許多外匯交易者（如果不是大多數）每次均交易固定數量的合約，並在每種貨幣對中交易相同數量的合約。www.emoneybtc.com統計學上可以結論性地表明，在每筆交易中交易固定數量的合約並非最佳交易方式，根據時間的推移和不同貨幣來調整合約數量的效果要好很多。

管理頭寸規模是一項通過調整交易合約數量來提高盈利率的資金管理策略。它與根據交易對您有利的方向而逐漸修改合約數量（被稱為“縮放”策略）不同。

頭寸規模管理在您交易之前就已確定合約數量，這正是它與縮放策略的區別之處。它的理念有兩種應用方式。第一種方式先采用固定的頭寸規模，例如每筆交易采用一、兩筆合約，然後再轉換為以風險比例為基礎。這種方式也被稱為固定風險方法，意即每筆交易所冒的最大風險占全倉資金的比例（例如經典的 2% 比例）。您根據計劃虧損的資金比例（作為止損位功能）來確定合約數量。可變的風險比例/固定風險方法被稱為可變風險，意即您根據交易的外部因素（例如指標/突破力量等）調整風險比例，以便提高或降低您願意承擔的虧損資金比例。這些方法已在下一課中詳細闡述。

頭寸規模管理的另一項重要應用是，在貨幣對之間修改您交易的手數。例如，您不是在每組交易中對每種貨幣對交易一手，而是對一種貨幣對交易兩手，對另一種貨幣對交易三手，對第三種貨幣交易一手。您根據近期盈利率分配不同的手數，為生成高盈利以及零虧損或低虧損的貨幣對分配更多合約。盈利是否來源於您優秀的交易系統，您個人的睿智和技巧，還是任何別的原因，這都不重要。如果您通過貨幣對 A 每月獲利 18%，貨幣對 B 每月獲利 6%，您為貨幣對 A 分配的資金應該是貨幣對 B 的 3 倍，或者應將貨幣對 A 的合約數量提高至 3 倍。

您應該定期（例如每月）分析每種貨幣對的盈利/虧損比率，並根據近期表現為後續交易分配資金。如果您了解貨幣對 A 為何表現較好則更好，但這不是必需條件。有時，與任何其他策略相比（包括修改交易系統和交易風格），根據上月盈利/虧損來分配下月的資金比例能夠產生更多的資金收益。

在大宗商品交易中管理頭寸規模的好處在 Ralph Vince 的著作中被首度提及，這些著作包括《The Mathematics of Money Management》和《Portfolio Management Formulas》。Vince 的書不是為內心膽小的人准備的。問題之一在於，Vince 建議根據被稱為最佳 f 值（optimal f）的起點來分配資金；其中，該值的計算還用到證券中曾經歷的最大虧損。每次的計算值均取決於最嚴重的虧損。從數學角度而言，這種方法非常合理，但是當您得知產生最大虧損的條件已經發生變化之後，您將很難持續應用這種計算方式。您也知道，或者可以推測，最大的虧損尚未出現。

不過，Vince 的方法也有優點，即讓您開始將成功的交易視為一項統計工作。進行外匯交易時，請忽略您的國際經濟學博士學位或任何其他資質。如果您分配的資金不正確，而且一開始就按照最大虧損分配資金，那麼您最終將無法獲得最佳盈利/虧損比率。這並不代表您需要先學習統計學才能交易，但這確實意味著交易與賭博有一些共同的硬性規則。如您所知，大量初期統計工作均始於對賭博的研究。

Vince 的最佳 f 值其實是最著名的賭博資金分配系統——凱利公式（Kelly criterion）的改良版。這一公式得名於一位數學家（1956 年），而且最終被用於許多其他用途，甚至賭場和華爾街。據傳，巴菲特也使用它。Kelly 公式的報道之後，最著名的相關書籍是由 Edward Thorpe（1956 年）所著的《擊敗莊家》（Beat the Dealer）。此外，最全面且最具可讀性的評論是由 William Poundstone（2005 年）所寫的《財富公式》（Fortune’s Formula）。如果您想閱讀關於交易數學的書籍，《財富公式》將是您的理想之選。

對於大多數交易者而言，凱利公式背後的數學計算都較為復雜，但有一點是您必須知道的：您為交易投入的資金比例（投注比例）等於“edge”除以“odds”。您的“edge”是指您在交易中成為贏家的盈利率，而且您知道該盈利率來源於您的歷史交易成績。“odds”是指您的盈利/虧損比率。

其中：

• 凱利比例 — 為單筆資金投入的資金比例
• — 交易系統在一段時間內的贏率
• — 一段時間內的平均盈利/虧損

通過凱利比例，您將獲得“最佳”本金增長。它的問題在於，每筆交易之後，您必須重新計算它的值。另一個問題是，完全按照凱利公式分配資金可能導致災難性的虧損，即 Vince 提出的在凱利公式中用最嚴重的損失代替平均損失。有些交易者試圖采用凱利比例的一半——即“半凱利比例”或推薦金額的 25%——即“1/4 凱利比例”來降低凱利方法的風險。

2013 年，Van Tharp 寫了一本名為《The Definitive Guide to Position Sizing》的書，對凱利公式做了一些修改，以便它對於仍無法直觀理解的讀者而言更容易獲取和應用。Tharp 稱，嚴格地使用止損位和頭寸管理才是更有效的保持賬戶活力的方法。導致賬戶虧空的首要原因是未能正確止損，其次是對頭寸管理不善。Tharp 的一些擁護者將他的理念進一步引申為：止損位設置即風險管理，頭寸管理即資金管理，這引起了許多人的爭論，但更重要的是，您可能設置了最佳止損位，但如果頭寸管理不善，您將無法實現最佳績效（即使您的交易並未失敗）。

Tharp 引入了 R multiple 的概念，其中，R 代表風險，但您無需深入研究也能明白其原理。例如，假設您有 $100,000，同時願意為下一筆交易承擔 1% 或 $1,000 的風險。貨幣價價格（AUD/USD）為 0.8950，止損位為 20 點或 .8930，則您的風險為 30 點或約 $300。

用預定風險（$1,000）除以 $300，得到 3.3 份合約，即您大致可買入 3 份合約。“風險”始終意味著您願意在單筆交易中虧損的金額。在本例中，1R 即 $1,000。請注意，風險與證券的價格移動並無內在關聯；您需要自行確定風險。R 方法並不提供任何盈利目標或收益預期——它只通過交易正確的合約數量來控制虧損的美元金額和百分比。您應該根據自己的離場規則來選擇盈利目標，例如 2R 或其他數目。如果您成功以 2R 的收益離場，則本例中您的收益為 $2,000，或 200 點除以 3 份合約，即每筆交易 67 點。經過較長時間的交易之後，收益更高、虧損更低的 R 更加有利。

請注意，Tharp 的書籍和研討會均頗為昂貴。而且，您也無需掌握統計知識，或者在電子表格上進行復雜的計算。關鍵是要了解，理性的外匯風險評估將導致極低的頭寸規模，這意味著許多交易者進入了更多的合約（多達經紀商槓桿規則所允許的數量），從而承擔著過高的風險。

EarnForex 為您提供兩款頭寸規模計算器，以供您在交易時使用：一種是簡單的網頁表格，另一種是功能豐富的可下載版 MetaTrader 指標。這兩種計算器均可免費使用，有助於您依據自己的風險承受能力創建最適合的交易量。