證券投資風險是現代經濟發展中的一個非常重要的問題,在證券投資市場上，我們遇到各種各樣的風險，其中有外匯風險，利率風險，信用風險，流動性風險，證券市場價格風險等。www.emoneybtc.com

　　在經濟高速增長的今天，國民收入大幅度增加，越來越多資金不斷的注入證券市場。不但是各種各樣的企業進行證券投資，越來越多的老百姓也開始涉足證券市場，購買各種股票、債券等等。在投資觀念不斷加強和金融機制日趨完善的今天，炒股等詞似乎變得很熱門。但是證券投資真的是那樣能快速致富麼?高收益往往伴隨著高風險，這是經濟學的定律，證券投資亦是如此。當我們看到現實生活中不斷有人多年積累的財富被證券投資風險席卷一空時，我們就會覺得觸目驚心，怎樣才能合理分析，從容面對現實生活中的證券投資風險呢?

　　本文從數學的角度與證券投資角度來剖析這些風險的各種屬性，運用統計學，運籌學等方面的知識來進行風險管理。闡述如何從理論與實務兩個方面來借鑒先進國家的經驗，並根據我國的國情，對證券市場的風險管理作出具體的分析和認真的探討。

　　本文將首先從風險的定義開始論述，具體說明各種證券風險的分類與具體成因，讓讀者對風險這個專業術語有一個具體的認識，並初步提出一些風險管理的方法。接著是本文的核心部分，在這裡我介紹證券風險的測量與預測。我從測量與預測兩個過程來闡述，這要涉及大量的數理統計的知識和若干相數學模型。

　　最後，我會對一些風險管理策略進行比較與選擇，並介紹一些選擇的原則和配合運用各種方法以達到風險管理的最大效果。

　　前言

　　證券投資風險是每個投資者和消費者所面臨的重大問題，也是金融機構生存與發展的關鍵問題。近年來，國際證券市場危機四伏，風波迭起。每一個國家都會對這些廣泛化的風險感到非常棘手。隨著我國的證券市場進一步語國際接軌，證券品種越來越豐富，我們更要尋找出更多適合我國證券行業健康發展的風險防范研究方法，加強證券公司以及各種投資公司在內部風險方面的控制，為廣大投資建立一個良好的投資環境。需要指出證券風險防范研究是一個十分龐大的課題，，從微觀上看，證券風險防范研究的目的在於減少或避免各種可能出現的損失，以便在日益動蕩的金融環境中求得生存發展。從宏觀上看，目的在於防止金融危機的發生。本文著重從微觀上來展開論述。

　　在經濟高速增長的今天，國民收入大幅度增加，越來越多資金不斷的注入證券市場。不但是各種各樣的企業進行證券投資，越來越多的老百姓也開始涉足證券市場，購買各種股票、債券等等。在投資觀念不斷加強和金融機制日趨完善的今天，炒股等詞似乎變得很熱門。但是證券投資真的是那樣能快速致富麼?高收益往往伴隨著高風險，這是經濟學的定律，證券投資亦是如此。當我們看到現實生活中不斷有人多年積累的財富被證券投資風險席卷一空時，我們就會覺得觸目驚心，怎樣才能合理分析，從容面對現實生活中的證券投資風險呢?

　　未來的不確定性決定了人類在一切社會經濟活動中，面臨著各種各樣的風險.證券投資也是如此。從總體上看，風險是客觀存在、不可避免的，而且在一定條件下還帶有某些規律性。因此，只能把風險縮減到最小的程度，而不可能將其完全消除。這就要求證券投資者主動地認識風險，積極管理風險，有效地控制風險，把風險減至最低的程度，以保證在證券投資中盡量減小由於不確定性造成的損失。在現實的經濟社會中，人人知道證券投資伴隨著風險，但是仍然試圖從中漁利。這不僅有利益驅動的原因，更重要的一點是在於大多數投資者似乎有利於相信自己能夠駕馭這種風險，自己能夠通過理性的分析將風險控制在很低的水平。當今股市上就有一大批“專家”，似乎能准確地預測股市的動向，事實真是如此麼?

