外_匯_邦 WaiHuiBang.com 　　前幾年，把價值投資和波段操作(或市場熱點)相結合的所謂“策略投資”曾在基金中受到追捧，一些奉行此策略的基金經理因抓住汽車股行情一時業績較好而成為明星基金經理。www.emoneybtc.com

　　但筆者認為，所謂“策略投資”雖然在某段時間效果較好，但其效果必然難以持久，是一種聰明過頭的、復雜化的投資策略。因為在這種理念和策略下，基金經理面臨雙重困難，一是基金經理不可能一貫持續正確地預測市場走勢和波段，如果可能的話，其基金的業績將是個世界奇跡，因為中國股市波動很大，機會很多，而且這是個悖論——既然能一貫持續正確地預測市場走勢和波段，那價值投資就純屬多余了，價值投資和波段操作相結合的所謂“策略投資”就不復存在了;二是即使正確預測市場走勢和波段，個股的走勢和波段和和整個市場的走勢和波段也不一定同步，所謂“賺了指數虧了錢”、“二八現象”、“九死一生現象”講的就是這種困境。

　　投資有投資之道，投機也有投機的方法。我個人認為，價值投資和波段操作相結合的所謂“策略投資”，連純粹的波段操作即投機操作還不如，因為二者的結合，結合的往往是二者的劣勢而不是優勢，投資者心中有兩把秤，一把稱量企業價值，一把稱量市場趨勢，而企業價值和市場趨勢短期內經常發生背離，投資者有時為了價值標准而降低趨勢標准的要求，有時為了趨勢標准而降低價值標准的要求，投資者往往由此陷入首鼠兩端、自相矛盾的困境而不能自拔，且不說長期而言其投資效果不佳，單單這種痛苦、矛盾所導致的心理創傷又是金錢難以彌補的。

　　價值投資的基礎優勢之一，就是不受市場情緒和價格波動的影響，理性地作出判斷和決策。一位真正的投資家，他在任何時候都有對市場報價置之不理的權利，決不會因別人的不理性情緒和所謂波段或市場熱點，被動地犯“追漲殺跌”等“強迫性錯誤”，但“聰明”的“策略投資”卻把情緒化的波段或市場熱點“結合進來”，使價值投資的基礎優勢蕩然無存，這無異是一種“引狼入室”的行為，聰明反被聰明誤。

　　俗話說：“腳踏兩條船，必然要落空”，我認為這就是所謂“策略投資”所面臨的困境。

　　從心所欲而不逾矩

　　做一名純粹的投資者，讓投資、生活、心境來得更簡單，投資效果會更好，離投資的最高境界也會更近一步。

　　當然我一貫支持學習巴菲特的同時，要逐步形成自己的風格，自由發揮。但我有一條體會是，一定要堅持“從心所欲而不逾矩”的境界。這個“矩”就是“投資的基本原理”，這個基本原理是幾百年股市歷史中無數“投資先烈”用“鮮血”甚至生命換來的。蔑視這些基本原理是要付出慘重代價的。關於原理是否會過時的問題，巴菲特智慧地說：“如果原理能夠過時，它們就不稱其為原理。”以我愚見，“基本面選股、技術面選時”或者所謂的“策略投資”已經超越了投資的基本原理而誤入歧途，深陷折衷主義的泥潭而難以自拔。錯誤是沒有邊界的，錯誤的機會成本是巨大的，人生苦短，回頭是岸，我們沒有多少時間窮經皓首了。

　　經過那麼多年的風風雨雨，我依然堅持認為，拋棄技術分析，專注公司分析，是一名真正投資家最理性、最務實、最明智的選擇。

　　民間有一個說法，洗衣做飯一天不得安寧，建房裝修一年不得安寧，討兩個老婆則一輩子不得安寧。投資者試圖把基本分析和技術分析結合起來，試圖把價值投資和波段操作(或市場熱點)結合起來，就象討兩個老婆，或許會一輩子不得安寧。

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