外匯行業有兩種主要的經紀商，一種為外匯“做市商”，另一種為匹配買方與賣方的中間商。www.emoneybtc.com做市商簡稱 MM，在專業的銀行同業市場被稱為“交易商”。他們通常收取點差，而不是傭金，而且有時被指控為操縱點差（和價格），以便讓自己的頭寸獲利。從理論上說，點差應根據市場的現場流動性狀況而擴大或縮小，但實際上，MM 經紀商提供固定點差，而且在該點差的基礎上與其他經紀商競爭。通常，MM 經紀商不喜歡快進快出的超短線投機交易者。

從定義上看，匹配經紀商本身並不持有外匯頭寸；他們從理念上更接近僅作為中間人的真正經紀商。非 MM 經紀商的類型各異，您需要仔細閱讀一些條款，才能將它們分清楚。

一種非 MM 經紀商為 ECN，代表電子通訊網絡。ECN 經紀商通常會收取傭金，雖然點差定價的普遍性使得點差收費成為了一條硬性規則。許多 ECN 通過他們的網絡將交易發送至做市商的處理平台，然後通過一個被稱為直通式處理”或 STP 的流程執行。對於客戶而言，ECN 擁有的穩定做市商越多就越好，因為這意味著，他們始終能獲得選擇余地較大的買-賣點差。ECN 通常根據它能提供的訂單流向做市商支付一筆“回扣”，意味著 ECN 的客戶群越大，傭金或點差越低。另外，有些 ECN 先匹配零售買方與賣方，然後再發送一整筆訂單至銀行或其他流動性提供商。對於交易者而言，為 ECN 提供報價的流動性池提供商是匿名的——您不知道交易對手究竟是你的表兄 George 還是花旗銀行。

大概是由於對客戶處理不善，ECN 的名聲不佳。曾有一則指控稱， ECN 是連接流動性來源與客戶的樞紐，但非常荒謬且令人難以置信的是，客戶有時竟無法完成訂單。結果，客戶開始偏向於 ECN 整體組合的一個分支——STP 經紀商。STP 經紀商與普通 ECN 之間唯一的真正區別在於，STP 經紀商是直接市場接入模式，或 DMA。實際上，STP 經紀商可能與 ECN 使用相同的軟件，為交易平台（例如廣受歡迎的 MT4）與流動性提供商提供橋梁；在許多情況下，他們可能連接至相同的交易對手，雖然由於您直接連接至做市商，George 表兄已被排除在外。STP 始終通過加價的方式獲取盈利，但為了公平起見，許多（即便不是全部）常規 ECN 也在收取傭金的基礎上如此操作。

直接市場接入 STP 經紀商經常聲稱他們的執行速度更快，這可能正確，也可能不正確，因為，雖然報價直接來源於流動性提供商，但是在您返回的指令到達流動性提供商之前，您的訂單仍須經過經紀商的干預程序。流動性提供商通常是銀行、基金的大型專業處理平台，而且它們不參與任何僅執行部分訂單的伎倆，也不會通過任何方式來搞砸您的訂單。STP 經紀商稱“匿名”流動性提供商的 ECN 池傾向於顯示失真的買入和賣出價（因此可能在您達到價格時拒絕您的指令），僅完成部分訂單，或者涉及延誤、滑點和其他伎倆。

STP 的真正優勢在於，他們提供微型手，而大多數 ECN 要求標准手，雖然如今的 ECN 可提供各種交易數量。如果您的 STP 擁有自己的處理平台（使用“混合”模式），您可能還是會害怕您的經紀商操縱價格或者逆向執行您的指令。STP 可能提供固定點差或可變點差。當點差可變時，STP 可能從一家提供商挑選買入價，從另一家提供商挑選賣出價（當然會加上和減去它的加價）。這需要用到一些復雜的計算能力。其他 STP 提供固定點差；這些固定點差通常比可變點差大一些。

STP 的另一種變體形式被稱為 NDD，即“無處理平台”。在 NDD 經紀商的“模式”中，他們從交易商池中選擇最佳買入價和賣出價，經過加價後再向客戶顯示。這一過程被稱為“加總”，並在 ECN 上作為一種改善流動性的方式出售；這些 ECN 可能只有一家或少量價格提供商，且包括其他零售交易者在內。對於顧客而言，問題在於他們的交易對手是誰。當您在 NDD 平台上交易時，您將看到所選經紀商的價格數據，而且您不知道交易對手的名字——這位交易對手可能是銀行、共同基金或其他經紀商。這種方式的優點在於，交易對手看不到您的止損位或您整體交易的其他要素，因而無法通過操縱價格來欺騙您。流動性提供商只能見到一個交易要素；而且對於他們而言，您是匿名的。實際上，NDD 可能要花費更多執行成本（一個點）。

另一種變體形式為混合經紀商；這種經紀商將自己的做市處理平台與 STP 或 ECN 相結合。在您意識到流動性提供商確實不願意處理微量交易，而經紀商致力於小額訂單之前，這聽上去比較可怕。通過向系統添加自己的做市商平台，經紀商得以接納小額交易者。當然，這會讓你想起那些熟悉的故事，即當您開始獲得可觀的盈利時，您的經紀商與您進行逆向交易。可以想象的是，當您交易一段時間之後，經紀商獲得了您的資料，而且能夠收集您的交易並將它們發送至其合作的 STP 一端或做市商一端。

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您可以向您的經紀商詢問，它是否在進行 STP 運營的同時進行做市商運營——該信息可能不會顯示在經紀商網站上。如您所知，外匯經紀商之間的競爭極其激烈，以致於各經紀商的成本大幅削減，而且處理技術取得了領先的進展。您有資格挑剔地選擇經紀商。