保證金在操作上,多半討論的都是分析技巧,行情預測,有關資金控管的課題卻很少人論及,然而,有了好的資金控管,縱使以丟銅板的方式決定進出(對每一次獨立事件而言,對的機率均為50%),亦能在市場上獲取相當的報酬,何解??以下就此一課題發表一點淺。www.emoneybtc.com

何謂資金控管?在期貨操作上尤其重要,期貨的槓桿倍數多半在十倍之譜,而你只用其合約價值的十分之一當保證金持有部位,在資金調度上不可不慎,在市場上常聽人說,用三倍的資金操作一口期貨較為恰當,呵,為什麼??為什麼不用五倍,為什麼不能只用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度,市場的報酬與風險是相對的,你有高風險承受度,自然有機會攫取較高的報酬,但是,太高的風險程受度卻又淪於賭博之流,因此必須先行制定一套資金控管的流程,才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。

如何制定適合自己的資金控管流程?首先當然要有一筆資金,先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光??呵,要先有置之死地而後生的心理准備,計算好之後,那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額,記得,是每”筆”而非每口,亦即是你每次出手時能接受的最大虧損金額,呵,,問題了,有人問,我以投入資金的2%當作停損,但是,我是照著技術分析操作的,如果現在的價位進場的話,按照關卡所設的停損價位如果了,將會超過我的2%的風險限制,那怎麼辦??呵….很簡單,那就不要進場,這筆交易機會是不屬於你的,因為它的投機風險高於你所能承受的程度,在操作上,耐心與紀律乎是不變的鐵則,碰到交易機會而面臨非計劃中的風險程度時,放棄這筆交易吧,市場永遠都在,耐心等待屬於你的交易機會,才不會出現非預期狀況出現時無法處理的危機。另外,有人問,那如果風險遠小於我的風險忍受度時,我該怎麼做??呵,不要懷疑,屬於你的交易機會了,勇敢地放大你的部位,只要這”筆”交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內,再大的部位都嫌少。

如何利用資金控管的方式增加獲利與減少虧損??這關系到加碼與減碼操作的時機,舉個例子說好了,倘若你是某代理商,當進了一批貨一下子賣了將近九成,你是不是會想再進貨?但是這時問題就了…在市場需求增加的狀況下,進貨成本自然也提高,那麼要進多少??怎麼進?分批??是一次全梭??這些都關系到成本控制的問題,加上先前市場中已有自己賣出去的貨品,而同業看了眼紅亦開始進貨銷售,進多了怕滯銷,進少了怕少賺??呵…..其問題更為復雜,有機會我們再討論,而其基本原則不變,在資金增加時放膽去做,操作不順時減量經營。

前次提到資金控管的重要性,也僅止於資金控管的初步──控制風險，但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標，有停損習慣的操作者，在操作上經常面臨虧損可以避開，但是獲利不知出場的窘狀，以致於一次又一次的停損，面對操作時自信心一再地遭受打擊，最後只好愈做愈短，但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時，長期下只得黯然地從市場畢業，因此，資金控管的課題著實相當令人頭痛，縱觀世界各大操盤高手，所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管，在停損及紀律方面多半能述一大篇，但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過，為什麼呢？蓋因資金控管乃其長期致勝的法寶，市場本就是贏少輸多，若們將此致勝法寶揭露，那混什麼？也因此，在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌，壹旦論及資金控管，多半張目結舌，或是僅能說出….嗯，拿三倍的保證金做一口單較安全，而接下呢？呵，你可以試著問問市場上所謂的「專家」，十個應有九個答不出。以下為個人對操作資金規劃的方式，不得為最好的，但它是個方法，也是「適合我的操作」的方法。

一、以合約價值看待建立部位的價值：無論你建立了多大或多小的部位，要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值，比方說，500萬建立了30口，以目前3850的價位計算，合約共值約２,３００萬，則你目前手中持有的操作其槓桿倍數為4.6倍，若你只允許每筆交易虧損手中資金的2%，那麼只能虧損十萬，為2300萬的千分之4.35（呵…看起相當低），也就是平均每口只能虧損１６點，呵，在期指市場１６點只是一個小小的波動，此時只有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付，在長期操作資金控管的前提下，您該如何取捨呢？？ 1 2 下一頁

