外_匯_邦 WaiHuiBang.com     前言：價格經常在通道中流動，就如同河流蜿蜒於山谷之間。www.emoneybtc.com當河水觸及右側的山壁，它向左轉;當河水觸及左側的山壁，它向右轉。當價格上漲時，上檔似乎總存在著無形的壓力，當價格下跌時，下檔又似乎存在著無形的支撐。

    通道可以協助交易者辨認買進與賣出的機會，避開無謂的損失。通道的交易方法，最初是由賀斯特(J.M.Hurst)提出，在The Profit Magic of Stock TransactionTiming(1970年)一書中有詳盡的說明。
通道的四種建構方法

通道可以提供助益，因為它們的界限代表預期中的壓力與支撐。通道的建構方法有四種：

1.根據趨勢線繪制平行的通道線。

2.延著移動平均的上/下兩側，繪制相互平行的直線。

3.同前，但兩條平行線與移動平均之間的距離，是根據價格波動率調整(包寧傑帶狀，bollinger bands)。(易名：即布林線)

4.根據每天的最高價與最低價分別繪制移動平均。

平行於趨勢線的通道，最適用於長期的分析，尤其是在周線圖中，延著移動平均而繪制的通道，適用於短期的分析，尤其是日線圖與盤中走勢圖，根據價格波動率調整寬度的通道，可以在早期階段掌握主要的新趨勢。

在支撐區，買方的買進力道強於賣方的賣出力道。在壓力區，賣方的賣出力道強於買方的買進力量。通道可以顯示未來可能發生的支撐與壓力位置。

通道的斜率代表市場的趨勢。如果通道呈現水平狀，你可以隨著價格擺蕩而在兩側的邊界進行多/空交易。如果通道向上，應該僅由多方進行交易，在下側的邊界買進，在上側的邊界賣出。如果通道向下，應該僅由空方進行交易，在上側的邊界拋空，在下側的邊界回補。

移動平均的通道

我們可以采用13天的指數移動平均做為通道的基准，然後在上/下兩側繪制平等的通道線。通道的寬度取決於交易者所設定的系數。

上側通道線=EMA+通道系數×EMA

下側通道線=EMA-通道系數×EMA

通道系數的設定，應該讓通道涵蓋90%到95%的價格走勢。通道是代表正常與異常價格之間的分野，價格在正常情況下應該位在通道之內，唯有不尋常的事件才會把價格推至通道之外。價格低於下側通道線，是屬於低估狀態;價格高於上側通道線，是屬於高估狀態。

以1992年為例，S&P500指數期貨的日線圖通道系統是1.5%。如果13天EMA的讀數是400，則上側通道線位在406[400+(400*1.5/100)]，下側通道線位在394[400-(400*1.5)/100]。

通道系數至少每隔三個月需要調整一次，讓通道能夠涵蓋90%到95%的價格。如果價格不斷穿越通道，並且停留在通道之外達數天之久，這代表通道應該加寬。反之，如果通道之內的反轉總是不能觸及兩側的邊界，這意味著價格波動率下降，通道應該縮窄。

行情波動劇烈，通道需要加寬;行情平靜，通道需要縮窄。長期走勢圖需要比較寬的通道，一般來說，周線圖的通道系數大約是日線圖的兩倍。

群眾心理

指數移動平均可以反映相關期間內的價值平均共識。當價格上漲而高於平均的價值共識，賣方認為這是獲利了結或拋空的機會。如果賣壓大於買盤的力道，價格將回挫。同理，當價格下跌而低於均線，低檔承接的買盤將介入，他們的買進與回補力量將推升價格;於是，整個程序周而復始地循環。

當價格位在移動平均的附近，行情相當合理。當價格位在下側通道線或其下方，代表價值低估。當價格位在上側通道線或其上方，代表價值高估。通道可以協助交易者在行情低估時尋找買進機會，在行情高估時尋找放空機會。

“物極必反”是宇宙間的恆常真理，市場也不例外，它就像擺蕩在狂歡與沮喪之間的情緒一樣，當價格上漲到狂歡的程度，總是會“樂極生悲”;當價格下跌到令人沮喪的程度，總是會“否極泰來”。通道是代表群眾樂觀與悲觀情緒的極限，多頭將在上側通道線耗盡力氣，空頭將在下側通道線精疲力盡。

即使是動物也會背水一戰，上側通道線是灰熊退無可退的底限，它們將在此擊退公牛。下側通道線是公牛退無可退的底限，它們將在此擊退灰熊。

如果價格漲勢在到達上側通道線之前折返，這是空頭的征兆，代表多頭力量轉弱，如果漲勢穿越通道，價格收在上側通道線之上，這代表上升趨勢轉強，下降趨勢也適用相同的推理。

當群眾擺蕩在多/空的激情中，通道可以協助交易者保持客觀。如果價格觸及上側通道線，你知道群眾的樂觀看法已經缺乏根據，應該是賣出的時候了。如果價格觸及下側的通道線，雖然每個人的看法都很悲觀，但你知道這是買進而不是賣出的時機。

交易法則

業余生手與專業玩家對於通道的處理心態完全不同。業余者偏愛把賭注押在勝算不高的暴利機會上----他們在向上突破中買進，在向下突破中放空。當通道可能被突破時，業余者期待新趨勢的開始，希望大撈一票。

