導言
　　
　　成為一名成功的專業外匯投資者，並不是一件輕而易舉的事情，您需要培養的是長期、持續、穩定的獲利能力。www.emoneybtc.com從這一點來說，短期的成功並不能說明什麼問題。

　　J・P摩根說：“要想成為一個貨幣專家，首先要成為一個自我控制者。”

　　進入高級教程，您需要重新認識自己，然後建立適合自己特點的交易決策系統，並根據系統去交易。嚴格按照這一建議來做，能夠確保您不會在短期的成功之後輸得更慘！

　　第一課 外匯市場心理行為分析

　　外匯市場是這樣一個市場：一大群智力相當的人，面對大致相同的市場資料，使用大致相同的分析預測手法，遵循眾所公認的交易規則，進行一場零和游戲。其結果是既有少數高手從幾千、幾萬元起家，累計了數千萬乃至數億元的財富，亦有芸芸大眾始終小賺大賠，直至血本殆盡猶不知自己究竟失敗在哪裡。

　　對於大多數小額投資人來說，他們的處境更為不利：經驗有限，要為每一個自己未遇過的陷阱繳一次可觀的學費；資本有限，常常剛入外匯市場之門，已彈盡糧絕；資料的占有方面也處於劣勢。因此，一般大眾在這場充滿魅力的零和游戲中，往往成了墊底的犧牲品。

　　本節的目的正是告訴大眾他們失敗的根本原因。從某種意義上來說，外匯市場的失敗者，往往並不是不能戰勝這個市場，而是不能夠戰勝他們自身。

　　1、心理誤區之一：人多的地方搶著去

　　盲從是大眾的一個致命的心理弱點。一個經濟數據一發表，一則新聞突然閃出，5分鐘價位圖一“突破”，便爭先恐後的跳入市場。不怕大家一起虧錢，只怕大家都賺錢只有自己沒賺。

　　記得1991年海灣戰爭時，戰前形勢稍有一緊張，美元就大漲，外幣就大跌，1月17日開戰那天，幾乎百分之百的投資人都跳入場賣外幣，結果外幣一路大漲，單子被套住後，都不約而同信心十足地等市場回頭，結果自然是損失慘重。

　　戰爭、動亂有利於美元走強，這是一個基本原理，為何會突然失效呢？大眾常常在市場犯相同的錯誤，有時不同的金融公司的單子被套住的價位都幾乎相同，以致大家都懷疑市場有一雙眼睛盯著自己。

　　其實，市場是公正的，以外匯市場目前每天近萬億美元的交易額，任何個人都難以操縱。1992年9月開始因歐洲貨幣危機，市場投機客猛拋英鎊，使英鎊在短期內暴跌5000點，英國銀行一再干預，乃至采用加息的辦法，都無濟於事。

　　在外匯市場，對投資者而言，“人多的地方不要去”乃是值得銘記在心的箴言。

　　2、心理誤區之二：虧生僥幸心，贏生貪婪心

　　價位波動基本可分為上升趨勢、下降趨勢和盤檔趨勢，不可逆勢做單，如果逆勢單被套牢，切不可追加做單以圖扯低平均價位。大勢雖終有盡時，但不可臆測市價的頂或底而死守某一價位，市價的頂部、底部，要由市場自己形成，而一旦轉勢形成，是最大贏利機會，要果斷跟進……這些做單的道理，許多投資者都知道，可是在實際操作中，他們卻屢屢逆市做單，一張單被套幾百點乃至一二千點，亦不鮮見，原因何在呢？

　　一個重要的原因是由於資本有限，進單後不論虧、盈，都因金錢上的患得患失而擾亂心智，失去了遵循技術分析和交易規則的能力。

　　有的投資者在做錯單時常喜歡鎖單，即用一張新的買單或賣單把原來的虧損單鎖住。這種操作方法是香港、台灣的一些金融公司發明的，它使投資者在接受損失時心理容易保持平衡，因為投資者可期待價位走到頭時打開單子。

　　實際上，投資者在鎖單後，重新考慮做單時，往往本能地將有利潤的單子平倉，留下虧損的單子，而不是考慮市場大勢。在大多數情況下，價格會繼續朝投資者虧損的方向走下去，於是再鎖上，再打開，不知不覺間，鎖單的價位便幾百點幾百點的擴大了。

