央行貨幣政策

我們之前提到過，貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。www.emoneybtc.com用以達到特定或維持政策目標——比如，抑制通脹、實現完全就業或經濟增長。

央行和貨幣政策是不分家的，我們在提到央行或貨幣政策時，不可避免的會談論到二者中的另外一個。

盡管一些使命和目標為不同央行所共有，但由於經濟的差異性，央行也有其特有的政策目標。

貨幣政策的終極目標在於維持物價的穩定以及促進經濟的增長。

為達到這些目標，央行會使用貨幣政策來控制以下幾個方面：

⊙ 利率

⊙ 通脹

⊙ 貨幣供給

⊙ 存款准備金

⊙ 貼現窗口融資

• 貨幣政策類別

貨幣政策可以分為不同的類別。如果央行降低貨幣供給，或采取加息措施，則稱為緊縮型貨幣政策。

緊縮型貨幣政策的目的在於抑制經濟的過快增速。加息將導致更高的借貸成本，這將降低消費和投資。

另一方面，如果增加貨幣供給或采取降息措施，則稱為擴張型貨幣政策。

降息的目的在於促進消費和投資。

擴張型貨幣政策目的在於通過降息或擴大貨幣供應量來促進經濟增長，而緊縮型貨幣政策則為了抑制通脹或抑制經濟過快增長。

最後，中性貨幣政策目的在於，既不會促進經濟增長，也不會抑制通脹。

有一點我們需要牢牢記住，即央行通常會設定2%的通脹目標。

可能一些央行並不會明確說明其通脹目標，但是它們的貨幣政策操作都致力於將通脹維持在一個合理區間水平。

它們知道，適度的通脹對經濟有利，但是過度的通脹則會影響人們的信心、影響到人們的就業、最終影響到他們的錢包。

通過設定通脹目標，市場參與人士可以更好的知曉，央行將如何應對當前的經濟局面。

讓我們舉例說明。

回到2010年1月，英國當時的通脹年率增長3.5%，前一個月為增長2.9%。由於英國央行所設定的通脹目標為2%，3.5%的通脹率明顯遠遠超出英國央行的這一目標。

為了安撫不安的人們，英國央行行長金恩隨即表示，臨時性因素導致通脹水平出現較大幅度增長，當前通脹率將在短期以內下滑，英國央行並不會采取特別的行動。

他的聲明後來被證明是否正確並不是我們這裡討論的重點。我們只是需要向大家說明，當投資者明白央行的政策意圖時，通常會處在較為有利的位置。

簡單來說，交易者們都喜歡穩定。

央行也喜歡穩定。

經濟體喜歡穩定。了解通脹目標的存在，將幫助交易者了解，為什麼央行或采取不同的貨幣政策。

• 貨幣周期

大多數情況下，央行的貨幣政策都是小幅調整的，這是因為，如果利率變動過於迅速，可能對市場造成混亂。

央行貨幣政策在短時間內的大幅變動，不僅僅會對交易者造成不利影響，也會對經濟造成沖擊。

這也是為什麼，我們一般看到利率單次調整幅度介於0.25%-1.0%之間。再次說明一下，央行希望維持物價穩定，不希望看到市場出現劇烈動蕩。

央行對政策穩定性的偏好決定了，利率出現大幅變動需要一段相當長的時間。這段時間可能是數月，甚至是數年之久。

和交易者喜歡收集和研究數據以便為下一步交易行動提供依據一樣，央行也喜歡做類似的工作，但是，央行所關注的重點是整個經濟體，而非僅僅的一次交易。

央行加息就好比剎車，而降息則好比踩油門，但是，請記住，消費者和企業對加息或將息的反應較為緩慢。

貨幣政策變動及對經濟所造成的實際影響之間的時間差通常為1到2年。

央行及其政策立場

我們已經知道，貨幣價格會受到一國利率變動的影響。

我們也知道，利率最終受到央行對一國經濟和價格穩定性觀點的影響，這會影響到央行的貨幣政策。

中央銀行和其他的機構一樣，也有一名領導人，我們稱為央行行長或主席。投資者一般會對包括央行行長或主席在內重要官員的講話高度關注，因為他們的講話通常會透露出央行貨幣政策未來的方向。

獲悉央行貨幣政策可能出現的轉變對外匯投資者來說非常重要。幸運的是，央行在其貨幣政策轉變之前，會和市場做很好的溝通。

關鍵在於，你是否理解央行對外所透露的信息，這可不是那麼簡單的事情。

所以說，下次等到美聯儲主席伯南克或歐洲央行行長德拉基發表演講時，請認真聆聽。在正式講話之前，最要是先在專業外匯網站的財經日歷上查看，這些重要央行官員發表講話的具體或大致時間。