專業玩家認為，異常的現象將回歸正常，價格通常會停留在通道之內，大部分的突破都是氣力即將放盡之前的回光返照。專業玩家將與它們對做。他們在向上突破而走勢停頓時放空，在向下突破而走勢未能創新低時買進。

一旦新趨勢由通道中突破，這可以為業余者帶來可觀的獲利。雖然業余者偶爾會獲利，但你還是應該站在專業玩家這邊，大多數的突破都無效，價格還是會返回通道之內。

移動平均的通道，可以用做為單獨的交易方法，也可以配合其他技巧使用。有關通道的交易，Gerald Appel建議采用下列法則：

1.延著移動平均的兩側繪制通道線。如果通道相對平坦，底部通常都是理想的

買點，頂部是理想的賣點。

2.如果趨勢向上而通道明顯向上傾斜，價格將夾著強勁的動能向上穿越通道。這代表你有更好的機會在高檔區賣出。價格穿越通道的上限之後，通常還會折返移動平均，這是理想的買進機會。當行情重新擺蕩到通道的上限，賣出你的多頭部位。

4.上述法則的原則也適用於下降趨勢。當價格突破通道的下限，通常還會折返移動平均，這是另一個放空機會。當行情重新擺蕩到通道的下限，回補你的空頭部位。

如果通道與技術指標相互相合，往往可以提供最佳的交易機會。如果技術指標與價格之間產生背離的現象，這代表最強烈的訊號(參考圖45-1)。Manning Stoller曾經在一次訪談中對作者說明下列的交易方法：

4.當價格到達通道的上限，如果技術指標(例如：隨機指標或MACD柱狀圖)的頭部下滑，這是空頭背離的賣出訊號，顯示價格過度延伸，多頭的力量轉弱。

5.當價格到達通道的下限，如果技術指標的底部墊高，這是多頭背離的買進訊號，顯示價格偏低，空頭的力量轉弱。

我們必須同時由數個時間架構進行分析。如果日線圖與周線圖都顯示價格由通道的底部向頂部移動，應該做多。如果日線圖與周線圖都顯示價格由通道的頂端向底部移動，應該做空。

6.當通道處於上升狀態，在移動平均的下側做多，在通道上限附近賣出。當通道處於下降狀態，在移動平均的上側做空，在通道下限附近回補。

移動平均是反映價值的平均共識，通道或包格(envelope)應該加以調整而涵蓋所有價格資料的90%到 95%。通道上限代表價格高估，通道下限代表價格低估。應該在上升通道的下半部買進，在下降通道的上半部放空。運用通道與技術指標之間的背離現象，其效果最理想。

七月份與十月份分別發生多頭的背離，當時瑞士法郎是處於通道下緣的價格低估區，這些買進訊號隨後都演變為強勁的漲勢。八月份與十一月份則分別發生空頭的背離。當時瑞士法郎是處於通道上緣的價格高估區，這些賣出訊號隨後都演變為暴跌的走勢，結合通道與背離的概念，你可以在重要的轉折點，建立與市場群眾相反的部位。

標准差的通道(包寧傑帶狀)

考夫曼(Perry Kaufman)在The New Commodity Trading Systems and Mithods一書中，曾經提及標准差通道(Standard Deviation Channels)的方法，分析家包寧傑(John Bollinger)隨後推廣這個概念。“包寧傑帶狀”(Bollinger bards)的特色是通道的寬度將隨著價格波動率調整，其交易方法不同於其他的通道，包寧傑帶狀的計算過程如下：

1.計算21天的EMA。

2.將EMA期間內的每個收盤價減去21天的EMA，這相當於是每個收盤價偏離EMA的距離。

3.取前述每個差額的平方，然後加總。

4.將前述平方總和除以EMA的期間長度。

取前述數值的平方和既是標准差。

這些步驟是由包寧傑所提出，許多技術分析的軟體都可以從事這方面的計算。

價格波動的程度加劇或減緩，將使包寧傑帶狀的寬度加大或縮小。帶狀縮窄代表行情平靜而沉悶，可是，大行情經常是爆發於平坦的底部，包寧傑帶狀有助於判斷行情由平靜過渡為活絡的階段。

如果價格向上突破狹窄的包寧傑帶狀，這是買進訊號。如果價格向下突破狹窄的包寧傑帶狀，這是放空訊號。當價格由外側拉回通道之內，這是平倉的訊號。

包寧傑帶狀特別適用於選擇權的交易者，價格波動率是選擇權價格的重要決定因子之一。包寧傑帶狀可以協助你在價格波動率偏低時買進，當時的選擇權價格也相對偏低。反之，當價格波動轉劇而選擇權價格偏高時，它可以協助你賣出。

再論通道

某些交易者所采用的通道，其上限是取每天高價的移動平均，下限是取每天低價的移動平均。這種通道比較曲折，建立通道時，交易者必須挑選一個平滑的期間。

一般來說，13天期的EMA是很安全的選擇，取每天高價的EMA做為通道的上限，再取每天低價的13天EMA做為通道的下限。

商品通道指數(Commodity Channel Index，簡稱CCI)是一種常見的技術指標，它的原理與通道相同----衡量價格偏離移動平均的程度。因為通道的視覺效果比較好，你沒有必要再采用CCI。

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