢，到1965年，他抓住了逃離匈牙利的機會，幾乎身無分文地來到美國·紐約，一個基本不懂英語的匈牙利人開始了他在美國華爾街的傳奇淘金之旅。

　　初到紐約時，Peterffy不會講英語，他在同是匈牙利人房東的幫助下找到了一份在一家工程公司做制圖員的工作。他的公司買了第一台計算機時，由於當時計算機剛剛普及，公司中沒有人會使用它。對於Peterffy來說，學習電腦語言要比學習英語簡單多了，於是他毛遂自薦地學習編程，不久他便編寫出了一個簡單的勾股定理的算法——利用正弦或余弦函數計算角度，幫助工程師得出道路的半徑和斜坡。當時，Peterffy幫公司設計出了一套數據庫並得到了每周65刀的薪酬，並且成為當時為數不多的程序員。

　　1967年，Peterffy跳槽到為華爾街客戶建立計算機系統的Aranyi公司。在Aranyi公司期間，Peterffy編寫了一個可以幫助投資者快速比較不同股票特點和價值的算法交易代碼，也是在Aranyi的三年，使得Peterffy對金融市場開始了解，並成為當時華爾街為數不多的程序員中的佼佼者。

　　1969年，Peterffy加入了紐約金融市場知名的參與者- Henry Jarecki的Mocatta Group，Henry Jarecki是個醫生，也是華爾街期貨市場上的傳奇人物，特別在以後對Hunters兄弟的白銀交易中獲利甚豐，名揚天下。在Mocatta裡，Peterffy如魚得水，得到了Jarecki的賞識，他的編程技術也得到了發揮，在同年創造出華爾街首個所謂的黑盒，一個通過讀取行情數據，經過一系列的算法處理後，產生交易買賣指令的系統。正是這個系統，讓Mocatta取得了不錯的收益。在20世紀70年代初，期貨交易量開始增加，Mocatta也開始參與，期權交易最難的是期權的定價，當時還沒有Black-Scholes公式可供參考。於是憑著交易員的感覺，Jarecki和Peterffy總結出了當時影響期權定價的幾個因素：期權行使價，期權到期日，波動率以及無風險利率。Peterffy費盡周折絞盡腦汁花了一年多的時間，編寫出來一套運用所有上述參數來定價期權的算法。Mocatta開始使用這個算法來交易期權，並取得了不錯的業績。後來他們發現這套方法與一年後發表的期權定價公式，Black-Scholes模型類似，Myron Scholes（Fischer Black不幸早逝未能獲獎）後來因為期權定價研究方向的成就而獲得諾貝爾經濟獎。Jarecki後來有次酒會和Myron Scholes見面，開玩笑地討要獎牌，那就後話了。

　　到20世紀70年代末，隨著芝加哥交易市場的建立，Peterffy認為這是股票期權市場興起的標志，而且股票期權將是一個更大的交易市場，有更多的利潤空間， Jarecki並不如此認為，所以Peterffy只能自己花錢買了台電腦，白天在Mocatta工作，晚上在家裡編寫算法程序，為有一天進入股票期權市場做准備。

　　1977年，Peterffy積蓄了20萬美金，花了3.6萬在美國股票交易所買下了自己的交易席位（美國股票交易所也可交易期權），從此開始創業之路。

　　初期，Peterffy的期權交易進行的並不順利。他擔心自己的英語不好，要和其他交易員們比拼叫喊，爭搶單子，到最後還是會失敗而不得不回到Mocatta。一開始，Peterffy進行的每一筆交易都非常謹慎。有時他幾個小時不做一筆交易，有時一天只做一筆交易。他的交易完全依靠自己算法提供的定價，如果一個期權合約沒有在他保守的利潤區間內，他是絕不會交易的。盡管他交易得如此小心，還是免不了人有失手，馬有失蹄。一次，他發現一個化工公司杜邦的一個期權以31美金在交易，而按照他的模型計算該期權僅值22美金，Peterffy以為自己找到了天上掉下來的餡餅，馬上賣掉了200個看漲期權，就等著看該期權跌下來大撈一把。沒想到收盤後，這家公司季報公布好於預期的消息，股價應聲大漲，Peterffy一下子損失了十萬美金，這對一個只有十六萬積蓄的年輕交易員幾乎是致命的打擊。這次交易之後，peterffy發誓再也不進行方向性的交易，只做對沖性的。