盡管央行行長不是制訂一國或某一經濟體貨幣政策的唯一人員，但央行行長的講話我們絕對不能忽視。

聽起來似乎有點有點誇張，但是，你應該了解了其中的重點。

並不是所有的央行官員和央行行長具有同等的地位。

央行官員的講話會對市場造成較大影響，所以在某一央行官員發表講話或聲明後，請仔細觀察一下外匯市場的明顯波動情況。

他們的講話可能會涉及到貨幣政策的方方面面，比如說加息、降息或維持利率不變、降低或上調經濟增長預估等。

但是，如果你不能聽到他們的實時講話，你也不要氣餒。在他們發表講話或聲明的同時，主要媒體都會做同步直播，而專業的外匯網站也會做文字同步直播。

貨幣分析師和專業的外匯交易者會對講話內容保持高度關注，他們會仔細分析講話或聲明的措辭以及語言表達，當講話內容涉及到利率、當前政策立場改變等方面時，他們會尤其警惕。

和市場會對經濟報告或經濟指標的公布作出反應一樣，貨幣交易者也會對央行活動以及貨幣政策的變動做出反應，尤其是當央行決定超出當前市場預期時，他們作出的反應會更大。

隨著央行決策對外透明度的不斷增加，我們對央行貨幣政策在未來可能出現改變的預測也更為容易。

盡管如此，仍然存在央行政策的轉變程度會超出或低於市場預期的情況。也正是在這種情況下，市場波動會更高，交易者也應該對手頭頭寸的風險控制保持更高的警惕。

• 鴿派和鷹派

在貨幣政策立場方面，央行官員可以分為鴿派和鷹派兩大類，這主要取決於它們對當前經濟形勢的判斷。

當央行官員支持采取加息以對抗通脹時，我們稱它們為鷹派官員，盡管這樣做會對經濟增長和就業造成不利影響。

比如說，英國央行暗示通脹正對經濟造成威脅。如果英國央行通過官方聲明表達通過加息來抑制通脹的傾向，那麼英國央行立場則表現為鷹派。

另一方面，鴿派官員傾向於通過收緊利率來促進經濟增長並提高就業人數。對於某一事件或行動，他們也會表現出非激進性立場。

你也會發現，一些央行官員會保持觀望態度，他們既會表現出鷹派的立場，也有可能展現出鴿派的傾向，不過，當極端的市況出現時，他們將表現出明顯的鷹派或鴿派立場。

長期市場走勢

有一些基本面因素會決定貨幣對的長期走勢輪廓。以下所列舉的即是這些因素中的最主要因素：

• 經濟增長及其前景

我們先從經濟以及消費者、企業以及政府所持的經濟前景這一簡單的因素開始討論。很容易理解，當消費者預計經濟將表現強勁時，他們會感到高興，生活也會有安全感。公司更願意花錢，並說道，“我們盈利不錯，非常棒！我們該怎麼利用這些資金呢？”

有錢的公司會選擇花錢。而且，企業良好的盈利狀況也會增加政府的稅收收入。企業有錢了，作為雇員的廣大消費者也自然錢包鼓鼓。企業、政府和個人都願意擴大支出，這將對經濟形成積極影響。

另一方面來說，經濟表現疲軟，所伴隨的則是消費者不願消費、企業賺不到錢且不願投資，在這一情況下，政府成為唯一還在花錢的一方。你現在應該清楚了，正面的和負面的經濟前景都會對貨幣市場造成直接影響。

• 資本流動

全球化、技術的進步、互聯網的興起令資本在全球范圍內的流動成為現實。你只需要輕點鼠標，便可選擇投資紐約或倫敦股票市場，或者是在開設一個外匯交易賬戶交易美元、歐元、日元以及其他貨幣。

大筆資金在國與國之間流動以尋求較高的回報率和較好的投資機會。保持資本流動的平衡很重要，對一國來說，資本可以是淨流入，也可以是淨流出。

當一國資本淨流入時，海外投資者投資該國的規模要大於從該國抽走的資金規模。而一國資本淨流出情況則正好相反。

隨著更多的投資湧入該國，對該國貨幣的需求隨之會上升，海外投資者會賣出他們所持有的貨幣並兌換成投資國當地貨幣。這種需求會促使該國貨幣升值。

如果某一貨幣的供給較強，而需求較弱，該貨幣則傾向於貶值。當海外投資者和國內投資者都打算將資本從該國抽走時，如果你手頭持有大量的該國貨幣，那你得警惕了，你最好考慮是否需要買入海外和國內投資者正在大舉投資的國家或經濟體貨幣，因為，幾乎所有的人都在這麼做。

