該理論的創始人是美國的查爾斯·H·道(Charles·H·Dow)。www.emoneybtc.com泛指查爾斯·道對股票市場形成的看法和理論，它是在道瓊斯工業和運輸業股票價格平均指數的基礎上創立的一種市場分析理論，用以衡量股價指數的變動趨勢。通常認為道氏理論是市場分析、技術分析的基礎。迄今大多數廣為使用的技術分析理論都起源於道氏理論，都是其各種形式的發揚光大。

　　查爾斯·H·道於1884年7月3日首創股票市場平均價格指數，為各種現有的指數奠定了基礎。這些指數是股票市場活動的晴雨表，更是市場技術分析者不可或缺的有力工具。

　　一九八四年七月三日，(一百周年)市場技術分析師協會(MTA)也向道·瓊斯公司頒贈了高漢默銀碗獎，以表彰他對投資研究領域做出的名彪青史的貢獻。

　　n道氏從未為其理論若書立說，十九世紀末，他在華爾街日報上發表了一系列社論，表達了他對股票市場行為的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年後，這些文章才被收編在A·納爾遜所著的《股市投機常識》一書中，得以集中出版。在理查德·羅索為該書撰寫的序言中，把道氏對股票市場理論的貢獻同弗洛伊德對精神病學的影響相媲美。

　　一九二二年，道氏在華爾街日報的助手和傳人威廉·彼得·漢密爾頓歸納整理了道氏的理論，出版了《股票市場晴雨表》(紐約哈普兄弟公司出版)書中首次使用了“道氏理論”。

　　n羅伯特·雷又把道氏理論進一步加以提煉，於一九三二年出版了《道氏理論》一書(巴倫氏出版公司，紐約)。

　　道氏的研究是針對他發明的股市平均價格，即工業股指和鐵路股指所進行的，但是其絕大部分理論在商品期貨市場也游刃有余。

　　二、道氏理論的關鍵點

　　道氏理論有一個中心思想，理論的關鍵點：平均價格包容消化一切。他認為價格消化和體現了一切信息包含市場信心，經濟信息，政策等等。道理理論的成立基於如下幾個條件：

　　條件一

　　人為操作：指數或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢(Secondaryreactions)也可能受到這方面有限的影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢(Primarytrend)不會受到人為的操作。

　　有人也許會說，莊家能操作證券的主要趨勢。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內質也會受到他人的操作;就長期而言，公司基本面的變化不斷創造出適合操作證券的條件。總的來說，公司的主要趨勢仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機構投資者和不同的操作條件而已。

　　條件二

　　市場指數會反映每一條信息：每一位對於金融事務有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在上證指數與深圳指數或其他的什麼指數每天的收盤價波動中;因此，市場指數永遠會適當地預期未來事件的影響。如果發生火災、地震、戰爭等災難，市場指數也會迅速地加以評估。

　　在市場中，人們每天對於諸如財經政策、擴容、領導人講話、機構違規、創業板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，並不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數人來說市場總是看起來難以把握和理解。

　　條件三

　　道氏理論是客觀化的分析理論：成功利用它協助投機或投資行為，需要深入研究，並客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。我可以再告訴大家一個秘密：市場中95%的投資者運用的是主觀化操作，這95%的投資者絕大多數屬於“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。而我，幸運地成為了一個客觀化的交易師和投資者。

　　三、道氏理論趨勢的定義

　　1、定義趨勢：“相繼上沖的價格波峰和波谷都對應地高過前一個波峰和波谷，那麼市場就處於上升趨勢”。

　　(1)基本趨勢

　　依次上升的波峰和波谷為上升趨勢;

　　依次下降的波峰和波谷為下降趨勢;