二、加碼的資金控管：首先要考慮在什麼時點加碼？有人用技術分析尋找突破點，有人用保證金比例控制加碼點，無論采行什麼方法，首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何？當然，此時所探討的不是加碼後能賺多少，而是加碼後我能賠得起多少？呵…..很奇怪是吧，既為「加碼」，已經是賺錢了，為什麼我要考慮能賠得起多少？其實從古至今，孫子也好，孫膑也好，其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」為出發點，認為攻擊是最好的防御，故有所謂「圍魏救趙」之典故，而現今的球類比賽，一個球隊有再好的防守能力，其攻擊力不強亦是無法擊敗對手，最多能求和。在操作上，此點觀念亦是相當重要，停損停損停損，所教你的僅止於防守，並無法讓你在球場上得分扣關，因此，在背動的停損移動至一定程度之後，形勢對我有利之時，如何采行加碼的攻擊手段，以達深入敵陣並予以致命的一擊將是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意時被反噬，需謹慎行之。在此我們不探討用什麼方式加碼，而著眼於加碼前後之資金控管，所謂「加碼」，絕對是在部位已處在獲利狀況，若是虧損時的攤平，不在本篇討論范圍之內，在部位獲利達到多少可以開始加碼呢？個人的看法，須參照你進場時所准備賠的比例，比方說２％，則必須在獲利達到６％以上，才開始進行加碼的動作，為何要如此？我們一開始就討論到，重點在於你加碼後能賠得起多少？而此時所考慮的即是如此，當你設定在三比一的盈虧比時，每筆交易賺至少賺三，賠頂多賠一，所以若起始最大虧損金額為投入資金的２％時，在獲利未達６％之前增加部位，雖說做對的話可以更快地達到６％的獲利水准，但是錯的話呢？？是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會？在長期操作中徒增一次虧損的次數，如此將有違讓資金長期穩定而持續增加的目的。而超過６％獲利作了加碼之後，必須將停損立刻移到可以保護加碼部位的地方，萬一不幸出場了，至少保有６％的部位獲利，如此將可以兼顧盈虧三比一的投機原則，並發揮攻擊操作的戰術。

三、加碼的方式：市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式，無論采行何種方式，都必須以資金控管為前提，有了上述的資金控管概念，就算是采用風險最大的倒金字塔加碼方式，都可以保有最安全的部位，當然必須再考慮到最差的狀況，在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險？出現了最差狀況，你的部位會不會立刻變成虧損？若是虧損將要虧損多少？是在你的承受范圍之內嗎？是的話，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的話，減量經營，減到你可以承受的風險為止。

四、撲克定律：撲克和一般的賭博差不多，但是深谙其道的人才能成為贏家，而其賭法與操作最為接近，何解？撲克每把一開始都有底注，在取得牌之前，你必須先下此底注才有權利參與，而操作呢？亦是如此，此底注猶如每筆操作的停損金額，你要繼續玩下去，可能獲利，也可能增加虧損，但是，最少就是要輸掉這一把的底注。接著，當你加注陸續取得第三張牌，第四張牌時，要用何種方法？？不外乎是機率，藉由桌面上已出現的牌推斷，你能取得的優勢有多少？而其勝率呢？比方說，至第四張牌時你手中持有三條，而桌上已經加注的金額已經是底注的150倍了，而由你貢獻的為35倍，此時又到了你加注的時候，該以底注的幾倍加注？這把牌若贏的話，至少可以贏到底注的百倍以上，若輸的話，將會有35倍的底注虧損，你如何評斷？交給運氣？沒錯，若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運，但你確信你每次的運氣都很好嗎？在此我們可以先做個小小的計算，手上拿三條，假設桌面上看不到另一張，則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37（假設有五人同桌，以整副牌玩的話，至第四張牌時平均每人約拿三張牌），而「四條」贏錢的機率約為0.999745，也就是說， 上一頁 1 2