歡迎訪問 外 匯 邦 WWW.WaiHuiBang.com 　　道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。www.emoneybtc.com盡管他經常因為“反應太遲”而受到批評，並且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷(尤其是在熊市的早期)，但只要對股市稍有經歷的人都對它有所聽聞，並受到大多數人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術性的，那不是根據什麼別的，是股市本身的行為(通常用指數來表達)，而不是基本分析人士所依靠的商業統計材料。

　　道氏理論的形成經歷了幾十年。1902 年，在道去世以後，威廉·P·哈密頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏的理論，並在其後有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的<<股市晴雨表>> <<道氏理論>> 成為後人研究道氏理論的經典著作。

　　值得一提的是，這一理論的創始者——查理斯·道，聲稱其理論並不是用於預測股市，甚至不是用於指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數人將道氏理論當作一種技術分析手段——這是非常遺憾的一種觀點。 其實，“道氏理論”的最偉大之處在於其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備(aid)或工具，並不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的一種全方位的嚴格技術理論。根據定義，“道氏理論”是一種技術理論;換言之，它是根據價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。

　　在雷亞的著作<<道氏理論>>一書中，他論述了“道氏理論”中極其重要的三個假設和五個“定理”，基本上仍是適用於今天。但是，我們不能以表面的意思解釋它們。

　　道氏理論由五個“定理”組成：

　　定理1--道氏的三種走勢(短期，中期，長期趨勢)

　　定理2--主要走勢(空頭或多頭市場)

　　定理3--主要的空頭市場(包含三個主要的階段)

　　定理4--主要的多頭市場(也有三個主要的階段)

　　定理5--次級折返走勢(也稱“修正走勢”，多頭市場中的下跌走勢，或空頭市場中上漲走勢)

　　19 世紀20年代福布斯雜志的編輯理查德·夏巴克，繼承和發展了道氏的觀點，研究出了如何把“股價平均指數”中出現的重要技術信號應用於各單個股票。而在 1948年出版的由約翰·邁吉 羅伯特·D·愛德華所著<<股市趨勢技術分析>>一書，繼承並發揚了查理斯·道及理查德·夏巴克的思想，現在已被認為是有關趨勢和形態識別分析的權威著作。

　　<<股市趨勢技術分析>>一書總結了道氏理論的基本要點：

　　一 浪潮、波浪及漣漪

　　二 基本趨勢的幾個階段

　　三 相互驗證的原則

　　同時也對“道氏理論的缺陷”進行了探討。

　　道氏的理論基礎

　　道氏理論有極其重要的三個假設，與人們平常所看到的技術分析理論的三大假設有相似的地方，不過，在這裡，道氏理論更側重於其市場涵義的理解。

　　假設1：人為操作(Manipulation)——指數或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢(Secondary reactions)也可能到這方面有限的影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢(Primary trend)不會受到人為的操作。

　　有人也許會說，莊家能操作證券的主要趨勢。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內質也會受到他人的操作;就長期而言，公司基本面的變化不斷創造出適合操作證券的條件。總的來說，公司的主要趨勢仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機構投資者和不同的操作條件而已。

　　假設2：市場指數會反映每一條信息——每一位對於金融事務有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在“上證指數”與“深圳指數”或其他的什麼指數每天的收盤價波動中;因此，市場指數永遠會適當地預期未來事件的影響。如果發生火災、地震、戰爭等災難，市場指數也會迅速地加以評估。

　　在市場中，人們每天對於諸如財經政策、擴容、領導人講話、機構違規、創業板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，並不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數人來說市場總是看起來難以把握和理解。

　　假設3：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協助投機或投資行為，需要深入研究，並客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。

　　我可以再告訴大家一個秘密：市場中95%的投資者運用的是主觀化操作，這95%的投資者絕大多數屬於“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。而我，幸運地成為了一個客觀化的交易師和投資者。

歡迎訪問 外 匯 邦 WWW.WaiHuiBang.com