　　依次橫向延伸的波峰和波谷為橫向延伸趨勢

　　特點：最主要的趨勢，價格廣泛或全面性上升或下降;持續的時間通常為一年或一年以上;總體升(降)幅度超過20%。

　　組成：由基本的上升趨勢(牛市)和基本的下降趨勢(熊市)組成。

　　基本下跌趨勢：也稱空頭市場或熊市，通常(而非必要)分為三個階段。

　　出倉或分散階段：牛市末期，有遠見的投資人加快出貨的步伐，此時成交量仍然很高，但在反彈時有逐漸減少的傾向，此時，大眾仍熱衷於交易。

　　恐慌階段：想要買進的人開始退縮，而想要賣出的人則急於脫手，價格加速下跌，成交量增加。在恐慌階段結束以後，通常會有一段相當長的次級反彈或者橫向的變動。

　　築底階段：壞消息頻傳並不斷被證實，但下跌趨勢並沒有加速，下跌主要集中於一些業績較為優良的股票上。

　　股價的基本趨勢是長期投資者最關心的，目的是盡可能地在多頭市場形成時買入股票，而在空頭市場形成前及時賣出股票

　　沒有任何兩個牛市或熊市是完全相同的，也無明確的時間限制。

　　(2)次級趨勢：

　　與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽制作用，因而也稱為修正趨勢。在多頭市場，它是中級的下跌或“調整”;在空頭市場，它是中級的上升或反彈。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其上升或下降的幅度一般為基本趨勢的1/3或2/3。

　　特點：與主要趨勢方向相反，持續至少3周;

　　回落前面漲幅的至少1/3

　　(3)短期趨勢

　　也稱小趨勢，它們是短暫的波動，很少超過三個星期，通常少於六天。它們本身沒有什麼意義，只是賦予主要趨勢的發展過程神秘多變的色彩。

　　短期趨勢都是唯一可以被“操縱”的趨勢。

　　同一市場中不同等級的趨勢是並存的。

　　三種趨勢與海浪的波動極其相似。潮汐，波浪，漣漪代表著市場的主要趨勢，次級趨勢，短期趨勢。浪潮可提前預知，股價卻不行。

　　四，道氏理論的補充

　　1，各種平均價格必須相互驗證

　　市場趨勢必須由兩種指數來確定，兩者變動一致，反映的趨勢才是確實、有效的。

　　除非工業股和鐵路股這兩種指數均發出看漲或看跌的信號，否則就不可能發生大規模的牛市或熊市。任何單種指數所顯示的變動都不能作為斷定趨勢有效反轉的信號。當然兩種指數不必同時發出信號，但間隔時間越短越好。

　　如果兩個平均價格的表現相互背離，不能印證，說明原先的趨勢依然有效，預測可能有錯。

　　(艾略特波浪理論在這一點上與道氏理論不同，只要求單個平均價格給出信號就足夠了)

　　2、交易量必須驗證趨勢

　　道氏認為，交易量分析是第二位的，但作為驗證價格圖表信號的旁證具有重要的價值。

　　根據成交量可以對主要趨勢做出一個判斷，但價格反轉的信號只能由收盤價發出。

　　交易量原理：

　　交易量水平是對價格運動背後的市場的強度或迫切性的估價。交易量越高，則反應出的市場的強烈程度和壓力就越甚。通過分析配合價格變化的交易量的水平能夠較好地估量市場運動背後買入或賣出的壓力。

　　1、量價配合(成交量隨著主要的趨勢而變化)

　　通常，在多頭市場，價升量增，價跌量減;在空頭市場，價跌量增，價回量減。

　　2、量價背離

　　在上升趨勢中，價升量不增或價回量不減，都是上升趨勢即將發生變故的信號，稱量價背離。

　　在下降趨勢中，價跌量輕或價彈量不減，是下降趨勢難以持續的底部信號

　　3、交易量領先於價格(量在價先)

　　無論是上升趨勢中價格上漲壓力的減少，還是下降趨勢中價格下跌壓力的減小，都通過交易量資料預先反應出來了。而就價格本身來說，這一點要等到價格趨勢實際反轉時才能體現出來。

　　4、天量見天價，地量見地價

　　n葛蘭維：成交量與價格趨勢的關系

　　個股成交量與股價

　　上升行情中：

　　正常情況下，價升價漲，續升;

　　股價創新高，成交量未創新高，漲勢難續;

　　價升量減(背離)，上升原動力不足，趨勢有變;

　　價格上升由慢轉快，井噴，成交量急增，繼而大縮，大跌的開始;

　　連續上漲後，量劇增，價滯漲(盤旋)，下跌先兆;

　　低位，價升量不增，上漲乏力

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