國外資本鐘愛投資具有高利率且經濟增長強勁的國家。如果一國國內金融市場也在蓬勃發展，那更好。股市的欣欣向榮、較高的利率，這對國際資本來說是再好不過的事了。這些因素會推動國際資本的湧入，進而導致該國貨幣需求的增強，結果便是該國貨幣的升值。

• 貿易流動&貿易平衡

我們所處的市場是一個全球性的市場。一國會出售該國的商品給需要這些商品的國家(出口)，與此同時，一國也會從其他國家買進他們所需要的商品(進口)。看看我們的屋內物品就知道了，可能絕大多數日用品，諸如家用電器、衣物、玩具等都是從國外進口的。

你每次購買某一物品，你都需要讓渡你辛苦賺來的鈔票。

當美國進口商從中國出口商那裡購買商品時，他們會將美元兌換成人民幣，而當中國出口商從歐洲出口商那裡購買商品時，他們會將人民幣兌換成歐元。

所有這些買入和賣出活動都伴隨著貨幣的交易，進而對流入或流出一國的貨幣量造成影響。

貿易平衡或淨出口衡量的是某一特定經濟體出口和進口之間的比例關系。它向我們展示了該國商品和服務的需求情況，最終也顯示出了該國貨幣的需求情況。如果出口大於進口，則該國存在貿易順差，淨出口為正。如果進口大於出口，則該國存在貿易逆差，淨出口為負。

我們將這種關系用公式直觀的表現為：

⊙ 出口>進口=貿易盈余=淨出口為正

⊙ 進口>出口=貿易赤字=淨出口為負

貿易赤字可能會導致一國貨幣相比於其他貨幣走低。淨進口國需要將該國貨幣兌換成國外貨幣以購買當地商品。當存在貿易赤字時，當地貨幣會被持續賣出以購買外國產品。有鑒於此，貿易赤字國貨幣需求較貿易盈余國貨幣需求相比要低。

與之相對的是，貿易盈余國貨幣需求更旺盛，這會促使該國貨幣升值。貨幣的幣值強弱在很大一定程度上受到外界對該國貨幣的需求影響。擁有高需求貨幣較需求較低貨幣的幣值要高。

我們拿流行明星來做個比方，這會加深你的理解。由於Lady Gaga的市場需求比小甜甜布萊尼的更高，所以她獲得的演出費比布萊尼的要更高。

• 現任和未來政府

自2009年以來，市場更多的焦點轉向了一些國家的政府，尤其是歐元區國家的政府。自歐債危機爆發以來，越來越多的歐元區國家陷入債務泥潭不能自拔，投資者希望，當局會采取負責任的財政措施來緩解市場的擔憂。而各國政局的不穩卻加速了危機的蔓延。

現任政府的不穩定，或一國元首的更替，都有可能對該國經濟直接造成不利影響，甚至其鄰國也難以幸免。政局的不穩對經濟所造成的沖擊很有可能也波及該國貨幣匯率。

• 新聞和市場數據

如果你在百度上搜索“外匯+新聞”，你會發現相關的搜索結果數百萬個，而你要是搜索“外匯+數據”，這一結果則超過600萬個。

是的，就是這麼多。這也難怪你需要到這裡來學習相關的課程。在外匯領域，確實有太多的信息需要處理，也有太多的事情會困擾新進的交易者。當然，在這麼多信息中，也有很多我們曾今見過的過時信息。

但是，我們要成為一名成功的交易者，我們需要秉承“信息為王”這麼一個信念。

價格會因為以下所有信息的公布而出現變動：經濟報告、央行官員講話、利率改變等等。

你的目標是取得交易的成功，當你明白價格為什麼會出現相關走勢時，取得成功對你來說會更加容易。成功的交易者並非天生的，他們需要接受相關教育或不斷的自我學習。

成功的交易者並沒有什麼神秘的力量支配著他們，他們也不能夠看到未來。

他們能夠做的是，從眾多的外匯新聞和數據中，選取眼下的關鍵、重要數據進行分析，進而做出正確的交易決定。

• 在哪裡獲取市場信息？

你可以從諸多的途徑獲取市場信息。

在眾多的信息來源中，互聯網無疑是最為便捷的來源，通過互聯網，無論我們在世界上的那個角落，我們都可以同步了解到最新的外匯資訊。但也不要忽視了紙介質媒體以及傳統的廣播媒介。