　　解鎖單，無意中便成了一次次的做逆勢單。偶爾抓准了一二百點的反彈，也常因虧損單的價位太遠而不肯砍單，結果損失還是越來越大。

　　大概每個投資者都知道迅速砍虧損單的重要性，新手輸錢都是輸在漂單上，老手輸錢也都是輸在這上面，漂單是所有錯誤中最致命的錯誤，可是，投資者還是一而再、再而三地重復這一錯誤，原因何在呢？

　　原因在於普通投資者常常憑感覺下單，而高手則常常按計劃做單。

　　盲目下單導致虧損，垂頭喪氣，緊張萬分之余，明知大勢已去，還是存僥幸心理，優柔寡斷，不斷地放寬止蝕盤價位，或根本沒有止蝕盤的概念和計劃，總期待市價在下一個阻力點徹底反轉過來，結果虧一次即足以大傷元氣。

　　和這種虧損生僥幸心相對應的心理誤區，是贏利生貪婪心。下買單之後，價位還在漲，何必出單？價位開始掉了，要看一看，等單子轉盈為虧，更不甘心出單，到被迫砍頭出場時，已損失慘重。

　　許多人往往有這種經驗：虧錢的單子一拖再拖，已損虧幾百點，僥幸回到只虧二三十點時，指望打平傭金再出場，僥幸能打平傭金時，又指望賺幾十點再出場……貪的結果往往是，市價仿佛有眼睛似的，總是在與你想平倉的價位只差一點時掉頭而去，而且一去不回。

　　虧過幾次後，便會對市場生畏懼心，偶爾抓准了大勢，價位進得也不錯，但套了十點八點便緊張起來，好容易打平傭金賺10點20點後，便倉皇平倉。

　　虧錢的時候不肯向市場屈服，硬著頭皮頂，賺錢的時候像偷錢一樣不敢放膽去贏，如此下去，本錢虧光自然不足為奇。

　　3、心理誤區之三：迷信外物而非市場本身

　　進場交易時，另一大心理誤區是迷信市場的某些消息、流言，而不是服從市場本身的走勢。

　　91年2月7日前幾天，日本銀行曾干預市場，買日元拋美元，使日元走強至124附近。2月7日前後，日本銀行又開始干預市場，日本政府官員也多次發表談話，表示美國和日本都同意日元繼續走強，於是投資者蜂擁而入購買日元，然而，日元卻開始下跌。

　　在這種情況下，投資者往往不去尋找和相信推動日元下跌的理由，而是因為有買日元的單子被套住，就天天盼望日本銀行來救自己。結果，幾乎每天都有日本官員談日元應該走強，有時日本銀行也一天進場干預三四次買日元，但是價位卻一路下跌，跌幅幾乎達一千點，許多投資者只做一二張買日元的單子，就損失了六七千美元，砍完單大罵日本言而無信，卻不反省一下自己為何會損失那麼慘重。讓投資者虧錢的並不是日本銀行，而是投資者自己。因為在當時，日元由於發生了一些丑聞而導致政局不穩，市場選擇了這一因素，而投資者卻不敢相信市場本身。

　　普通投資者中當然也有可能產生外匯市場中一流好手，關鍵是要克服掉心理誤區。即便是大銀行的交易員，陷入心理誤區，也難免賠錢，最終被市場淘汰。

　　散戶投資者其實可分為三種人。第一種是對外匯市場基本上還很陌生的初學者；第二種是在外匯市場已有一點經驗，自以為對技術分析、基礎分析已有獨到體會的人；第三種是經過多年悉心鑽研和實踐，確已爐火純青的人。

　　第二種人是散戶投資者中最大量的一群，也是最容易虧錢的一群，他們往往過度自信地認為自己可以很輕易地用自己所掌握的方法從外匯市場賺大錢，結果卻往往是：他們一次跌入市場的陷阱，直到本錢輸光的時候，才發現自己對“砍虧損單要快，平贏利單要慢”之類最基本的外匯市場制勝技巧，都未能透徹地掌握。

