基本面解讀――日本短觀報告

日本短觀報告，日本政府每季會對近一萬家企業作未來產業趨勢調查，調查企業對短期經濟前景的信心，以及對現時與未來經濟狀況與公司盈利前景的看法。www.emoneybtc.com負數結果表示對經濟前景感到悲觀的公司多於感到樂觀的公司，而正數則表示對經濟前景感到樂觀的公司多於感到悲觀的公司。
根據歷史顯示，日本政府每季公布的企業短觀報告數據極具代表性，能准確的預測日本未來的經濟走勢，因此與股市和日元匯率波動有相當的聯動性。

基本面解讀――美聯儲系統注解

美聯儲（The Fed）是根據1913年美國國會的一項法案設立的。在美聯儲成立之前，美國經濟所需要的資金和信貸活動都由一個分散化的銀行系統來承擔。
美聯儲共由12家區域性的聯邦儲備銀行構成，每一家區域性銀行都有自己的董事會，並各自推舉一名代表出任美聯儲聯邦顧問委員會成員，每年在華盛頓進行四次集中會議；而聯邦公開市場委員會則由區域性銀行控制；貨幣政策委員會在聯儲主席的帶領下進行貨幣政策決策工作。

每月，美聯儲貨幣政策委員會都將召開貨幣政策會議，對各聯儲銀行收集來的消息和其他相關經濟信息進行分析，並對當前和未來的經濟形勢作出評估，隨即決定采用什麼方式來配合經濟的增長或延緩經濟的下滑，包括利率水平的決定。

由於美國經濟在世界上的主導地位，美聯儲對國內和國際經濟的看法和政策都顯得非常重要，對外匯市場常常有較大的影響。

基本面解讀――消費者信貸余額

消費者信貸余額（Consumer Credit），包括用於購買商品和服務的將於兩個月及兩個月以上償還的家庭貸款。
在西方國家，貸款消費是一種很普遍的現象，在購買大宗商品，比如房屋、汽車，或是購買大宗服務，比如接受大學教育等情況下，向銀行申請貸款的民眾數量會相當多，從而形成消費者信貸余額。

外匯市場關注的是隨季節調整的超前淨信貸余額，一般來講，消費者信貸余額增加表明消費支出和對經濟的樂觀情緒增加，這種情形通常產生於經濟擴張時期，信貸余額下降表明消費支出減少，並可能伴隨著對未來經濟活動的悲觀情緒。

通常來講，如果消費者信貸余額不出現大幅波動的話，外匯市場對該數據的反應並不強烈。同時，我們不能孤立的解讀消費者信貸余額，要結合其他數據綜合考察。

基本面解讀――汽車銷售

汽車銷售（Auto Sales）是消費者支出的重要組成部分，同時能很好地反映出消費者對經濟前景的信心。
通常，汽車銷售情況是我們了解一個國家經濟循環強弱情況的第一手資料，早於其他個人消費數據的公布。因此，汽車銷售為隨後公布的零售額和個人消費支出提供了很好的預示作用，汽車銷售額占零售額的25%和整個消費總額的8%。另外，汽車銷售還可以作為預示經濟衰退和復蘇的早期信號。

汽車銷售額如果上升，一般預示著該國經濟的轉好和消費者消費意願的增強，對該國貨幣利好，同時可能伴隨著該國利率的上升，刺激該國貨幣匯率上揚。

基本面解讀――IFO經濟景氣指數

IFO經濟景氣指數(IFO Business Climate Index)是由德國IFO研究機構所編制，為觀察德國經濟狀況的重要領先指標。IFO是德國經濟信息研究所注冊協會的英文縮寫，1949年成立於慕尼黑，是一家公益性的、獨立的經濟研究所，被稱為德國政府智庫之一。
IFO經濟景氣指數的編制，是對包括制造業、建築業及零售業等各產業部門每個月均進行調查，每次調查所涵蓋的企業家數在7000家以上，依企業評估目前的處境狀況，以及短期內企業的計劃及對未來半年的看法而編制出的指數。

由於IFO經濟景氣指數為每月公布訊息，並且調查了企業對未來的看法，而且涵蓋的部門范圍廣，因此在經濟走勢預測上的參考性較高。

 
基本面解讀――ISM指數

ISM指數是由美國供應管理協會公布的重要數據，對反映美國經濟繁榮度及美元走勢均有重要影響。
美國供應管理協會（the Institute for Supply Management，ISM）是全球最大、最權威的采購管理、供應管理、物流管理等領域的專業組織。該組織立於1915年，其前身是美國采購管理協會，目前擁有會員45000多名、179個分會，是全美最受尊崇的專業團體之一。

ISM指數分為制造業指數和非制造業指數兩項。

ISM供應管理協會制造業指數由一系列分項指數組成，其中以采購經理人指數最具有代表性。該指數是反映制造業在生產、訂單、價格、雇員、交貨等各方面綜合發展狀況的晴雨表，通常以50為臨界點，高於50被認為是制造業處於擴張狀態，低於50則意味著制造業的萎縮，影響經濟增長的步伐。

ISM供應管理協會非制造業指數反映的是美國非制造業商業活動的繁榮程度，當其數值連續位於50以上水平時，表明非制造業活動擴張，價格上升，往往預示著整體經濟正處於一個擴張狀態；反之，當其數值連續位於50以下水平時，往往預示著整體經濟正處於一個收縮狀態。

基本面解讀――采購經理人指數（PMI)

采購經理人指數（Purchase Management Index）是衡量制造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個范圍的狀況。