　　盡管這次慘痛的教訓來得如此突然如此凶猛，但Peterffy沒有被打倒，他重新振作，一步一步慢慢地積累資金，擴大交易團隊，擴大交易量。但由於他的英語不好，他無法像其他交易員們一樣和市場莊家們閒聊、交流，莊家們也不喜歡同這個英語帶有濃重口音的匈牙利人打交道，因此他的單子很多不能被莊家成交。於是，Peterffy有了個令人意想不到的想法，來增加自己交易的成交比例。當時的美國金融市場是男人統治的天下，Peterffy卻反其道而行，雇傭了身材誘人的金發女郎來做他的交易員，反正這些金發女郎只是按照他的程序指令來交易，不需要任何交易盤感的。這一招卻讓Peterffy一直不樂觀的報單流起了戲劇化的轉變。市場莊家們的眼球一下子就被這些金發女郎們吸引,誰不喜歡和胸大無腦的對手交易啊！（在美國，金發女郎給人的第一印象就是傻，所謂 stupid blonde是也！）自然而然，她們的單子也很快地全部被莊家們接收。這些莊家們根本沒意識到自己做的每一筆交易都是在賠錢。

　　考慮到基於自己的算法程序，更高的成交量可以降低風險並增加收益。於是，Peterffy決定在AMEX加入做市商的行列。在Peterffy利用他的算法和金發美女創造利潤的半年後，他的交易開始引起了市場莊家們的注意。這些和Peterffy交易的莊家們和場內交易者們，幾乎就沒有贏過他的美女殺手們。從技術上講，無論市場往那邊波動，做市商需要持續保持買賣兩邊的報價。可是Peterffy扭曲了這條規則，他只挑出值得做的交易。莊家們早就受夠了持續被Peterffy擊敗滋味，警告他必須在一部分期權上同時保持買賣兩邊的報價，否則就取消他的做市商資格。可是要保持期權買賣兩邊的報價就要求他的交易員時刻關注市場的走勢，這對一直以來依靠計算機算法Peterffy團隊來說是不現實的。他也不能要求他的交易員一直都緊貼著電話等待下一個交易指令。Peterffy的交易再次受阻，他的大腦又開始尋找新的解決方案。最終一個埋藏已久的想法呈現在他腦海：掌上電腦。經過一系列AMEX官方的爭辯，最終AMEX只允許Peterffy的交易員們帶小型便攜式電腦進場所。可是最大的問題是，IPAD誕生的30年前根本沒有什麼便攜式電腦。

　　就帶著一個朦胧的想法，Peterffy找來了在紐約大學的物理博士幫忙設計。他們在一個大小為8x12英寸、厚度2英寸的黑色盒子裡，嵌入晶體管和集成電路板，用金線連接起電路板和頂端屏幕，做成了一部觸摸式的平板電腦。這些平板電腦通過連接Quotron行情數據機器——通過電話線接受行情數據，經過算法程序計算後，產生交易指令，並以短波無線方式回傳到平板電腦上，那些美女交易員們拿到指令後再報價到莊家。這時Peterffy的競爭對手使用的是每天只更新一兩次的公平價值定價單。

　　從那開始，Peterffy賺到了超過100萬美金一年的豐厚利潤。Peterffy為了擴大自己的業務規模，他考慮進入CBOE市場。但因交易場所禁止攜帶電腦之類的設備進入遭到了拒絕。最終Peterffy轉到了NYSE擴大他的股票期權業務。為了更好的幫助他的交易員們提高效率，Peterffy設計出一些帶光的彩棒。系統產生的不同交易指令，會通過不同的顏色示意給場所的交易員們。

　　慢慢地，peterffy的交易量越來越大，盈利也開始直線上升，1986年，交易所變成了Peterffy交易大軍的取款機。公司從1986年1百萬的初始資金，到年底的5百萬，取得了400%的年回報。同時他在股票期權上的交易，必須在股票市場進行對沖，讓他在股市的交易量也直線上升。

