匯率制度又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：是指一國貨幣當局對匯率制度本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規定。www.emoneybtc.com傳統上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基准，匯率比較穩定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務，匯率隨外匯市場供求關系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。

 

 

匯率制度又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：是指一國貨幣當局對匯率制度本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規定。傳統上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。

 

匯率制度的內容： 　　

 

1．確定匯率的原則和依據。例如，以貨幣本身的價值為依據，還是以法定代表的價值為依據等。

 

2．維持與調整匯率的辦法。例如是采用公開法定升值或貶值的辦法，還是采取任其浮動或官方有限度干預的辦法；

 

3．管理匯率的法令、體制和政策等。例如各國外匯管制中有關匯率及其適用范圍的規定。

4．制定、維持與管理匯率的機構，如外匯管理局、外匯平准基金委員會等。

 

匯率制度的研究包括兩個基本視角：匯率制度是如何形成和決定的?如何選擇匯率制度?前者是實證問題，後者屬於規范分析。

 

固定匯率制及其特點

 

固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基准，匯率比較穩定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。

 

金本位制度下的固定匯率制度

 

特點：是一種以美元為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。

(1)黃金成為兩國匯率決定的實在的物質基礎。

 

（2）匯率僅在鑄幣平價的上下各6‰左右波動，幅度很小。

 

（3）匯率的穩定是自動而非依賴人為的措施來維持。

 

布雷頓森林體系下的固定匯率制度

 

基本內容

 

（1）實行“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，其他各國貨幣與美元掛鉤。

 

（2）在“雙掛鉤”的基礎上，《國際貨幣基金協會》規定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價 －1%的范圍內波動，各國必須同IMF合作，並采取適當的措施保證匯率的波動不超過該界限。

 

由於這種匯率制度實行“雙掛鉤”，波幅很小，且可適當調整，因此該制度也稱以美元為中心的固定匯率制，或可調整的釘住匯率制度。（adjustable peg system）

 

特點

 

（1）匯率的決定基礎是黃金平價，但貨幣的發行與黃金無關；

 

（2）波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點所規定的上下限；

 

（3）匯率不具備自動穩定機制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持；

 

（4）央行通過間接手段而非直接管制方式來穩定匯率；

 

（5）只要有必要，匯率平價和匯率波動的界限可以改變，但變動幅度有限。

 

作用

 

可調整的釘住匯率制度從總體上看，在注重協調、監督各國的對外經濟，特別是匯率政策以及國際收支的調節，避免出現類似30年代的貶值“競賽”，對戰後各國經濟增長與穩定等方面起了積極的作用。

 

缺陷

 

（1）匯率變動因缺乏彈性，因此其對國際收支的調節力度相當有限。

 

（2）引起破壞性投機。

 

（3）美國不堪重負，“雙掛鉤”基礎受到沖擊。

 

浮動匯率制及其特點

 

浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務，匯率隨外匯市場供求關系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。

 

該制度在歷史上早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰之後.

 

匯率制度的分類

 

一、匯率制度分類的發展

 

在布雷頓森林體系的早期，成員國很難找到一個與其國際收支均衡相一致的平價，以及伴隨貨幣危機而來的對平價的重新調整，人們由此開始了對固定匯率和浮動匯率的持久爭論。傳統上的匯率制度分類是兩分法：固定匯率和浮動匯率(或彈性匯率)，這也是最簡單的匯率制度分類。但固定或浮動的程度是很難掌握的，在固定匯率或浮動匯率之間還存在眾多的中間匯率制度。在20世紀90年代早期，有兩種方法運用於事實上的匯率制度分類：一種方法是通過官方儲備和利率的變化來分析中央銀行的干預行為(Popper,1994)；另外一種方法是通過檢驗匯率平價的變化，來對匯率政策的結果進行經驗性分析 (Frankel，1993)。日以後的匯率制度分類方法，除了RR分類以外，一直是這兩種分類方法的應用和延伸。

 

匯率制度分類最根本的問題是基於何種匯率進行分類。現有文獻對匯率制度分類的歸納，一般有兩種方法：一種是基於事實上(de facto)的分類；另一種是基於各國所公開宣稱的法定上(de jure)的分類。由於這兩種分類都是基於官方匯率的分類，所以這一歸納存在著局限性，還應進一步擴展。從經濟學最核心的一個命題一市場調節還是國家干預——出發，最根本的出發點應該是基於市場匯率還是基於官方匯率來進行分類

