在外匯市場中，價格是最重要的因素，交易量和持倉興趣是次要的。www.emoneybtc.com而在後兩者之間，交易量要重要些，持倉興趣居末位。

　　交易量是指在基本時間單位內成交的合約總額。因為我們主要研究的是日線圖，所以，我們最關心的是每日的交易量。每日交易量在圖表下部、價格變化之下，以一條豎直線表示。交易量的比例尺標在圖表左側價格刻度的下方。

　　持倉興趣：到某日收市時為止，所有未平倉了結的合約的總數就是當日的持倉興趣。持倉興趣也描畫在對應日期的價格下方，但其位置低於交易量。持倉興趣代表市場上多頭一邊或空頭一邊的未平倉合約的總數，而不是兩方的總和。持倉單位以合約張數為單位。持倉興趣以合約張數為單位。只有兩個市場參與者(買方和賣方)會同起來才能創生一張合約。在每日公布的持倉興趣數字後，總跟著一個正數或者一個負數，分別表示這一天相應的合約張數的增加或者減少。正是持倉興趣水平的變化(或者上升或者下降)，為圖表分析者入市行為的變化特點提供了線索，從而使持倉興趣具備了預測價值。

　　持倉興趣的季節性變化：持倉興趣圖表的底部有一條表示持倉興趣5年的平均值的虛線，用來顯示季節性傾向。

　　持倉興趣的變化如何發生：買進新多頭頭寸或賣出新空頭頭寸，增加;買回原有空頭頭寸，賣出原有多頭頭寸，減少;買進新多頭頭寸，賣出原有的多頭頭寸或者買回原有空頭頭寸，賣出新的空頭頭寸，不變。

　　交易量和持倉興趣的一般解釋原則：市場堅挺：交易量增加，持倉興趣也相應上升，價格將上漲;交易量減少，持倉興趣下降，價格將下降。

　　市場疲軟：交易量增加，持倉興趣也相應上升，價格將下跌;交易量減少，持倉興趣也相應下降，價格將上升。

　　二、如何做外匯交易量?(交易量的解釋)

　　外匯交易市場的交易量很龐大的，每天的交易量額超過2萬億美元。資金的來源當然都是來自市場交易者，市場的交易者包括：各國央行，商業銀行，投行，各類基金，投資機構，進出口商家以及普通的大眾投資者。

　　交易量：某特定時段內外匯或合約成交數量的通稱。 交易量是一個重要的指標。在市場沒有大題目所做時，交易量基本是一個隨機函數，與價格無關。

　　當出現一個比較大的漲落，交易量突然變大時，如果匯率在支撐點，那麼很大的賣出，都無法把匯價打下，但只要一個大的賣入，匯價馬上上升。反過來也是這樣。所以，通過交易量的變化及匯價的分布，就可以大致分析出火力的分布情況。

　　總的來說，交易量就是指一段時間(一般5分鐘。10分鐘、15分鐘、小時、日等)裡買入的合約或賣出的合約的總數。一筆合約全體買方買入的合約總數必然要與賣方賣出的總數相等。

　　1、交易量大小的意義。

　　交易量水平是對價格運動背後的市場的強烈或迫切性的估計。交易量越大，則反映市場的強烈程度和壓力越強。

　　一般可以通過分析價格變化與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向，即價格變動是沿原來趨勢還是反轉或力度減弱等。如果在價格上升時交易量上升，則說明在價格上升時大量交易者跟市買入;如果在交易量下跌時價格亦下跌，表明價格在下降時跟市賣出者很少。

　　這兩種情況均表明市場處於技術性強市。相反，如果量價分離，一升一降則表明市場處於技術性弱勢。因為，價格上升時交易量下降，說明市場交易者不願意跟市買入;在價格下跌是4交易量上升，說明市場交易者大多看淡市場，跟市賣出者眾多。

　　2、交易量經常被用於驗證價格形態。

　　價格形態分析是技術分析中的重要內容，在價格形態分析中，交易量經常被用作驗證指標。比如，頭肩形頂成立的預兆之一是：在頭部形成過程中，當價格沖到最高點時交易量減少，而在隨後的向頸線下跌時交易量應該較大。