　　1987 年的一天，一位Nasdaq工作人員到Peterffy在世貿中心的辦公地例行檢查，查看他的交易運行，Nasdaq工作人員在Peterffy的交易工作區只看到一台IBM電腦連接著Nasdaq終端機，而且僅靠這台IBM電腦來完成Peterffy如此龐大的交易量，頓時感到不可思議。當得知Peterffy通過外接或者更恰當地稱此為偷取Nasdaq行情數據來實現IBM電腦的自動化交易時，他立即要求Peterffy停止這樣的運作，因為Nasdaq的軟件是給人工看行情且手工鍵盤輸入交易指令用的，但peterffy卻破譯了行情和交易數據，用來做自動化交易。

　　在被Nasdaq要求停止外接行情數據，且交易必須通過Nasdaq終端鍵盤執行後，Peterffy在之後的一周時間裡，和他的工程師團隊通過焊接組件，編寫代碼和布置線路，制造了一台全新的自動交易設備。即在Nasdaq終端前放置了一個大型放大鏡和照相機，將行情數據實時捕捉發送到IBM機，通過IBM電腦運行算法程序產生交易指令，通過電線傳輸到全自動打字機來實現Nasdaq交易必須通過鍵盤執行的要求。當一星期後Nasdaq人員回來復查，看到鍵盤像機關槍似的響著，一個機械手不停地通過鍵盤下單時，不由地目瞪口呆，但也沒再回來找麻煩。

　　就是這套自動化交易系統幫助Peterffy在1987年一年裡賺到了2500萬美金。之後Peterffy設計了更多的系統和算法，進行了許多技術創新，進入了更多的交易品種和市場。他尤其喜歡那些新的市場，因為這些市場存在更多的機會，而且競爭也少。

　　在1990年，Peterffy改名他的公司為Interactive Brokers（盈透）。在盈透，工程師就是公司的一切，公司內75%的人員是程序員和工程師。

　　1993年，Peterffy將他日漸完善的交易系統作為服務，提供給客戶服務。因為價格便宜，交易品種多，地域全，受到了極大的歡迎。尤其適合專業的交易公司和職業交易員。現在按公布的每日平均收入交易衡量，盈透證券是最大的網絡經紀商。

　　1999年，高盛出價9億來收購Peterffy的業務，但Peterffy要價30億。最終高盛放棄了這個收購，花費5億收購了當時的Blair Hull的自動化交易業務。

　　2007年5月4日，Interactive Broker在NASDAQ成功上市。在開市的鐘聲敲響後，他的公司被市場估值為120億美金，成為當年美國第二大的IPO。

　　2012年，在福布斯美國排行榜上，Peterffy以淨資產46億美元排在第77位。

　　縱觀Peterffy的成功，他的成功跟他的心中沒有任何條條框框很有關系，沒有環境，他便創造環境，沒有現有的工具，他便自己制造工具。不受當時的技術和人為的監管束縛，一直專致於算法和交易技術，以及強烈的成功欲望，是他成功的原因。一次在美國期權業的年會上，Peterffy 得到了終身成就獎，以肯定他對美國期權行業的貢獻。會中有人問他成功的秘訣，Peterffy提到運氣，努力，和美國優越的創業環境。對於一個經歷過二種不同社會制度，在美國憑自己努力實現美國夢的人，Peterffy尤其感激美國對他的厚待，給予的機會，讓他可以不用擔心潛規則，不用擔心自己財富的安全，可以日復一日，心無旁骛地做自己喜歡的事業，並得到了金錢上和名譽地位上的豐厚回報。這也許就是他願意自己花八百萬打廣告來勸告選民把選票投給他認為更能讓美國夢容易實現的黨派，共和黨。

　　這幾年，因為高頻交易的興起，新的一批人開始對傳統的做市商產生沖擊，Peterffy最近也在公共場合中抨擊目前的市場結構和高頻交易商。許多高頻交易商的回應是他們所做的和Peterffy二、三十年前所做的技術創新沒什麼不同，只不過現在Peterffy成為捍衛傳統的既得利益者了。真所謂30年河東，30年河西，風水輪流轉了。 外_匯_邦 WaiHuiBang.com