　　1 風險的概述

　　1.1風險的概念

　　證券投資中的風險是指因未來的信息不完全或者不確定性拉帶來的經濟損失的可能性。這概括起來有3種情況：①證券投資風險可能給人們帶來直接的損失。②證券投資風險可能給人們帶來相對的損失。③證券投資風險可能給人們帶來潛在的損失。

　　證券投資的風險具有以下特點：

　　第一，風險存在的客觀性和普遍性。作為損失發生的不確定性，證券投資風險是不以證券投資主體的意志為轉移並超證券投資主體主觀意識的客觀實在，而且在證券投資項目的整個期間內，風險是無處不在、無時沒有的。這說明了為什麼雖然許多證券投資主體嘗試認識和控制風險，但直到現在也只能在有限的空間和時間內改變風險存在和發生的條件，降低其發生的頻率，減少損失程度，而不能也不可能完全消除風險。

　　第二，某一具體風險發生的偶然性和大量風險發生的必然性。任意具體風險的發生都是諸多風險因素和其他因素共同作的結果，是一種隨機現象。個別風險事故的發生是偶然的、雜亂無章的，但對大量證券資料的觀察和統計分析，發現其呈現出明顯的運動規律，這就使證券投資主體有可能用概率統計方法及其他現代風險分析方法去計算風險發生的概率和損失程度，同時也是證券投資主體風險管理的依據。

　　第三，風險的可變性。這是指在證券投資項目的整個過程中、各種風險在質和量上的變化，隨著證券投資項目的進行，有些風險會得到控制，有些風險會發生並得到處理，同時在項目的每一階段都可能產生新的風險。尤其是大型項目中，由於風險因素眾多，風險的可變性更加明顯。

　　第四，風險的多樣性和多層次性。證券投資大型項目周期長、規模大、涉及范圍廣、風險因素數量多且種類繁雜致使證券投資大型項目在全壽命周期內面臨的風險多種多樣，而且大量風險因素之間的內在關系錯綜復雜，各風險因素之間並與外界因素交叉影響又使風險顯示出多層次性，這是證券投資大型項目中風險的主要特點之一。

　　證券投資中的不確定性包括“外在不確定性”和“內在不確定性”。

　　1.1.1外在不確定性

　　外在不確定性來自於經濟體系之外，是經濟運行過程中隨機性，偶然性的變化與不可預測的趨勢，如宏觀經濟的走勢，市場資金供求狀況，政治局勢，技術和資源等。同時外在不確定性也包括國外金融市場上不確定的沖擊。一般來說，外在不確定性對整個證券市場都會帶來影響，所以外在不確定性導致的風險成為系統性風險。系統性風險不能通過投資分散化來消除，只能通過某些措施來轉嫁。

　　1.1.2內在不確定性

　　內在不確定性院自經濟體系之內，由行為人主觀決策以及獲得信息的不充分性等原因造成。例如企業的管理水平，產品的銷路，信用品質，生產規模等的變化都關系著其履約能力，甚至企業內部的人事任命，負責人的身體狀況等都會影響其股票和債券的價格。內在不確定性能通過設定合理的規則和投資的分散化來降低其風險所以，內在不確定性產生的風險成為非系統性風險。

　　1.2 風險的種類

　　證券投資風險的種類多種多樣，其中最主要的風險有以下幾種:利率風險，匯率風險，市場風險，企業風險，購買力風險，關聯風險。

　　1.2.1利率風險

　　利率風險是指市場利率的給證券投資帶來的損失的可能性。證券的價格與利率關系非常密切，一般成反比例關系，市場利率上升，證券價格下降;市場利率下降，證券價格上升。現在以債券作為例子具體說明，當利率提高，新發行的債券的收益水平將高於已上市的債券，因而已上市的債券的價格下降，以其收益率水平與新的利率相適應。反之當利率下降又會促使已上市的債券的價格上升。

　　對股票而言，利率的變化會改變人們對收益的預期和影響股票市場的供求關系，從而使股票價格發生波動。另外，利率的變化也是國家經濟政策的晴雨表。當國家要實施寬松的貨幣政策時，通常都要調低利率，以達到降低企業融資成本的目的。因而，我認為在股票投資中注意對國家政策的解讀，有利於提高我們選擇股票品種進行投資的能力，降低利率風險對我們的損害。

　　1.2.2匯率風險

　　匯率風險是指匯率的波動給行為人帶來的損失的不確定性。在考察匯率風險時，要從三種暴露來研究，這三種暴露指交易暴露，換算暴露和經濟暴露。

　　交易暴露是指一個經濟實體預期的現金流量，因受匯率波動的影響而導致的損失的可能性。例如，在外匯交易中，如果一種貨幣的匯率下降，持有這種貨幣的多頭將遭受損失，反之一樣。

　　換算暴露是涉外企業會計科目中以外幣計的各項科目，因匯率的變動引起的企業賬面價值的不確定性。例如中國銀行的倫敦分行將其業務的收益歸入大中國銀行總行的綜合賬戶時，其用人名幣表示的價值，必然受到英鎊與人名幣的匯率變化的影響。

經濟暴露是指匯率的難以預見的變