個人外匯交易者將會為為數眾多的外匯網站、外匯投資服務、能夠獲得的電視節目而著迷，它們中的絕大多數都是免費的，當然，也有一些是要付費才可以獲得。

• 傳統的財經媒體

財經媒體可以海量來計，但是，我們建立你記住一些大型的財經媒體。

這些大型的財經媒體會全天候不間斷的提供全球市場財經資訊以及深度報道。你需要對這些媒體所報道的重大事件保持高度關注，比如央行利率聲明、重大經濟報告的發布以及分析等等。這些大型的財經媒體也會就市場熱點以及重大問題，對眾多大型金融機構經濟學家、分析師等權威人士進行采訪，就這些熱點、重大問題進行解讀。

大型的財經媒體有：

⊙ 路透

⊙ 華爾街日報

⊙ 彭博

⊙ marketwatch.com

• 實時新聞源

如果你尋求了解貨幣市場走勢的更多途徑，也不要忘記你客廳所拜訪的電視機。

財經類電視節目也會1天24小時、1周7天無間斷的提供給你有關全球金融市場最新的市場動向。

在美國，最尖端的財經電視類節目當屬彭博電視、CNBC、MSNBC，甚至是CNN，你也有可能收看一些BBC的電視節目。

對於我們獲取實時數據的另一選擇是你的交易平台。

多數交易商會把及時的新聞數據直接嵌入到你的交易平台軟件中，你可以輕易獲得有關貨幣市場上的最新事件以及新聞。由於並非所有的交易商都提供這一服務，所以你最好事先和你的交易商核實這方面信息。

• 財經日歷

如果你可以清楚的知道本月美聯儲公布利率決議的時間、市場對於利率的預測值、最終公布的實際值、以及結果對貨幣市場所造成的影響，是不是很棒的一件事呢？財經日歷讓這一切成為可能。

好的財經日歷會讓你查到不同月份，甚至不同年份的經濟數據。

是的，經濟事件和數據報告的公布非常的頻繁，在沒有財經日歷提醒的情況下，一般人真的很難及時顧忌所有數據以及時間的公布。而數據和事件在短期內加速貨幣對的波動。

幸運的是，對外匯交易者頗為重要的絕大多數經濟新聞的公布都會在數月之前提前預告。

• 市場信息的一些建議

請記住，你所閱讀的報告都是具有時效性的。絕大多數信息都已經成為過去時，且市場已經對所公布的報告作出了充分的反應。

如果市場已經作出了相應的反應，你可能應該對你的當前交易策略進行調整。因為，“昨天的新聞”對於外匯交易來說，顯然已經過時。

你也必須有能力確定，你正在分析的新聞是事實、傳言、虛構的，還是他人的看法。

經濟數據的傳言確實存在於市場中，這種傳言在數據公布的數分鐘至數小時之前都有可能散播出來。傳言會促使一些短線交易者做出反應，而這些短線交易者的行為也有可能對市場情緒造成持續的影響。

大型機構交易者通常也會受到傳言的影響，在分散性市場中，很難知道消息的真實性，比如說現貨外匯市場。鑒別消息的真偽永遠不是一項簡單的工作。

作為一名交易者來說，你的工作是制定好自己的交易計劃，並在這些傳言被證實是真實的或虛假的之前，對此類新聞或傳言迅速作出反應。制定完備的風險管理計劃可能讓你免於不必要的損失。