采購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點：即當指數高於50%時，被解釋為經濟擴張的訊號。當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。它是領先指標中一項非常重要的附屬指針，市場較為看重美國采購經理人指數，它是美國制造業的體檢表，在全美采購經理人指數公布前，還會公布芝加哥采購經理人指數，這是全美采購經理人指數的一部分，市場往往會就芝加哥采購經理人的表現來對全國采購經理人指數做出預期。

除了對整體指數的關注外，采購經理人指數中的支付物價指數及收取物價指數也被視為物價指標的一種，而其中的就業指數更常被用來預測失業率及非農業就業人口的表現。

基本面解讀――平均時薪

平均小時薪金（Average Hourly Earnings）是用平均每小時和每周收入衡量私人非農業部門的工作人員的工資和薪水水平。
每小時收入數據反映了每小時基礎工資率的變化，並反映了加班的獎金增長情況，平均小時薪金可能較早地反映出行業工資和薪水成本變化趨勢與雇用成本指數相輔相成，共同為衡量總勞動成本提供參考。

該指標存在著一定的易變性和局限性，但仍然是一個月中關於通貨膨脹的頭條消息，外匯市場主要關注每月和各年隨季節調整的平均每小時和每周工資的變化情況。一般而言，如果預計平均小時薪金能引起利率的上漲，那麼每小時工資的迅速上漲對該國貨幣而言將形成利好刺激，反之亦然。在美國，該指標由聯邦儲備委員會進行監控。

基本面解讀――產能利用率

產能利用率(Capacity Utilization)，也叫設備利用率，是工業總產出對生產設備的比率，簡單的理解，就是實際生產能力到底有多少在運轉發揮生產作用。
統計該數據時，涵蓋的范圍包括制造業、礦業、公用事業、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業、汽車業及汽油等八個項目。代表上述產業的產能利用程度。

當產能利用率超過95%以上，代表設備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高，在市場預期利率可能升高情況下，對一國貨幣是利多。反之如果產能利用率在90%以下，且持續下降，表示設備閒置過多，經濟有衰退的現象，在市場預期利率可能降低情況下，對該國貨幣是利空。市場一般最為重視美國的產能利用數據。

在美國，一般每月中旬公布前一個月的數據。

基本面解讀――耐用品訂單

耐用品訂單(Durable Good Orders)代表未來一個月內，對不易耗損的物品訂購數量，該數據反應了制造業活動情況，就定義而言，訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。
該統計數據包括，對汽車、飛機等重工業產品和制造業資本用品，其它諸如電器等物品訂購情況的統計。

由於該統計數據包括了國防部門用品及運輸部門用品，這些用品均為高價產品，這兩個部門數據變化對整體數據有很大的影響，故市場也較注重扣除國防部門用品及運輸部門用品後數據的變化情況。總體而言，若該數據增長，則表示制造業情況有所改善，利好該國貨幣。反之若降低，則表示制造業出現萎縮，對該國貨幣利空。市場一般最為重視美國耐用品訂單指數。

在美國，一般在每月下旬公布前一個月數據。

基本面解讀――生產者物價指數

生產者物價指數（Producer Price Index），英文縮寫為PPI，主要用於衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況，與消費者物價指數一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。
對於外匯市場而言，市場更加關注的是最終產品PPI的月度變化情況。由於食品價格因季節變化加大，而能源價格也經常出現意外波動，為了能更清晰地反映出整體商品的價格變化情況，一般將食品和能源價格的變化剔除，從而形成“核心生產者物價指數”，進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。

在美國，美國生產者物價指數的資料搜集由美國勞工局負責，他們以問卷的方式向各大生產廠商搜集資料，搜集的基准月是每個月包含13日在內該星期的2300種商品的報價，再加權換算成百進位形態，為方便比較，基期定為1967年。

一般而言，當生產者物價指數增幅很大而且持續加速上升時，該國央行相應的反應是采取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國貨幣升值的可能性增大；反之亦然。

基本面解讀――經常帳

貿易經常帳(Current Account)為一國收支表上的主要項目，內容記載一個國家與外國包括因為商品、勞務進出口、投資所得、其它商品與勞務所得以及其他因素所產生的資金流出與流入的狀況。
如果其余額是正數順差，表示本國的淨國外財富或淨國外投資增加。如果是負數逆差，表示本國的淨國外財富或投資減少。

經常帳的內容大致包括五大項：

　　1 商品，為一國貨物的進口及出口。

　　2 勞務，包括商品進出口有關的運輸及保險費、旅客運費及港口費用及本國居民在國外旅行、 觀光及外國人到本國旅行、觀光等的收支。

　　3 投資所得，指國民購買外國的股票、債券及其它資產所賺取的股利或利息，加上本國對外 借款或外國人來本國投資，所產生的利息支出與紅利支出等。

　　4 其它商品、勞務及所得，指前面沒有被列入的各項居民與非居民有關勞務與所得的交易 ，使領館的支出，以及居民在外國工作獲得的報酬，外國政府或國際組織設在 本國各種機構的費用等。一般所謂的貿易余額是指前面所提四項的總和。

　　5 片面轉移，指現金或實物的捐贈、救濟、一國的對外援助及對國際機構經費的分攤。

通常來講，一國經常帳逆差擴大，該國幣值將貶值，順差擴大，該國貨幣將升值。

在西方國家，通常每月或每季都會公布經常帳數據，但一個月的貿易數據對市場的參考作用並不大，每個季度經過調整的經常帳才較為重要。

在7、80年代，經常帳赤字曾經對外匯市場有著較大的影響，目前這種影響力已經有所消退，但對於美國，經常帳赤字仍然對美元有著較大的影響力。 歡迎訪問 外 匯 邦 WWW.WaiHuiBang.com