技術派與基本派爭吵了近百年，可是誰都沒能說服對方。www.emoneybtc.com在美國華爾街，也許90%的分析師都自認是基本分析派。但在中國股市上，或許90%的分析師都喜愛用技術圖表測評市場。為什麼太平洋兩岸的同行會有那麼大的差異？技術圖表到底是投資指南是花拳繡腿？技術分析究竟是科學是玄學？這些都是市場感興趣的話題。

“自然法則”的發現者      開山祖師：查爾斯・道

道生於1851年，在進入新聞界之前，至少干過20份工作，顯然他沒受過什麼正統的學校教育。道和愛德華・瓊斯合伙在1882年成立了道・瓊斯公司，該公司主要業務是傳播消息和分析資本市場新聞。此後，道干了兩件大事，使其成為技術分析的開山鼻祖。一是道於1884年7月30日首創股票市場平均價格指數，到了1897年原始的股票指數才衍生為道・瓊斯工業指數和道・瓊斯鐵路指數，道指至今仍是測試股市走勢的最權威數據。二是他創立了“道氏理論”。1885年道・瓊斯公司把其原先辦的《午間新聞通訊》改名為《華爾街日報》，此報被後人譽為“富人的聖經”。道在任《華爾街日報》總編的13年間，發表了一系列社論，表達了他對股市行為的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年後，這些文章才被收編到納爾遜所著的《股市投機常識》一書中，正是在此書中首次使用了“道氏理論”的提法。在為該書撰寫的序言中，理查德・羅素把道氏對股市理論的貢獻同弗洛伊德對精神病學的影響相媲美。後漢密爾頓出版了《股市晴雨表》一書，將道氏理論系統化，並發揚光大。道氏理論的基本原則是：

（1）平均價格包容消化了一切因素。
（2）股市具有三類趨勢――主要趨勢、次要趨勢和短期趨勢。道氏依次用大海的潮汐、浪濤和波紋比喻這三種趨勢。
（3）各種平均價格必須相互驗證。
（4）成交量必須驗證趨勢。
（5）唯有發生了確鑿無疑的反轉信號之後，我們才能判斷一個既定的趨勢已經終結。

有人做了統計分析，從1920年到1975年，道氏理論成功地揭示了道・瓊斯指數所有大幅波動中的68%，以及標准普爾500種股指大波動的67%。道氏傳人漢密爾頓於1929年10月21日在一篇題為“轉潮”的社論中，預測20年代的大牛市已瀕近死亡。10月25日，華爾街股市盛極而衰，開始了綿延3年自386點到41點暴跌89%的大熊市。話說過了，其實漢密爾頓從1927年1月（200點左右）起就大肆唱空了，由此錯失了飚升1倍左右的大行情，但最終算是得大於失。正如絕大多數順應趨勢系統的設計精神一樣，道氏理論的目的是捕捉市場重要運動中幅度最大的中間段。不過即使如此，它也難逃求全之苛責。最常的批評是嫌信號得太遲。另外，道氏理論主要是定性分析，缺乏定量分析，對時間問題缺乏研究，對主要趨勢的三個階段的分析比較粗糙。但對任何新生事物及新理論都不能求全責備。