　　在雙重頂或三重頂中埋在價格上沖到每個後繼的峰時，交易量較少，而在隨後的回落的過程中，交易量應該較大。又如，在持續形態的三角形整理中，與之伴隨的交易量應該逐漸下降。

　　一般來說，所有價格形態在完結(突破點)時，只要這個突破信號是成立的，那麼它就應當伴隨有較大的交易量。還有，在下降趨勢中，當價格下跌時，交易量應該較大，而價格反彈時較小。

　　只要交易量的變化保持上升特點，那麼就說明賣出壓力大於邁進壓力，下降趨勢也將持續下去。僅當這種情形發生變化後，才有必要探求市場的底部信號。

　　3、市場中的交易量分析的局限性。

　　交易量分析在外匯市場不如在股市上有用。

　　首先，在外匯市場上，交易量報告有個延遲的問題(我國采用電子化交易已經消除了這個問題)。

　　其次，究竟應該采用某個合約的交易量，還是采用所有合約交易量的總額作為驗證指標尚有爭議。如我們知道，所有期貨合約豆油摘牌日期，這一點與不同的。從期貨合約掛牌到摘牌，成交量逐漸增加然後逐漸減小是正常的，因此，有人建議應該以所有合約交易量總額做為驗證指標。其實外匯市場中也是同理。

　　但是，當同一種不同的外匯投資中，有些收市價格有所上升，而另外一些反而下降的時候，交易量總額也存在較大的問題。

　　最後，漲跌幅限制規定也會造成判斷問題。在漲跌停板時，盡管交易量極小，其實這反而是市場非常強烈的表現。

　　三、權衡交易量(OBV)法

　　OBV的英文全稱是On Balance Volume，即權衡交易量法，人們更多的稱其為能量潮，系約瑟夫·格蘭維爾在1963年提出的，並通過他的《格蘭維爾氏股市獲利新秘訣》而廣為流傳。OBV法實際上沿著價格圖表的底部添了一條交易量的曲線。這條曲線既可以用來驗證當前價格趨勢的可靠性，也可以通過它與價格變化的相互背離現象，來獲得趨勢即將反轉的警訊。

　　OBV線的構造方法很簡單。先把每一個交易日的收市價格與相鄰的前一個交易日的收市價格相比較，得出其相對高低;然後，在當日的交易量數值前，對應地添加一個正號或負號。如果當日的收市價格有所上升，那麼，當日交易量數值的符號為正，反之，若當日的收市價格有所下降，則符號為負。

　　最後，再選定一個基准日，從基准日起到當日止，逐日地按照上述方法得出每日的交易量數值，再把它們進行簡單算術累加，即根據每天的收市價格的增減方向，從前一日的累計總值中，相應地加上或減去當日的交易量，最後就得到當日的累計總值--OBV值。

　　在這種方法中，具備重要意義的是OBV線的趨勢，並不是該數字本身的實際水平。OBV線應當與價格趨勢方向一致。如果兩者相互背離，表明趨勢可能反轉。針對OBV線，也可以采用各種技術指標進行分析。

　　四、交易量累積法(VA)：OBV法之外的另一種選擇

　　交易量累積法是權衡交易量法的變通辦法，以求發現真正的向上的交易量和向下的交易量。

　　變通辦法之一，是給趨勢較強的日子賦予較大的權重。比如，在價格上升的日子，就用價格的漲幅乘以交易量。

　　變通辦法之二，交易量累積法(VA法)，是馬克·蔡金設計的，是指利用日內價格變化來估計當日的交易量。一般認為，這種辦法在股市中更有用，但是它也同樣適用於商品外匯，特別是具有大量公眾參與的外匯市場。OBV法給全天的交易量都標上正號或負號，但交易量累積法只為當日交易量中的一定百分比例計入正負符號。根據收市價格同當日平均價格的相對高低，也就是說，如果市場收市於全日平均價格或全日價格區間的中點之上，則當日交易量的一定比列便標正號。如果價格收市於中點之下，則當日交易量值的一定百分比例就標為負號。