。

二、七種主要的匯率制度分類

 

(一)IMF的分類 在布雷頓森林體系時代，IMF把匯率制度簡單地分為釘住匯率制度和其它；而在布雷頓森林體系崩潰以後。IMF則不斷地細化匯率制度分類。IMF原來對各成員國匯率制度的分類，主要依據的是各成員國所公開宣稱的匯率制度；但純粹依賴各成員國所宣稱的匯率制度的分類，具有事實做法和官方宣稱經常不符的局限性。

 

IMF在1997年和1999年分別對基於官方宣稱的匯率制度分類方法進行了修正，其1999年的分類是：

 

(1)無獨立法定貨幣的匯率安排，主要有美元化匯率和貨幣聯盟匯率；

 

(2)貨幣局匯率；

 

(3)傳統的釘住匯率；

 

(4)有波幅的釘住匯率；

 

(5)爬行釘住匯率；

 

(6)有波幅的爬行釘住匯率；

 

(7)管理浮動匯率；

 

(8)完全浮動匯率。

 

(二)Ghosh、Guide、Ostry和Wolf的分類(GGOW分類) Ghosh等人(1997)認為，事實分類和法定分類各有優缺點，他們試圖將兩種分類方法綜合在一起。但實際上，他們主要采用的還是基於IMF各成員國中央銀行所公開宣稱的法定分類，其宏觀經濟數據也主要來源於IMF的數據庫。

 

GGOW分類有兩種：

 

一種是三分法，即釘住匯率制、中間匯率制和浮動匯率制；

 

另一種是更加細致的九分法，即釘住匯率制包括釘住單一貨幣、釘住SDR、其它公開的一籃子釘住和秘密的一籃子釘住，中間匯率制包括貨幣合作體系匯率、無分類的浮動匯率和預定范圍內的浮動匯率，浮動匯率制包括無預定范圍內的浮動匯率和純粹浮動匯率。 　　Ghosh等人並沒有對各國匯率制度進行具體分類，其主要目的是檢驗匯率制度與宏觀經濟表現之間的關系。

 

(三)Frankel的分類　Frankel(1999)認為，匯率制度是一個連續統一體，由最具剛性的到最具彈性的匯率安排依次是：貨幣聯盟匯率(包括美元化匯率)、貨幣局匯率、“真實固定”的匯率、可調整的釘住匯率、爬行釘住匯率、一籃子釘住匯率、目標區或目標帶匯率、管理浮動匯率和自由浮動匯率。隨後，Frankel(2003)又對匯率制度分類作了調整和細化，按照通常的三分法。由最具彈性的到最具剛性的匯率安排依次是：

 

(1)浮動匯率，包括自由浮動匯率和管理浮動匯率兩類；

 

(2)中間制度匯率，包括目標區或目標帶匯率(細分為Bergsten-Williamson目標區和Krugmen-ERM目標區兩種)、爬行釘住(細分為指數化的釘住和預先申明的爬行)、一籃子釘住和可調整的釘住四類；

(3)嚴格固定，包括貨幣局匯率、美元化匯率(或歐元化匯率)和貨幣聯盟匯率三類。

Frankel認為，中間制度和浮動的分界線在於中央銀行的外匯干預是否有一個明確的目標。中央銀行雖然偶爾干預外匯市場，但並沒有聲明任何目標的國家應當歸類為浮動。嚴格固定和中間制度的分界線在於對固定匯率是否有一個制度性承諾；若有的話，就是嚴格固定。但是，Frankel的分類只是對IMF分類的一 種修正和理論描述，並沒有自己分類的詳細標准，更沒有據此對各國的匯率制度進行具體分類。按照Frankel的看法， “中間匯率制度消失論” (或“中空論”) 和世界上的貨幣會越來越少的觀點是完全站不住腳的。Frankel認為，世界貨幣池類似於馬爾可夫靜態平衡過程，獨立的貨幣總是會被創造、消失或在匯率制度之間轉換，但池子裡的貨幣大體保持穩定。