外_匯_邦 WaiHuiBang.com 　　在美國期貨市場裡，理查德·丹尼斯(Richard Dennis)是一位具有傳奇色彩的人物，在多年的投機生涯中，丹尼斯出盡風頭，給人的感覺是常常可以在最低點買進，然後在最高峰反手賣空。www.emoneybtc.com他落單入場經常可以帶動市勢。他的成績繼續提高，平均每年都從市場賺取5000萬以上的利潤。

　　

 

　　理查德·丹尼斯想弄清楚偉大的交易員是天生造就的還是後天培養的。為此，在1983年他招募了13個人，教授給他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。“學員們被稱為“海龜”，海龜成為交易史上最著名的實驗，因為在隨後的四年中海龜們取得了年均復利80%的收益。

　　海龜法則的由來

　　丹尼斯證明用一套簡單的系統和法則，可以使僅有很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。

　　當時，海龜們認為應對理查德·丹尼斯負責，商定甚至在他們議定的10年保密協定於1993年終止後也不洩露這些法則。但是，有個別海龜在網站上出售海龜交易法則而謀取錢財。兩個原版海龜科蒂斯·費思和阿瑟·馬多克，為了阻止個別海龜對知識產權的偷竊和出售海龜交易法則而賺錢的行為，決定在網站上將海龜交易法則免費公之於眾。

　　我們現在能看到的海龜交易法則，既是由此所得。

　　這就是海龜交易法則的由來——稍微有點曲折。

　　大多數成功的交易員都使用機械交易系統。這並非偶然。

　　一個良好的機械交易系統可以自動運行整個交易程序。對於交易員在交易中必須制定的每項決策，系統都會給出答案。該系統使交易員更容易進行一致性的交易，因為有一套明確說明應該做什麼的法則。交易的機械化就是不留給交易員自己進行判斷。 自信、一致性以及由徹底檢測過的機械交易系統所保證的紀律，是大多數能夠贏利的交易員成功的關鍵。

　　海龜交易系統是一個完整的交易系統。其法則覆蓋了交易的各個方面，並且不給交易員留下一點主觀想象決策的余地。它具備一個完整的交易系統的所有成分。

　　交易系統所需的每項決策

　　一個完整的交易系統包含了成功的交易所需的每項決策：

　　· 市場----買賣什麼

　　海龜交易的是在美國芝加哥和紐約交易所交易的具有流動性的期貨。 流動性海龜們用於確定能夠參與交易的期貨品種的主要標准就是構成市場基礎的流動性。 一般，海龜在除谷物和肉類以外美國所有具有流動性的市場進行交易。

　　· 頭寸規模----買賣多少

　　買賣多少既影響多樣化，又影響資金管理。多樣化就是努力在諸多投資工具上分散風險，並且通過增加抓住成功交易的機會而增加贏利的機會。正確的多樣化要求在多種不同的投資工具上進行類似的(如果不是同樣的話)下注。(概率問題：順勢組合比單一品種容易分散風險提高成功率。)大多數交易新手在單項交易中冒太大的風險，即使他們擁有其他方面有效的交易風格，這也大大增加了他們破產的機會。

　　· 入市----何時買賣

　　海龜用兩個相關的系統入市，這兩個系統都以唐奇安的通道突破系統(Donchian’s channel breakout system)為基礎。 突破，定義為價格超過特定天數內的最高價或最低價。

　　系統一----以20日突破為基礎的偏短線系統 (價格超過前20天的最高價或最低價 )

　　系統二----以50日突破為基礎的較簡單的長線系統 (價格超過前50天的最高價或最低價 )

　　· 止損----何時退出虧損的頭寸

　　長期來看，不會止住虧損的交易員不會取得成功。關於止損，最重要的是在你建立頭寸之前，你已經預先確定退出的點位。如果市場的波動觸及你的價位，你就必須每一次都毫無例外地退出。在這一立場上搖擺不定最終會導致災難。 海龜以頭寸風險為基礎設置止損。任何一筆交易都不能出現2%以上的風險。