　　如果收市價格與當日最高價相同，就把全天的交易量都計為正值;如果收市價格與當日最低價相同，就把全天的交易量計為負值。假定基准日的起算值為10000，並通過以下公式來構造圖線：

　　VA={[(C-L)-(H-C)]/(H-L)｝×V

　　其中，H為當日最高價格，C為收市價格，L為最低價格，V為交易量。交易量累積線與價格變化的配合使用方法，與OBV線完全一致，它或者同價格變化相互驗證，或者與之相互背離。為了跟蹤VA線的趨勢，也可以采用各種技術指標進行分析。

　　五、對持倉興趣的解釋

　　持倉興趣的解釋同交易量的解釋規則大體類似。

　　1.在上升趨勢中，如果當價格上漲時，持倉興趣總額的增加超過其季節性平均值的增加(5年平均值)，就說明新的資金正在流入市場，反映出新的買方行動大膽積極，所以，這是一個看漲信號;

　　2.反過來，如果當價格上漲的時侯，持倉興趣的下降超過了其季節性下降，那麼就說明這種價格上沖主要來自空頭者買進斬倉的行為。這時候，資金從市場流出而不是流入。在這種情況下，一旦上述被迫平倉了結空頭頭寸的過程完結，上升趨勢很可能就要失去上漲的推動力，因此這是一個看跌信號;

　　3.在下降趨勢中，如果當價格下跌時，持倉興趣總額的增加超過了其季節性平均值的增加，那麼說明新的資金正流入市場，反映出新的賣方行動大膽積極。這就表明下降趨勢將持續下去的可能性有所增加，從而這是一個看跌信號。

　　4.反過來，如果價格下跌時，持倉興趣總額的減少超過了其季節性的減少，那麼這種價格下跌主要是由於日益蒙受損失的多頭者最終不得不賣出斬倉的行為所引起。在這種情況下，一旦持倉興趣減少的足夠低，上述大多數多頭交易者已經完成了賣出平倉的過程，下降趨勢很可能即將終結。因此這是表明市場逐漸堅挺的技術信號。

　　六、持倉興趣意義

　　持倉興趣具備重要意義的其他情形

　　1.當市場主要趨勢接近尾聲時，持倉興趣已經隨著價格趨勢的整個過程增加到一定的高度了，那麼，一旦持倉興趣不再繼續增加乃至開始減少，這經常就是趨勢即將生變的先期警訊;

　　2.如果在市場頂部，持倉興趣處在高水平，而價格信號下跌又突如其來，那麼這是一個看跌信號;

　　3.如果在市場橫向延伸的調整期間，或者處於水平交易區間之中時，持倉興趣逐漸積累增加，那麼一旦發生向上或向下的價格突破，隨後而來的價格運動講會加劇。

　　4.在價格形態完成時，持倉興趣的增加可視為新趨勢信號可靠程度的旁證。

　　七、如何做外匯持倉量

　　持倉量又稱持倉興趣，指的是某日收市時為止，既沒有對沖了結又沒有到期交割的合約量。

　　1、交易量與持倉量的關系。

　　2、價格、持倉量、交易量一般關系。說明：

　　第一，交易量和持倉量隨價格上升而增加。說明了新入市交易者買賣的合約數量超過了原交易者平倉數量。市場價格上升又說明市場上買氣壓倒賣氣，市場處於技術性強勢，新交易者正在入市做多。

　　第二，交易量和持倉量升價格降，表明，此時不斷有更多的新交易者入市，且在新交易者中賣方力量壓倒買方，市場處於技術性弱勢，價格將進一步下跌。

　　第三，交易量和持倉量隨價格下降而減少。交易量和持倉量減少說明市場上原交易者為平倉買賣的合約超過新交易者買賣的合約。價格下跌又說明，市場上原賣出平倉者平倉時其力量超過了原空頭買入平倉時的力量。即多頭平倉了結離場意願更強，而不是市場主動性的增加空頭。因此，未平倉量和價格下跌表明市場處於技術性強勢，多頭正平倉了結。