　　有一種觀點認為外匯操作像烹調，原料、菜譜等等都差不多，但燒出的菜大不相同。其實，外匯操作更接近於博弈，像下圍棋、象棋一樣，同樣的棋局，不同的棋手來處理，結局或勝或負或和，頂尖的高手只能是少數既能下苦功又有悟性的人。另一部分人在克服弱點經驗增長後，有機會成為外匯市場的好手，而相當多的人即使有經驗最終也會輸掉。

　　當然，被外匯市場淘汰並不表明你智力有問題，而僅僅說明你目前不能適應這一市場而已。許多雄才大略的人，棋藝也可能很平凡。所以如果你的積蓄來之不易而又為數不多，不必悉數用來證明你會下單。要知道，偶爾贏一盤棋並不等於棋壇好手。

　　不過，外匯市場這個對手雖然深奧莫測，但你常常可以中盤加入，耐心等到你較易把握的局面出現時再入場。這是彌補你功力不足的極好辦法。

　　單純的依靠技術分析或基礎分析，是很難對外匯市場走勢作出准確預測的。因為影響價位變化的因素復雜而多變，有太多不可預知的事件，很難完全靠技術和可能的規律來解決問題。技術分析手法，有些實用，有些則是花俏的擺設，真正勝算極高的絕招，恐怕也不會輕易透露出來，因為用的人多了，就可能失效――在外匯市場這樣的有效市場裡，不可能每個人都同時賺錢。

　　即便是實用的技術，在不同的場合和不同的時間其效用可能大相徑庭。比如破點追擊法，在十幾年前曾一度很有效，現在技術分析手法如此普遍，市場走勢假破點的現象便增加許多，破點追擊法就不會每次都有勝算了。

　　與其把精力花費在某些華而不實的技術上，還不如先踏踏實實摸透外匯市場走勢的特性，特別是特定時間內價位走勢的行為特性。

　　第二課 外匯市場的風險控制

　　外匯市場是一個風險很大的市場，它的風險主要在於決定外匯價格的變量太多。雖然現有的關於外匯波動原理的書可以說是汗牛充棟，有的從經濟理論去研究，有的從數理統計去研究，也有的從幾何圖形去研究，更有的從心理和行為科學的角度去研究，但外匯行市的波動仍經常出乎投資者們的意外。對外匯市場投資者和操作者來說，各方面的知識都應具備一點，而風險控制的意識和計劃是不可或缺的。

　1、做單計劃

　　生意人做生意各有自己的一套訣竅，有些人按計劃步步為營，有些人憑直覺時進時退。總的來說，這兩種人的做事方法都不能算錯。憑直覺做生意的人自然無需求教於書本，但憑計劃做生意的人最好耐下性子讀完本章。

　　做外匯生意的計劃有很多原理和細則，但若歸結為最簡單的要素，它無非是制定出一個進入和退出任一交易的起點，不管此項交易最終是否有利可圖。一旦確定了這個起點，價格水平的變化就可歸結為上升、下降或維持原狀。一個交易計劃就必須為進入實際交易市場制定行動藍圖。一旦價格水平發生如上所述三種變化中的任何一種，交易人就可根據計劃做出賣或買的決定。

　　在制定計劃時，盡管需要考慮許多關鍵因素，但核心問題始終是在什麼情況下退出已經進入的交易。這實際上包括三個退出計劃。其一，必須有一個接受損失的計劃，一旦交易失利，就應坦然退出。其二，必須有一個接受贏利的計劃，一旦贏利目標達到，即可滿意而歸。其三，必須有一個計劃，它使交易人在發現市價在相當一段時間內不會發生重要變化時退出交易。

　　要退出一個已顯賠錢的交易，最有效的程序就是發出"停止損失指令單"。當然這樣做的前提是交易人心中有數，他究竟願意承受多大的損失。如果他在進入交易前已定下可接受的損失程度，那麼，市價一達到事先已定下的這個點，他唯一能做的就是發出"停止損失指令單"。

