風險管理在期貨交易中至關重要。www.emoneybtc.com可以說，看對行情只是交易成功的一半，如果沒有科學的風險管理策略，往往就會和成功失之交臂。許多交易者都信奉“有限度地虧，無限度地盈”的風險管理原則，然而，事實恰好相反，他們對待期貨頭寸的盈虧時心態截然不同：止盈總是簡單，止損總是太難!

　　一、心理實驗的啟發

　　為什麼止盈總是簡單，止損總是太難?答案來源於人的心理。為了理解這個問題，我們來看一個經常用到的心理實驗。設想你回答下述問題：

　　600人感染了一種致命的疾病，有以下兩種藥物可供選擇：

　　(A)可以挽救200人的生命。

　　(B)有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一個也救不活。

　　你選擇哪種藥?

　　選擇A你確信你能救活200人，選擇B你要賭多少人可以救活。因此這個選擇很容易：72%的受訪者選擇A。因為你不敢賭你可以救活多少人。

　　下面是另外一個問題：

　　600人感染了一種致命的疾病，有以下兩種藥物可供選擇：

　　(A)肯定致400人於死地。

　　(B)有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一個也救不活。

　　你願意選擇殺害400人嗎?不會的，至少還存在救活所有人的可能性。對這個問題只有22%的人選擇A。

　　這個有趣的實驗是由卡尼曼和特維斯基於1981年首先設計的，實際上這兩個問題完全相同，只是表達的方式有所差異而已。第一個的重點放在收益上，而第二個的重點放在損失上。這兩個科學家利用這個以及其他類似的問題得到下述結論：人們對於收益和損失的態度是不一樣的，即：

　　人們更願意賭損失而非收益。

　　我們來看上述結論是如何應用在期貨市場的。盈虧乃投資的常事，假設你持有的期貨頭寸已經出現虧損，你怎麼辦?你會和其他大多數人一樣，賭它總有一天會“扛回來(即浮虧變浮盈或者虧損減少)”。現在再假設，你持有的期貨頭寸已經獲利，這次你不會再賭了，你的做法很簡單：立即止盈，落袋為安。這種“止盈總是簡單，止損總是太難”的現象違背了“有限度地虧，無限度地盈”的原則，經過長期的交易操作，使得許多投資者的資金賬戶日漸縮水，更可怕的是，由於一兩次大虧損扛不回來，導致資金幾乎虧空。

　　二、預期理論對“止損太難”的解釋

　　對於相同大小的所得和所失，我們對所得看得更重，這一事實叫做預期理論。這個理論最早由卡尼曼和特維斯基於1979年(Kahneman and Tversky,1979a)提出，它可以解釋為什麼交易者更願意止盈而不願意止損。

　　更進一步，心理學家認為通過“後悔理論”也可以部分解釋這個現象。斯塔特曼是後悔理論的權威學者，他指出了很顯然的事實(可以參考他1994年寫的文章《跟蹤誤差、後悔和資產配置策略》)。按照斯塔特曼的說法，我們更願意賭輸，而不是賭贏，是因為我們不敢面對失敗的現實。將上述理論應用到期貨市場，我們可以想象，守住已經發生虧損的期貨頭寸(賭它能扛回來)，我們就不必承認我們犯錯誤了。畢竟，持有的合約還沒認賠平倉，虧損只是賬面虧損，你能說我虧了嗎?在這種情況下，絕大多數人都寧願相信會有一些扭轉市場方向的事情發生，因此當持有頭寸發生虧損時傾向於停止交易、按兵不動。