我們最後的建議是：知道消息的最初來源。

對外匯新聞和媒體的關注度越高，你所獲得的專業知識將越豐富。

你對新聞發布的來源了解得越多，你越有可能鑒別出新聞的准確性。那些報道新聞的人或機構有他們自己的日程安排，而且他們自身也存在長處和不足。

• 市場反應

對於預測市場可能對經濟數據所做出的反應，並不存在一個萬能的公式，而對於為什麼市場會作出如此反應，也沒有一個標准的答案。

你通常會看到，在數據公布後市場會作出最初的反應，這一反應通常會很短暫，但是波動巨大。

隨後，將有第二波反應，此時，市場交易者們已經就數據或新聞報道進行了一段時間的消化。

也就是在這個時候，市場才會決定，所公布的消息或數據是一如預期或與預期相悖，以及是否應該做出相應的反應。

報告的結果是和預期一致呢，還是不一致呢？還有，市場最初的反應就整體經濟的信息給我們發出的信號又是什麼？

這些問題的回答有助於我們對價格的走勢進行解讀。

• 共同預期

共同預期，是市場對即將公布的經濟數據或事件的普遍看法。在數據公布之前，會有來自銀行、金融機構的眾多的經濟學家對這些數據進行預測。

媒體對經濟學家在內的眾多市場參與人士的預測水平進行平均，最終形成了我們在報告或事件公布之前，所看到的預期值。

在預期值形成之後，市場參與人士對即將公布的數據便有了一個參考標准，他們會看，最終公布的數據，是符合預期、高於預期，還是不及預期。

⊙ 符合預期，即最終數據非常接近預期或和預期一致

⊙ 好於預期，即報告最終結果要好於市場預期

⊙ 差於預期，即報告最終結果要比之前預期的要差

即將公布的數據是否和預期一致對外匯交易者來說非常具有參考價值，因為這會確定匯價的短期方向。最終公布的數據和預期水平差距越大，匯價在報告公布後出現巨大波動的可能性就越大。

不過，我們需要記住的是，外匯交易者都是非常精明的人士，他們往往會提前布局好。

一些外匯交易者會對市場預期的數據結果進行提前消化，他們會在報告公布之前進行相應的市場操作。

數據報告對價格走勢影響的可能性越大，交易者對市場預期數據的消化得越快。你又怎麼能說，當前市場狀況就是這個樣子呢？

真的很難說。

你也知道很難說，所以在數據報告公布之前，你需要站在比市場一般預期更高的高度來看待當前價格走勢。這會讓你思考，市場對數據的消化程度到底有多少。

在報告結果最終公布之前，會有很多不確定性因素的出現，所以，你的眼睛和耳朵都必須保持高度的警惕。市場信心在報告公布之前，會出現快速改善或惡化的情況，因此，你必須警惕匯價出現和當前走勢出現不一致的情況。

最終公布的報告結果完全和預期不一致的情況也時有發生，所以，不要完全將賭注壓在和大多數人預期一致的一方。當報告數據結果和預期出現明顯不一致的時候，你會看到價格可能和絕大多數人之前的判斷方向相反。

你需要做的是問問自己，“如果A情況出現匯價會怎麼走？如果B情況出現，匯價會怎麼走？其他交易者會做出反應，是否會改變他們之前的判斷？”

你的工作也可以做得更細致。

你可以問自己，“如果數據結果低於預期的25%匯價會怎麼走？價格會下跌多少點？導致匯價下跌40點，報告的結果應該是怎樣的？”

你不見得非得這麼問自己，我們要說的是，在報告公布之前，你需要將可能出現的結果都考慮在內，並為市場可能出現的一切結果做好准備。在結果公布之前采取防守態勢，將讓你始終處於有利地位。

• 關注修正後的數據

我們需要注意的是，經濟數據會被修正。這也正式經濟報告的公布流程。

讓我們以美國月度非農就業數據(NFP)為例說明。正如該指標名稱所說明的那樣，該報告每個月公布一次，在公布的眾多分項指標中，也包括上個月的修正數據。

我們假設，美國經濟正在下滑，且1月份的非農就業人數為下降5萬人，馬上要公布2月份的非農就業數據了，市場普遍預計，2月份將再次下降3.5萬人。

但是，2月公布的數據顯示非農就業人數僅僅下降1.2萬人，這要好於預期很多。同時，1月份的數據也做了修正，修正的數據出現在2月份的非農報告中，最終修正為僅僅減少2萬人。

作為一名外匯交易者，你必須對數據修正的情況保持警惕。

如果你不將1月份修正數據考慮在內，你可能因2月份非農就業人數進一步增加1.2萬人而采取負面的行動。

不過，將1月份數據被上修以及2月份數據好於預期兩方面因素考慮在內，這可能正是市場信心出現回升的轉折點。

當你看到最終公布的數據以及1月份修正後的數據後，你對美國就業市場的看法可能會和之前的悲觀看法大相徑庭。盡管就業人數仍在下降，但是降幅已經在縮減，而這正是就業市場企穩的表現。

我們不僅需要判斷數據是否會做修正，也需要對修正後數據的大小保持警惕。當我們對當前數據進行分析時，修正的幅度越大，它對匯價走勢的影響權重則越大。

修正後的數據能夠幫助我們確定可能出現的趨勢改變情況，或當前趨勢並不會出現改變，因此，對於公布的數據，我們必須保持高度關注。