　　對於一個正在贏錢的交易，如何制定交易中的指令就不像制定計劃應付賠錢交易的指令那麼容易了。這裡存在著多種可能。

　　如果一個交易人在進入交易前已定下贏利目標，那麼一個明顯的可能就是一旦達到這個目標，他就立即發出一文"限價指令單"，從而退出此項交易。還有一種可能是交易人一直讓利潤上漲，直到某種價格變化朝輸錢方向轉化的跡象出現。在這種情況下，退出計劃就可能定為："在停止損失點賣出，或者在指數Ｘ給出賣出信號時賣出；哪種情況先出現就按哪種方法行事。"不論使用哪一種贏利計劃，至為重要的一點是，交易人必須認識到，交易的終極目標是接受利潤。除非他決定再試運氣，否則他應當時刻記住他見好就收的明確界線。許多成功的交易人都十分明白，錢易賺難保。將贏利計劃置之腦後的交易人最終都會體會到一個痛苦的真理："樹是長不到天上去的。"

　　2、計劃的要素資本

　　任何計劃都包括一些要素。首先要做的一個決定就是用多少錢去做外匯。實際使用多少錢取決於很多考慮：第一是交易人的動機，如果僅僅是嘗試一下或者做做玩玩，那還是少出一點錢為妙。其二是交易人的進取心，他為了賺錢願意冒多大的險。還有一個相關的因素是交易人的年齡，因為這牽涉到他的家庭負擔，健康狀況，工作年資，以及他家人對他做投機生意的態度。這些都不是無關緊要的因素。總而言之，最基本的一點是，交易人不應冒那種潛在的贏利可能性與這種贏利對自己的重要性不相稱的風險。

　　交易的選擇和評估　從事外匯投資，一個人必須選擇有利可圖的交易方法。這裡介紹一些交易選擇中要考慮的因素。

　　首先，要選擇一種交易選擇方法。交易選擇的方法是五花八門的，咨詢、研究或跟從熟人，都是選擇具體交易項目的方法。哪種方法較好，這是因人因事而異的。當然也有一些基本的參考因素，比如，交易選擇的方法應當有理論的根據。如果某種方法中所含的一些基本概念毫無道理，那麼這種方法就是不足為訓的。其次，交易選擇的方法應該能告訴交易人捕捉市場信號。最後，這種方法應該提供某種現實的方法讓交易人退出交易，而不是誘使交易人竭盡自己的資本從事某種交易。

　　跟蹤市場的數量　計劃的另一個要素是確定所要跟蹤的外匯期貨市場的數量和在一定時間內從事交易的數量。

　　時間因素　一項交易的預期時間是個值得考慮的問題。

　　不言而喻，生意的總體目標是實現與冒險相當的最大可能的收益。如同在任何其他冒險投資中一樣，"收益"是所需時間的一個函數，它並不僅僅用所得的貨幣收益來衡量。兩三天內能獲得一筆小利就說明交易是成功的。反之，這筆小利若要等兩三個月才能獲得，即使這是１００％的贏利，從時間的角度考慮，也不一定是很合算的。

　　停止交易　停止交易是計劃的一個重要內容，這在前面已經闡述過，這裡就不再多說了。

　　3、計劃詳例

　　計劃對交易的成功是如此重要，因此有必要用一個假設的例子來進一步說明。

　　假定一個投機商決定進入外匯期貨市場。他准備拿出１萬美元進行投機。他選定了經紀商行和注冊代表，開了戶頭，將錢存入。為了謹慎起見，他決定先做英鎊生意，等積累了一些經驗後再進入其他市場。

　　這是在１０月，英國經濟衰退使英鎊匯價下跌。但他覺得，英鎊現價已反映了衰退後的水平，價格沒有理由進一步下跌了。他還估計到英國衰退可能結束，推測英鎊匯價有可能上漲。他手中的資料也已表明價格下跌業已停止，他認為這是一個價格上漲行將開始的信號。因此他決定買進英鎊。

　　進一步的市場分析表明，他可能贏利和輸錢之間的比率很小，而所需的時間又很長，因此他決定盡快抽出錢來從事其他交易。他打算在英鎊上最多輸１千美元。他此時更關心的是他交易資金可能損失多少而不是英鎊匯價的變動了。在交易備忘欄裡他記下了如果在某月某日關市前價格如果沒到贏利目標點，又沒有到"停止損失"點，那就清帳結束此項交易。