　　· 離市----何時退出贏利的頭寸

　　海龜的離市 ：系統一離市對於多頭頭寸為10日最低價，對於空頭頭寸為10日最高價。如果價格波動與頭寸背離至10日突破，頭寸中的所有單位都會退出。 系統二離市對於多頭頭寸為20日最低價，對於空頭頭寸為20日最高價。如果價格波動與頭寸背離至20日突破，頭寸中的所有單位都會退出。 海龜在入市時一般不會設置離市止損指令，但會在日間盯著價格，一旦交易價格穿過離市突破價，就開始打電話下離市指令。 何時退出贏利頭寸的問題對於系統的收益性是至關重要的。任何不說明贏利頭寸的離市的交易系統都不是一個完整的交易系統。 有一個古老的說法：“落袋為安，你永遠不會破產。”海龜不會同意這種說法。過早地退出贏利頭寸，即過早地“落袋為安”，是采用趨勢跟隨系統交易時最為常見的錯誤之一。 價格從來不會直來直去;因此，如果你想趕上一段趨勢就有必要讓價格背離你運動。在趨勢的早期，這通常可能意味著眼看著10%到30%可觀的利潤逐漸成為小幅虧損。在趨勢的中期，這可能意味著眼看著80%到100%的利潤下降30%到40%。減輕倉位“鎖定利潤”的誘惑可能會非常巨大。對於大多數的交易員，海龜系統離市或許是海龜系統法則中唯一最難的部分。等待10日或20日新低出現通常可能意味著眼睜睜地瞅著20%、40%甚至 100%的可觀利潤化為泡影。 人們具有一種想要早點離市的強烈傾向。你需要極強的紀律性才能為了繼續持有頭寸直到真正的大幅波動到來而眼看著你的利潤化為泡影。在大幅贏利的交易中，遵守紀律和堅持原則的能力是成功老道的交易員的特征。

　　· 策略----如何買賣

　　入市指令 ：理查德.丹尼斯和威廉姆斯.埃克哈特建議海龜在下指令時不要使用止損。他們建議我們觀察市場，並且在價格觸及止損價位時下指令。 (盤中止損而非收盤價定止損)我們還被告知，一般比較好的做法是設置限價指令而不是市價指令。

　　買強賣弱 ：如果信號突然出現，我們總是在最強的市場買入，在最弱的市場成批地賣空。 同時，我們也會只在一個市場上建立一個單位的頭寸。例如，我們會挑選最強的具有足夠的成交量和流動性的合約月份，而不是同時買入二月份、三月份和四月份的原油。 這是非常重要的!在相關的一組中，最佳的多頭頭寸是最強的市場(該市場在同一組中幾乎總是要勝過較弱的市場)。相反，空頭方面最大的贏利交易來自於相關一組中最弱的市場。 重要的是持有在最強的市場(或合約)上多頭頭寸，在最弱的市場(或合約)上持有空頭頭寸。 知道這些法則並不足以使你致富。你必須能遵循這些法則。

　　海龜頭寸規模核心：標准化頭寸的市場價格波動性

　　1. 波動劇烈的市場中的頭寸與波動性較低的市場中的頭寸相比，其含的合約數較少

　　2.波動性標准化的重要性在於均衡了不同交易品種的盈虧機會。

　　3.明顯的趨勢也能在波動性較低的市場產生相當大的盈利。

　　4.海龜更樂意在低波動性市場持有大頭寸盈利。

　　5.丹尼斯用N來表示某個特定品種市場根本的波動，N的市場含義：單個交易日某個特定品種市場價格波動的平均范圍。

　　6.計算頭寸規模的第一步：確定基於市場價格波動性的資金波動性。

　　7.需要多久計算一次N值和單位大小?每周一，埃克哈特為海龜准備一份單位大小表，上面列出了海龜所交易的各種期貨合約的N值和單位大小。

　　8.多樣化就是努力在諸多投資工具上分散風險，並且通過增加抓住成功交易的機會而增加贏利的機會(第二次出現)。

　　9.適當的多樣化要求在多種不同的投資工具上進行類似的下注。

　　10.海龜系統用市場波動性來度量每個市場有關的風險。

　　11.單位既是頭寸風險的量度標准又是頭寸整個投資組合的量度標准。

　　海龜系統交易法裡的持倉法則：

　　.單一品種持倉法則： 最大4單位

　　.高度相關品種持倉法則： 最大6單位

　　.低度相關品種持倉法則： 最大10單位

　　.單向交易持倉法則： 最大12單位

　　總結：記住理查德.丹尼斯說過的話：“我總是說你們可以在報紙上發表我的交易法則，沒有人會遵循它們。關鍵在於連續性和紀律。幾乎任何人都能夠羅列一張交易法則的清單，其中的80%與我們教授給我們的學員的一樣。他們所不能做的是帶給他們自信，甚至在情況惡化時仍堅持那些法則。”----摘自《華爾街點金人》，約翰.施瓦格。

　　遵循海龜法則是非常困難的，因為海龜法則依賴於捕捉相對罕見的大級別趨勢。結果是，兩次贏利之間可能會經過許多個月份，有時甚至要經過一兩年。在這期間，很容易找到理由來懷疑這套系統，進而停止遵循法則。 學會成為好的交易員(甚至出色的交易員)是有可能的，但是，你需要付出大量艱苦的工作並具有一種健康的懷疑主義精神。對於我們這些選擇了這條道路的人，這段旅程永遠沒有盡頭。那些繼續保持成功的人將永遠不會達到目的地，但是，他們將在旅程中學會找到樂趣。

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