什麼是套期保值交易？

套期保值指在期貨市場上買入(或賣出)與現貨市場交易方向相反、數量相等的同種商品的期貨合約，進而無論現貨供應市場價格怎樣波動，最終都能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場盈利的結果，並且虧損額與盈利額大致相等，從而達到歸避風險的目的。www.emoneybtc.com

 　　期貨市場的基本經濟功能之一是價格風險的規避，套期保值就是實現這一功能最常見的手段。套期保值是以規避現貨價格風險為目的的期貨交易行為，基本做法是交易者同時在現貨和期貨市場進行交易方向相反的交易，在兩個市場上建立對沖機制，使兩個市場的盈虧互補，達到規避現貨市場價格波動風險的目的。　　套期保值考慮因素：

　　外部――世界經濟的宏觀前提決定了期貨市場價格趨勢和現貨市場的供求及價格水平。

　　內部――套保的基礎是現貨市場。對生產經營商來說，套保必須結合自身生產經營情況，如產量，價格、進出時間等進行考慮。

　　縱向――產業之間的連動，上下游產業間的價格傳導方向、時滯等問題。

　　橫向――進行套保的現貨商最終目的是現貨市場達到預期收益，因此，無論是展開套保還是衡量套保成功與否，都必須結合期貨和現貨市場的盈虧綜合考慮。

　　套保可分為四個部分展開：

　　（1）定性。確定是買期保值還是賣期保值，不同性質的現貨商要根據生產經營需要進行操作。銅消費商，如電纜廠，通常進行買期保值來鎖定電纜的原料成本；而銅生產商，如冶煉廠，則利用賣期保值來保證產成品的利潤空間。當然，不排除諸如電纜廠進行賣期保值的實際操作的可能。

　　（2）實施。保值量依據所需原料量或計劃產出量在期貨市場上買入或拋出相應數量的合約，保值量可一次性完成，也可分批完成；保值價格結合計劃生產成本、預計銷售價格和期貨價格而定，如電纜廠能接受的原料銅成本上限為C0，處於C0下方的價格都是廠家買期保值樂於接受的范圍；保值合約通常和生產進度有關，一般是三月期和遠期合約；保值時點由期貨價格和生產時間確定。

　　（3）解離。解離保值也必須依照生產進程。在電纜廠購入原料銅，冶煉廠簽定產成品銷售合約的同時在期貨市場上結清對應的合約。理論上期貨和現貨市場是一盈一虧，一般根據保值前後基差（現貨價格與期貨價格差額）的變化對保值結果進行直接評判。

　　（4）避險。保值合約面臨比現貨更大的價格風險，可以通過減磅或移倉來回避風險。價格下跌時，買期保值可以適當的減輕倉位，或將遠期合約向近期調整；價格上漲時，賣期保值可進行類似的操作。

　　另外，套保並不是生硬拘泥的，只要操作適當還可以在成功保值的同時獲得可觀的額外利潤。在較好的把握期貨市場價格趨勢的前提下，可適量加重保值倉位延伸為投機交易。買期保值中價格如預期上漲，增買的頭寸就可獲利；如價格下跌幅度過大造成期貨市場虧損過大，則可期貨轉現貨，交割提回現貨；賣期保值同理亦然。

　　最後需要說明的是，套保的理論很簡單，但在實際操作中必須面對很多實際變數，這裡不能一一細述，現貨商應向經紀公司提供詳細的生產經營資料並保持密切的聯系才可保證切實可行的操作。（覃揚眉）