　　在這麼一個簡單的交易上，這裡所講的計劃細節和考慮已經超過了許多交易人在實際交易時所能做到的。因此，不難理解，為什麼有那麼多人在外匯期貨市場上輸錢。

　　4、外匯市場的贏家和輸家

　　外匯市場的弄潮兒有的發財致富於頃刻之間，有的傾家蕩產於彈指一瞬。輸贏之際，巨款轉手。人們不禁要問，究竟多少人能贏，多少人會輸呢？當代最知名的投機記錄分析家布賴爾・史迪華曾經對期貨市場的輸贏分布做過一個分析。他抽取了８，７４６個交易商進行分析。分析結果表明，７５％的投機商是輸家。在這個統計樣本中，輸家有６，５９８個，而贏家僅２，１４８個。輸家的損失總額近１，２００萬美元，遠遠超過贏家總利潤２００萬美元。

　　輸贏的美元比率是６比１！輸贏分布情況還表明，對大多數投機商來說，輸贏量都不大。８４％的贏家每人在９年期間贏數不超過１千美元。史迪華的研究還表明，大投機商並不比小投機商更成功。當然就最後這項結果來說，由於樣本太小，結論是否具有普遍意義還有待證明。

　第三課 高手經驗談

　　與股票、期貨市場相比，外匯市場歷史尚短，但近年來也湧現出一批交易高手。從投資理論和經驗方面講，他們或許比股市老手略遜一籌，但在贏利方面是有過之而無不及。他們的年收益都是以億計算。本篇介紹的幾位外匯高手有大公司外匯部主管，有大基金老板，還有單干戶。他們在中國自然是鮮為人知，在美國的金融界以外，也不是享有盛名。但是在外匯和期貨行業，只要一提到這些人，人們便立刻肅然起敬。這倒並不是這些人長相出眾，而是他們靠天才與勤奮，從市場賺了許多財富，而這些財富又是許多投資者都想賺並且似乎都可以賺的。

　　比爾・利普舒茨：

　　比爾・利普舒茨今年剛剛３６歲，主持索羅門兄弟公司外匯部已近１０年，為該公司賺取了五六億美元的巨額利潤。這位三十出頭的年輕人被華爾街稱為"外匯蘇丹王"。他進單的規模之大令人咋舌，一次進幾億美元，甚至幾十億美元是家常便飯。由於他的出色成就，輔之以索羅門公司的財力，他主持的外匯部在全世界上百家銀行共有８００億美元的信用額度，每年從外匯市場賺取的利潤數以億計。

　　有趣的是，利普舒茨剛開始做外匯時對外匯市場的了解幾乎等於零。在無人指導的情況下，他借助本公司在華爾街的聲譽和實力，幾年之內闖出一片新天地。利普舒茨原本是學建築的，但讀研究生時對股票期權產生了興趣，干脆同時選修了工商管理碩士的學位，畢業後被索羅門公司錄用。該公司管理得法，任人唯賢，經常破格選拔人才。１９８２年費城交易所新開外匯期權交易，當時外匯部只有利普舒茨做過期權，所以他被委任負責這一業務。利普舒茨在同事的協助下建立了一個關系網。他認為做外匯主要靠消息靈通，賺大錢的都是被銀行同業所接受的人。大戶的動向影響市場，一些重大消息得到得早也能賺錢。當然大部分消息是公開的，關鍵是看如何分析。信息的運用要靈活，要看市場的反應。利普舒茨認為德國統一對外匯市場的影響最能說明問題。當柏林牆倒下時，市場的情緒是，這下子大家都要把錢投到東德去，所以馬克要大漲。過了一陣子市場意識到，德國統一後要吸收東德尚需時日，所以把錢投進去不明智。市場是如何改變看法的呢？無非是德國總理科爾的一次講話，美國國務卿貝克的一句評論，東德的高失業率，以及東德人對西德的過高期望，等等。投資界開始意識到重建東歐談何容易。等這種想法占了上風後，馬克便開始大跌。實際上很早就有人持這種觀點，但市場走向往往取決於某一個時刻市場的焦點。這就需要同市場的參與者通氣，並非每個人都往一處想，但大家的注意力是可以覺察得到的。比如某一天市場關注利率差，第二天又強調經濟增長。