　　第四，交易量和持倉量下降而價格上升。交易量和持倉量下降說明市場上原交易者正在對沖了結其合約。價格上升又表明，市場上原空頭買入平倉時的力量超過了原多頭平倉賣出的力量。因此，這種情況說明市場處於技術性弱勢，主要表現在空頭回補，而不是主動性買盤做多。

　　八、交易量和持倉興趣規則舉要

　　1. 只能以交易量和持倉興趣的總額作為預測依據;

　　2. 對持倉興趣必須做季節性修正;

　　3. 如果交易量和持倉興趣增長，就意味著當前價格趨勢可能持續發展;

　　4. 如果交易量和持倉興趣萎縮，就表明當前價格趨勢或許要生變;

　　5. 交易量超前於價格。從交易量的變化可以判斷買方或賣方力量的消長，因而它領先於實際價格的變化;

　　6. OBV或者其他類似的方法，可以更為明了地揭示交易量壓力的方向;

　　7. 在上升趨勢中，如果持倉興趣突然停止增長，甚至開始下跌，那麼經常是趨勢生變的警訊;

　　8. 如果在市場頂部，持倉興趣不同尋常地高昂，那就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力;

　　9. 在調整期間，如果持倉興趣積累地增長，那麼就強化市場隨後的突破;

　　10.交易量和持倉興趣的增長有助於驗證價格形態的確定，也有助於驗證其他各種預示新趨勢即將發生的重要圖表信號。

　　九、需求指數，脹爆和拋售高潮

　　需求指數

　　美國加利福尼亞的詹姆斯·西貝特(1914-1995)創立了需求指數。

　　脹爆

　　脹爆出現在市場頂部，拋售高潮則在市場底部。在市場頂部發生脹爆的具體情況是，價格經過長期上漲後，突然急劇上沖，與之同時，交易量也大為增加，持倉興趣卻顯著地下降。

　　在拋售高潮中，價格則在長期下跌的基礎上，突然急劇地墜落，與之同時，交易量也大為增加，而持倉興趣則大幅下降。

　　在這種情況下，必須注意兩點：一是交易量的陡然膨脹，一是持倉興趣的急劇萎縮。在價格向上或向下過分伸展的情況下，如果兩個因素一齊出現，就表明當時在市場上正發生著大規模的平倉活動，從而警告我們趨勢很可能就要突然變化了。

　　十、交易商分類報告

　　該報告是由美國商品期貨交易委員會(CFTC)在每月的第11個工作日公布，其中的數據是截止到上月底的持倉興趣的統計資料。在這份月報裡，把持倉興趣的數字化分成三大來源-大戶保值商、大戶投機商和散戶。只要外匯商的交易規模達到了各個市場的規定水平，就必須向CFTC報告。CFTC把這些來自大戶交易商的報告編排歸總之後，就形成了交易商分類報告中關於大戶保值商和大戶投機商的統計數字。然後，CFTC再從總的持倉興趣中減去上述兩項，余額便算作散戶的持倉量。

　　上述分類的幾種數字當然自有用場。其理論依據是，一般認為，大戶屬於“投注能手”，而散戶，信息不靈通，交易技術落後。

　　這種類型的分析在股市技術師中間早就盛行。從一些外匯市場的研究結果來看，在預測市場轉折點這一方面來說最為成功的首推大戶保值商，其次為大戶投機商，然後才是眾多散戶投資者。所以，在分析交易商分類報告時，就是要加盟“投注能手”這一邊。

　　季節性修正

　　在研究交易商分類報告時。必須首先考慮該報告中的數字的季節性變化。表中每個群體都表現出特定的季節性傾向。只有超出這種季節特征的變化才揭示了交易商對市場的態度。

歡迎訪問 外 匯 邦 WWW.WaiHuiBang.com