每個行業都有自己的潛規則，業余的玩不過專業的。在瞬息萬變的交易市場上，你要確保自己不是個隨隨便便的賭徒，最保險的方法就是開個賭場，建立自己的交易系統，制定規則，然後遵守它，執行它，扞衛它。開賭場也有規矩，要堅持“四項基本原則”不動搖。

　　原則一：不計成敗，只看勝算——計算期望

　　建立交易系統時，要考慮的是長期的贏利，而非短期的成敗。根本不用在意偶爾的輸，甚至不該害怕連續的輸，因為那是運營一個賭場的必要成本。還記得該守不守的“結果偏好”嗎?結果不爽了，就要修改規則，這種人開不了賭場。

　　開賭場，不看結果看勝算(expectation)。不用管這次能不能賺，只管大家是不是一直賭下去，有沒有可能贏利。只要有50.001%的勝算，就夠了。這多出來的0.001%，靠“一直做”來變現，放到足夠多的交易中，放到足夠長的時間裡，就能變成一個天文數字。至於短期的損失，只會吸引更多的賭徒參與賭局，只會使賭局延續更長時間，只會讓我們最終的收益更大。同樣，交易中的虧損並不意味著業務不過關，也不意味著決策失誤。它不是真的損失，是誘餌，是必要的成本，是長期的收益。

　　交易系統中的勝算，叫做期望收益。歷史表現是推測未來期望收益的依據。推測過程有三步：

　　第一，查一查，這個系統最初設定的買入價(entry price)和止損退出價(stop loss price)是多少。

　　第二，看一看，在最初的價格設定下，最終的交易量是多少，最後得到的收益是多少。

　　第三，算一算風險投入(risk)，用買入價與止損價的差額，乘以最終的交易量。第四，得到歷史勝算，也就是未來的期望收益(expectation)，用最終收益，除以風險投入。

　　只要期望收益為正，這個交易系統就值得堅持。有失敗，有逆境，莫拋棄，莫放棄。

　　原則二：保住老本，千秋萬代——風險管理

　　賭博最怕的事，就是輸光本錢，學名叫破產風險(risk of ruin)。這是交易員的大忌。保本求生，是一切交易最基本的出發點。

　　別以為這是小概率

　　血本無歸不是小概率事件。

　　以擲骰子為例，張三李四玩骰子。張三今天喝酒了，沖著李四嚷嚷，擲出來4、5、6就算你贏。你要是贏了，你押多少，我就加倍給你多少，你押1塊錢，我就給你2塊錢;當然，你要是輸了，押的錢就算我的了。

　　李四呢，覺得張三真是醉了，這筆買賣明明是給我送錢。想一想，一個骰子六個面，不是擲出來一二三，就是擲出來四五六。要是擲上四次，贏兩次，輸兩次，每次押上100塊錢，輸兩次也就輸兩個100，贏兩次就能贏兩個200，最後淨賺200。套用原則一，這場交易李四不能拒絕，因為它有勝算。

　　李四口袋裡有1000塊錢，他該押多少，一百、五百還是一千?勝利唾手可得，但是它背後是風險——即便有勝算，依然可能血本無歸。如果押得太多、運氣太差，連輸幾盤之後，就被搾干了，再也沒法玩下去。李四要是每次押500，輸兩次就玩完了。這可不是天方夜譚——每次都有一半的可能要輸，連輸兩次的可能性是四分之一。也就是說，如果李四押500，他有四分之一的可能在兩局之內輸光本錢。

　　這件事情最可怕的地方在於，隨著賭注變大，風險不是跟著等量增加，而是爆發式的。翻兩倍下本，風險不一定也翻兩倍，很可能是三倍、四倍、甚至五倍。

　　保衛雞蛋

　　風險管理(Risk management)就是防止血本無歸。蛋能生雞，錢能生錢，想讓錢保持生產力，就要像保護雞蛋一樣，分散風險。

　　接下來又是老生常談，第一，不要把所有的雞蛋放到一個籃子裡;第二，晃來晃去的那個籃子少放點。每天晚上，你隨便想起哪個籃子，都能睡著覺——放得多的那個籃子，晃得少;晃得多的那個籃子，放得少——對每個籃子的擔心程度，都差不多，都能忍。這也是賭場的原理，很少有賭場只開一個賭局，只擺一種賭具，******風險小，擺三排，豪賭擂台風險大，放一個。每天跟風險打交道，也不會失眠。在交易市場上，籃子的晃動程度，叫做平均真實波幅(ATR)，根據晃動程度分配資金，是一類經典的方法，叫做由波動性調整交易量(adjusting trade size on the basis of volatility)。