　　有一個具體例子可以看出利普舒茨處理人際關系的功夫。他做期權遇到對手因疏漏來求情時從不心慈手軟，一定要對方執行合約。但有一次例外。那天他發現費城交易所一位外匯交易專員報價比市價明顯低１００點。他去詢價，對方報價照舊，他立即買進５０張合約。接著他又要求對方再報價，結果還是一樣。他客氣地要對方再核實，答復是照舊，他連續又吃進２５０張。另一家大公司發現這一錯誤後也吃進了好幾百張。過了一會兒利普舒茨再去問價，那位粗心的專員依舊沒有察覺。利普舒茨便問他１０００張單賣不賣。這下子對方嚇壞了，一查才發現自己完蛋了。這時候利普舒茨手下留情，告訴他除了頭５０張單外，其他一筆勾銷，對方感激不盡。利普舒茨事後解釋，他完全是出於長遠利益考慮。當時費城交易所剛開展外匯期權交易不久，若把專員殺垮，這一新市場可能也會夭折，當時索羅門公司也沒什麼好處。多年後那人成了一家大戶的首席現場交易員，給索羅門公司提供了很多便利。而當時趁火打劫的另一家公司事後堅持要對方兌現，多年後在費城交易所時常遇到麻煩。在現貨市場也經常有報錯價的，按常規只要你讓對方核實對方仍報錯，那就不能悔改了。

　　利普舒茨印象最深的一次交易是１９８５年９月。７個發達國家舉行首腦會議，確定了讓美元走弱的政策。當時他正在意大利撒丁島度假，對７國高峰會議的消息一無所知。

　　以前美元一路走強時各國中央銀行曾多次干預，但卻徒勞無益。因而這次一開始也沒引起多大反響。利普舒茨打電話給公司，得知了這一消息，當時他的助手安迪生病在家。他趕緊給安迪打電話。等新西蘭市場(每天最早開盤)一開盤，安迪便進場拋了６，０００萬美元。當時對於新西蘭盤來說這不是個小數目。許多銀行對高峰會議的影響沒有把握，市場幾乎沒有交易量，買賣差價達２００點(正常情況下為１０點左右)，安迪照進不誤，６，０００萬美元拋出後市價已經到６００點開外了。利普舒茨干脆接通一根２４小時電話線，與安迪以及交易所直線聯系，又做了大量外匯期權。那一天索羅門公司外匯部是大豐收，淨賺５００萬美元，相當於外匯部全年收益的２５％。

　　利普舒茨有一次差點翻船。１９８８年秋，外匯市場本來風平浪靜，突然有一天蘇聯領導人戈爾巴喬夫到聯大大談裁軍問題，市場理解為美國也可隨之裁減軍備，削減赤字這對美元有利。美元在紐約盤開始上升，很快就漲了１％。索羅門公司這時有３０億美元的賣單在手，情況危急。１％漲幅等於３，０００萬美元虧損。那天正好是星期五，市場交易量不大，他想砍單出場很困難。他決定再拋３億美元，試圖壓住美元的漲勢，等拖到周一日本盤開市後再平單出場。誰知外匯仍然猛漲，很快索羅門公司的損失就達到９，０００萬美元。利普舒茨趕緊向總裁匯報。總裁在問明情況後鼓勵他沉著冷靜，按計劃去做。周一日本盤開市，美元果然開始下跌，他耐心等到歐洲盤平單出場，最後死裡逃生，只損失１，８００萬美元。事後，利普舒茨深刻反省，認為自己錯誤地估計了紐約市場的流動性，使局勢失控。幸好後來處理得當，避免了更大的損失。

　　利普舒茨自己還有過一個私人帳戶，是他祖母留下的一筆遺產，共１２，０００美元。他做期權４年內賺到２５萬，但一次不小心全部賠光。那是１９８２年９月，他利用股市下跌倒壘金字塔本來賺了很多，但趕上９月２３日股市見底，接著便大幅反彈。由於進單量過大，３天之內他便全軍覆沒。那次教訓第一使他認識到風險控制的重要性，第二使他分清公私，集中精力為公司賺錢，因而有了後來的成就。

