江恩是最具奇異色彩的技術分析大師，也是20世紀上半葉偉大的炒家。www.emoneybtc.com克拉倫斯・柯文為江恩著作寫序言時說：“他是唯一一位我認為與托馬斯・愛迪生先生一樣偉大的人”。同愛迪生一樣，他也是極為虔誠的基督教徒，宣稱在聖經中發現了市場的循環周期。江恩認為，上帝制造世界是以7天完成的，因此“7”代表完全之意。聖經上說，從亞伯拉罕到基督耶稣經歷了3個14代，又是7的倍數。所以江恩特別看重“7”在周期循環中的作用。玄妙的是，江恩生於1878年6月，死於1955年6月，恰好活了77年。

　　江恩運用天文學、數學、幾何學等方面的知識創立了獨特的技術分析理論。其中包括波動法則、周期理論、江恩角度線、江恩四方形、江恩六角形等等。江恩堅信股市期市存在著宇宙中的自然法則。股價運動方式不是雜亂無章的，而是可以預測的。每一種股票都擁有一個獨特的波動率，它主宰著市場價位的升跌。他還認為，時間是決定市場走勢的最重要因素，歷史確實重復發生，你了解過去，便可以預測將來。正如聖經所說：“陽光之下沒有新的東西”。江恩對技術理論的主要貢獻是：對時間循環周期做了深入的研究，揭示了股市是按照某種數學比例關系與時間循環周期運作的，並闡明了價格與時間之間的關系，還把測市系統與操作系統區別對待。在江恩理論中，時間周期是第一位的，其次是比例關系，再次才是形態。

　　江恩是最為勤奮的技術理論研究者，我們閱讀《江恩：華爾街四十五年》一書，會時常為他那種不懈追求、刻苦研究的精神所感動。他於1902年開始從事交易，時年24歲，就象其他人一樣，江恩也曾損失過成千上萬美元。但他很快覺悟了，非常努力地學習，極其刻苦地鑽研。功夫不負有心人，天道酬勤。1908年之後，經多次測試，表明他測市准確，炒作出色。江恩的一位同事說，“我曾經目睹他把130美元炒成12000美元。我從來沒有見過任何人具備這類能力。”難怪媒體吹捧說，“這類的績效在金融市場中稱得上史無前列的”。江恩於1929年1月出版的股市年度預測中寫道：“九月份――將發生全年最大的跌勢。投資者的信心將受到重大的打擊，一般大眾將不能及時脫身……。透過一個‘黑色星期五’，股票將出現恐慌性的下跌，僅有小幅的反彈”。由此他准確地預測了1929年的美股大崩盤，到了1932年，人們情願支付1500美元購買他主編的自修課程教材，或花費5000美元參加價格與時間的特別講習會，那時的5000美元合約今日40萬港元！

　　許多書都記載，在江恩53年投機生涯中，共賺到5000萬美元的巨額財富。但j・a・hyerczyk在《甘氏理論》一書中寫道：“由於江恩是第一流的推銷者，他在各種著作中僅強調自己的成功”。5000萬美元“這個數據顯然被嚴峻高估”。“根據經紀商的報告顯示，他的交易外匯帳戶平均余額僅稍多於200萬美元。另外，由他在邁阿密申報的遺囑顯示，他的財富遠低於5000萬美元”。對於江恩的事跡，我有兩點看法：

　　1就算江恩在53年內賺到了5000萬美元，也不能算驚人的成就。我們假定江恩的起始資本才500美元，不使用[ht9.5,8.]子[kg-*3]子[ht9.5,9.75ss]展等交易槓桿，每年以25%的復利增值，那麼53年賺到的錢是6842萬美元。據說江恩制造過交易槓桿與精確性的新紀錄，又避過了1929――1932年的大熊市，加之他治理的資產規模並非很龐大，按理說他在投機市場上賺到的錢要遠大於這個數才合理。我國股市史才11年，出現過一些資產以幾百倍甚至上千倍增長的投資者，盡管其中大多數人尚未經歷大熊市的洗禮，不能說真正把錢賺到手了，但就目前來說，增長倍率已放在這裡了。但不管怎麼說，江恩在經歷了近百年最大的經濟危機與兩次世界大戰之後，還能賺到那麼多錢並保住戰果，談不上偉大之極，也可說難能可貴了。再看看江恩著作中有關“歷史上的大炒家”的記載，與他同時代的許多大炒家曾在不太長的時間內賺到過幾千萬美元的利潤，後來又回吐給市場，結果絕大多數人都破產了貧困了。

　　2既然江恩測市准得奇異，為什麼又對風險操縱萬分重視呢？他在晚年披露的“二十四條常勝規則”中規定：（1）永不在一次交易中使用超過十分之一的資金。（2）用止蝕單。（3）永不過度交易，等等。給人的印象是，江恩十分保守與慎重，非常注重風險操縱，這與他在年輕時的風格很不相象。也許江恩自己在信用交易中曾吃過大苦頭，也許他通過其他大炒家的沉浮悟到了這一點。反正股市人語中最大的水份是個人的盈利水平與資產規模，最大的內幕是個人的實際虧損水平與輸錢規模。他在72歲時說：可以期待的盈利定在25%的年復利比較合適，認為“如果一個人操作穩健而又不貪圖暴利，那麼在一段時間裡積存一筆財富還是容易的”。不管江恩對其測市系統評價多麼高調，但他制定自己的操作系統時，是很低調了。這也許正是江恩的高明之處。 歡迎訪問 外 匯 邦 WWW.WaiHuiBang.com