　　每個市場到底持多少頭寸?這麼算：

　　首先，想清楚，你能承受百分之幾錢的風險波動。比如你的心理底線是1%。那麼，如果你有家產100萬，在每個市場，你就能承受1萬塊錢的波動。

　　然後，算一下，你想進去的幾個市場裡，每股平均波動幅度(average true range，ATR)分別是多少。具體來說，就是截取一段時間的價格數據，找出來每天的真實波幅(最高價減去最低價、最高價減去昨日收盤價、昨日收盤價減去最低價，取三者中的最大值)，求這段時間的波幅均值。

　　最後，做除法。用你能承受的那個心理底線——每個市場1萬元，除以相應市場的每股平均波幅，就得到了每個市場應該買入的頭寸額、股數或者合同數。

　　原則三：願賭服輸，以身作則——堅持規則

　　前面提到的算法，僅供參考。因為賭場的秘密不在於具體規則，而在於對規則的維護;交易的秘密不在於特定策略，而在於對策略的堅持。

　　趨勢跟蹤、風險管理、真實平均波幅……很多類似的概念與策略，早就人盡皆知。我們並非贏在“知道”，而是贏在“做到”。每次輸的時候，我們不會攜款潛逃，而是坐守陣地，願賭服輸，把規矩定下來，把賭場開下去。

　　想看到“勝算”變成真金白銀，要給足時間與空間。一個好的交易員，要把自己想成一個大氣的賭場，如果你違反規則，即便賺到了錢，也只會得到懲罰;如果你堅持規則，哪怕輸了錢，也可能被市場獎勵。

　　原則四：狹路相逢，勇於亮劍——抓住趨勢

　　交易員的賭場有一個特殊之處，那就是最大的利潤來自於趨勢。捕捉到趨勢的人，才能在交易中賺大錢。然而，趨勢往往是嚇人的：

　　某一商品價格猛漲，你會擔心有泡沫，是不是明天就破碎;

　　某一交割日期臨近，即便趨勢仍在繼續，你也會猶豫要不要堅持，萬一最後幾天跌了，砸在手裡怎麼辦;

　　某一短期波動發生，盡管深知波動不可避免，你也會反復問自己，這是不是逆轉的信號，是坐等波動過去，還是趁早拋售……

　　敢於亮劍的，總是少數。整個1983年，油價一直在0.75到0.85之間波動。1984年1月11日到30日，油價從0.83開始，猛漲到1.05美元，形成一個完美的趨勢。這正趕上交易員學堂第一期學員的第一次實戰，13個人都盯著這個市場。

　　在此期間，第一個星期是最瘋狂的，一下子就跳到了0.98。按照課程中的規則，每個學員都應多多買入，達到滿倉(loaded)。然而，只有一名學員火速執行，迅速滿倉。其他人都對這樣的漲速表示擔心，或是反應遲鈍，或是買入而不滿倉。因此，這個星期結束時，只有一名學員賺到了該賺的，5萬美元。

　　離交割日期還有幾天時，油價從0.98跌到了0.94，而且是連跌兩天。按照學堂的規則，這種分量的波動還不至於拋售，應該靜觀其變。但交割日期的臨近嚇到了大家，剛剛學過的規則被拋之腦後，只有那個滿倉的人原地不動，眼看著5萬美元的利潤蒸發成3.5萬。

　　因此，也就只有他，等到了第三天的復蘇。價格從0.94開始，漲到1.05。在交割前的最後兩天賣出，最後的收益是7.8萬美元。

　　這個人，是本書的原作者，是交易員學堂第一批學員中最稚嫩的一個。他當時只有19歲，他此前從未接觸過資本市場。但他像士兵一樣，執行規則，勇於亮劍，跟上了趨勢，得到了最多的回報。而他的同學們，很多已成為當下最成功的交易員，但在第一次實戰中，仍是紛紛丟盔棄甲。

　　所以，最後這條原則，是最重要的一條：抓住趨勢，抓住每一次趨勢。一整年也許只有兩三次漂亮的趨勢，這兩三次趨勢，可能構成你全年的利潤。計算期望，保住老本，願賭服輸，都是為了等待這些趨勢。趨勢來的時候，無論多麼驚悚，多麼可怕，多麼危急，要亮劍。狹路相逢，勇者勝。抓住趨勢，賭場才沒白開。

　　總結一下“四項基本原則”：

　　第一，不要在乎一時的成敗，關注長期的勝算。利用歷史數據推測一個交易系統的期望收益，然後堅持下去;

　　第二，血本無歸不是小概率事件，不能把所有雞蛋放到一個籃子裡。利用平均真實波幅(ATR)分配資金，最終對每個市場的擔心程度是一樣的;(不能冒毀滅性的風險孤注一擲)

　　第三，自己一賠就要改規則的人，永遠開不成賭場。願賭服輸，堅持下去，才能等到期望中的收益變成真金白銀。

　　第四，所有的等待與堅持，都是為了抓住趨勢。狹路相逢勇者勝，不要擔心漲得太快，會有泡沫;也別擔心跌了兩天，怕要逆轉。嚴格按照最初設定的止損點來決定進退，敢於堅持，敢於亮劍。

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