　　關於銀行同業市場(外匯現貨)，利普舒茨有獨特的見解。

　　他認為銀行主要靠吃買賣差價賺錢。美國花旗銀行做外匯最成功，每年大約贏利３、４億美元。如果只吃差價，自己不進單，那麼可以賺６億美元。花旗銀行自己不承認這一估計。銀行還有一個賺錢的途徑：每次有大客戶進單，它跟在後面尾隨，立刻就能贏利。這在期貨業是違法的，但在現貨市場卻是允許的。

　　利普舒茨認為，交易高手既要聰明，又要勤奮。干別的行當，聰明人或許可以投機取巧，笨人可以以勤藏拙，但做外匯既要有天賦，又要加倍努力，有人到公司常問他應該什麼時候上班，什麼時候下班？利普舒茨家裡連床頭都安有電視顯示器，以便隨時觀測價位，了解行情，另外直覺也非常重要，利普舒茨夢中都不忘外匯市場。有一次他夢見第二天公布的貿易赤字數字對美元有利，美元大幅上漲。他先夢見新的外貿數字，又夢見上月的修訂數，接著又夢見自己進場買美元，價格連續上漲，上了一個台階後他又買一批，再上一個台階他又買了一批，破了第三道關後他本來要出場，結果決定又買了一批。第二天外貿數字出來與他夢中的數字一模一樣，後來匯市的走勢也跟他夢見的一模一樣。唯一不同的是他一張單都沒進。事後他解釋，真正的感覺是要以市場分析為依據，憑夢做單是靠不住的。

　　蘭迪・麥克

　　蘭迪・麥克在華爾街鮮為人知，但他２０年來在外匯期貨市場的戰績卻很少有人能匹敵。他以２，０００美元起家，第一年就賺到７萬，以後每年的利潤都超過頭一年。８０年代麥克年收益均在１００萬美元以上。麥克除了自己賺錢外還代家人、朋友做外匯，最早的兩個帳戶，１９８２年從１萬美元做起，１０年後已超過百萬。

　　大學二年級，麥克迷上橋牌，白天黑夜地玩牌，結果６門功課不及格。麥克辍學從軍，被送往越南戰場。在那裡，麥克經受了嚴格的紀律訓練，並學會了生存保護。他同時還成為和平主義者。１９７０年回國後，麥克繼續求學，他哥哥為他在芝加哥交易所找到一份臨時工，他開始接觸期貨。麥克本來是要當心理學家的，但臨畢業前正趕上芝加哥交易所新開一個交易所，從事外匯期貨交易業務。當時芝加哥交易所的一個席位值１０萬美元，但為吸引投資者，外匯交易廳的席位只賣１萬美元，並且免費贈送每個現有交易所會員一個席位。

　　麥克的哥哥把他的免費席位轉送給了弟弟，還借給他５，０００美元。麥克將３，０００美元存進銀行作生活費，另外２，０００美元拿來做外匯期貨。當時麥克對外匯的知識非常有限，看到別人買馬克，他就跟著去買瑞士法郎，沒事時就下棋玩，就這樣第一年居然賺了７萬美元。

　　麥克１９７６年邁出了一大步。當年英國政府擔心英鎊升值增加進口過多，因而宣布不允許英鎊漲到１．７２美元之上。當時英鎊本來在１．６美元之間徘徊，在聽到消息後卻出人意料地一下子猛漲到１．７２美元。以後每到這個點都反彈，但越彈越少。大部分人都在盤算，英國政府不讓英鎊超過１．７２美元，所以在這一點做空頭應該是沒有風險的。麥克卻另有打算：既然英國政府態度如何明確都壓不住英鎊的漲勢，那麼說明內在需求很旺，市場實際上是漲停板。這可能是一次千載難逢的機會。在此之前，麥克最多只做三、四十張單，這一次卻一下子進了兩百張買單。盡管心裡很自信，但他也怕得要死，因為這麼多單子稍一反走就會完蛋。麥克連著幾天夜不安寢，早上５點鐘起床向銀行詢問報價。一天早上，他聽到銀行報價：英鎊１．７２５０美元。他以為對方報錯了，等再一次核實後欣喜若狂。他不光自己又買了些英鎊合約，還鼓動親友一起去買，然後舒舒服服地看著英鎊漲到１．９０美元。三個月後他平單出場，順手在１．９０又拋了幾百張合約，結果也賺了錢。這一次交易麥克淨賺１３０萬美元。

　　麥克另一次得意之作是８０年代初拋空加拿大元，從８５美分一路拋到６７美元，前後達５年之久，進單量１，５００張，贏利數百萬美元。這幾年期間，加拿大政府雖然多次干預支撐加元，但總是半心半意，直到有一天加拿大總理馬爾羅尼氣憤地說：我們不能任憑芝加哥的投機商決定我們的幣值。市場自此逆轉，麥克也及時出場。

　　麥克也有走麥城的時候。１９７８年１１月卡特宣布挽救美元計劃時，麥克正好手頭有大量外幣買單。但頭兩天他從市場的力道看出漲勢在衰退，所以平掉了所有馬克買單，只剩下英鎊。得知消息後第２天，一開市外幣就大跌，期貨很快便到跌停板。麥克趕緊到現貨市場平單，虧損１８００點，損失１５０萬美元。另外還有一次更大的損失也是做加元。８０年代末加元一路上揚，麥克追勢進單，一共吃進２，５００張買單，本來是賺了２００萬美元。時值加拿大大選，在一次辯論會上，本來遙遙領先的現任總理吃了大虧，民意測驗突然大跌１６點，結果加元大幅下跌，等麥克受不了壓力砍單出場時整整賠了７００萬美元。

　　麥克分析市場有獨到的見解。一方面他是技術分析派，相信最好的賺錢方法就是跟勢，特別是中間那一段。另一方面他又認為基本分析非常管用，是戰略決策的基礎。他認為一個勢頭的開端很難做，因為你對勢的方向沒有把握。結尾也很難做，因為許多人開始獲利回吐，市場來回波動很大。他認為中間這一段最好抓，兜底和找頂都是徒勞。對於基本分析，麥克不迷信經濟理論，他主要靠觀察市場對各種消息的反應來判斷市場走向。比如壞消息出來不跌反漲，說明市場內在因素非常看好。

　　麥克覺得市場本身也在變化。７０年代的市場比較好做，破關跟進百試不爽，每一波漲或跌也比較明顯，中間周折比較少。麥克認為這跟當時大眾投資者較多有關。如今的市場是越來越專業化，假破關現象越來越多，狂熱過度的現象比從前少，所以賺錢難度加大了。過去只要方向判斷對了，具體怎樣做單無關緊要。如今市場復雜得多，方向看對了，進單出單時機不對也賺不了錢。麥克認為過去判斷占９成，執行只占１成，如今判斷只占２成半，執行占７成半。

　　麥克雖然２０年來保持不敗，但風險控制意識仍很強。他認為如果發覺市場對你不利，一定要趕緊砍單出場，不管損失有多大。為了保全性命，哪管受傷多重！麥克給同行的忠告是：千萬不要讓賠單失控。要確保即使自己連續錯二三十次也要保留一部分本錢。他進單一次承擔風險一般為帳戶的５～１０％，如果輸了，下一次便只承擔４％風險，再輸的話便減到２％。麥克做單不順時可以從３，０００張單遞減到１０張單，等順手時再恢復做單量。

　　麥克認為，成功的交易員可以有不同的性格，斷有一點卻是共有的：他們都找到了適合自己性格的做單策略。他哥哥天性沉穩，從不願承擔過多的風險，所以多年來專做套期交易，成績也不錯。他自己一方面喜歡冒險，他將這方面的勇氣用來進單，另一方面由於傳統保守的家庭教育又非常謹慎，他將此用在風險控制上。有些人違背自己的個性，采取與己不符的交易策略。比如有的人擅長系統交易，但做單時卻任意否決自己的交易系統提供的建議。還有些人傾向於做長線，但由於耐心不夠或者覺得不進場不舒服，結果老是走短線。有的人本來很適合做現場交易員卻偏要去當一個平庸的投資經理。有的人花了很大精力研究出一些可行的低風險套市交易策略，最後卻決定做高風險的戰略性交易。總之，揚長避短在麥克看來是制勝的要訣。