首先說說什麼是黑天鵝事件

黑天鵝事件(Black swan event)，是指非常難以預測，且不尋常的事件，通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆。www.emoneybtc.com人們所習慣相信的信念、所樂觀看待的事件，有可能是錯的，而我們從未思考過“它是錯的”所造成的後果，我們期待的破滅，竟是如此之輕易。

黑天鵝名稱由來:
慣常思維模式的徹底顛覆在發現澳大利亞之前，17世紀之前的歐洲人認為天鵝都是白色的。所以歐洲人沒有見過黑天鵝，“所有的天鵝都是白的”就成了一個沒有人懷疑的事實，一直到人們在澳大利亞發現黑天鵝，歐洲人的想法因此一百八十度翻轉，黑天鵝也變成了不吉利的象征，像是我們所說的烏鴉一樣。這種翻轉會造成人們心理很劇烈的震蕩，因為“所有的天鵝都是白的”有數萬只的白天鵝作證，但是要推翻它，只需要一只黑天鵝就足夠了。

黑天鵝事件特點:
黑天鵝的邏輯是：你不知道的事比你知道的事更有意義。在人類社會發展的進程中，對我們的歷史和社會產生重大影響的，通常都不是我們已知或可以預見的東西。股市會突然崩盤，美國地產泡沫會引發誰都沒有預料到的次貸危機，一場突如其來的大雪會使得大半個中國陷入癱瘓狀態，帶來上千億的損失……這些事有多少是按照計劃發生的？

一般來說，“黑天鵝”事件是指滿足以下三個特點的事件：
第一，它具有意外性。
第二，它產生重大影響。
第三，雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，並且或多或少認為它是可解釋和可預測的。

如何應對黑天鵝：
正視黑天鵝事件的客觀存在，准備好應對之策，在黑天鵝事件來臨之時冷靜對待，而其核心是要做好事前(ex-ante)防范和事後(ex-post)管理。

事前(ex-ante)防范：
第一，投資於熟悉的領域。由於投資前景充滿著不確定性，進入陌生領域會進一步放大投資中的不可控因素，投資者應當不輕易涉足。

第二，分散投資標的，降低整體風險。將資金分散到不同的資產類別中可以起到“失之東隅，收之桑榆”的效果，也就是避免將所有的籌碼都押到單一資產上。

第三，通過風險預算控制敞口。投資者可以采用國際上常用的壓力測試方法，來監測投資組合在極端市場環境下的風險敞口，適時調整，減少意料之外的損失。

事後(ex-post)管理：
第一，快速判斷。在黑天鵝事件發生之後，投資者首先要判斷這一事件對投資的影響程度和影響時間，根據判斷結果決定處理方式。對於短暫性沖擊，不妨鎮定自若，靜觀市場反彈；而對於持久性沖擊，就要及時斬倉避免更大的損失了。

第二，果斷執行。西方有句諺語“不要為打翻的牛奶哭泣”，在黑天鵝事件發生後，自怨自艾和猶豫不決往往招致更大的損失。以2013年債券投資為例，如果能在6月錢荒時果斷斬倉，還能鎖定2.15%的收益，而如果拖到12月底，全年會損失2.10%。

第三，適時反思。經歷了黑天鵝事件的投資者需要反躬自省，及時總結成敗得失，這樣才能提高抵御風險的能力。

黑天鵝的存在印證了人類知識的局限性。我們對資本市場的認知同樣是有限的，出現一些超乎我們預料的事情十分自然。在投資中，希望投資者能夠做好應對黑天鵝事件的事前防范和事後管理，天鵝飛至，也能臨變不驚。

最近幾年出現幾次黑天鵝事件，其中引發市場劇烈動蕩有兩次，分別是2015年的瑞郎事件和2016年的英國退歐事件。
 

2015年1月15日 瑞士法郎黑天鵝事件
2015年1月15日，瑞士央行意外宣布降息，並放棄自2011年9月以來一直維持著的歐元兌瑞郎1.20匯率下限，使瑞郎和歐元脫鉤。瑞士央行將活期存款利率下調至-0.75%，將三個月瑞郎Libor利率的目標區間進一步下移至-1.25%~-0.25%。隨後市場發生劇烈波動，歐元兌瑞郎暴跌21.48%至0.9427，創歷史新低，美元兌瑞郎暴跌27.1%至三年低位0.7426。瑞士、歐洲股市暴跌，導致市場出現了1970年代以來最大的震蕩。瑞郎兌16種主要貨幣漲幅均超20%，Brent原油重挫至每桶48美元以下。黃金價格逐步走高至1261美元/盎司，白銀及其他貴金屬全線飄紅。

這次黑天鵝事件的直接結果是巨大波動引起市場流動性缺失，導致眾多外匯平台損失慘重。英國艾福瑞平台直接破產，美國福匯虧損2.25億美元，股價下跌超過80%。巴克萊銀行損失近1億美元，德意志銀行損失1.5億美元。很多小散戶爆倉，頭一次出現賬戶為負余額。

對於瑞郎黑天鵝事件，瑞士央行的官方解釋是瑞郎已不再被極度高估，以及瑞士經濟已具備應對新形勢的能力，因此取消匯率下限。瑞士央行認為，執行和維護歐元兌瑞郎的最低匯率已沒有必要。早在2011年，全球經濟尚未從金融危機中走出，而歐債危機與美債危機又日益升溫，市場避險情緒大幅上升。一向保持政治立場中立、經濟發展穩健的瑞士吸引了大量投資者，使得瑞郎持續維持強勢。為了防止瑞郎急速升值阻礙瑞士出口業務、導致經常項目失衡，瑞士央行將瑞郎與歐元綁定，保持匯率不低於1.20，並以央行購買歐元的方式緩解瑞郎升值造成的負面影響。但隨著瑞郎升值壓力持續增大，多年來為了維持匯率下限瑞士央行不斷購買歐元，瑞士外匯儲備中歐元占比持續上升，2015年瑞士央行已經累計持有價值4950億瑞郎的歐元外匯儲備，相當於瑞士GDP的80%。由於歐洲央行釋放出QE的訊號，寬松的貨幣政策勢必帶來歐元的繼續走弱，瑞士央行面對巨大壓力，最終選擇取消匯率下限。市場對瑞士央行的這一意外舉動反應強烈，導致與歐元脫鉤後的瑞郎大幅升值，從而引發了歐元兌瑞郎匯率的暴跌。
 

2016年6月24日英國退歐黑天鵝事件
2016年6月24日，英國通過全民公投，宣布退出歐盟。此前的民意調查和博彩賠付率都反映市場預測英國最終會留在歐盟，因此英鎊在公投結果公布前一度上漲。直到桑德蘭投票結果出乎預料地顯示退歐派大勝，英鎊瞬間跌出6%的大陰線，隨後持續下行。

由於公投結果出乎預料，全球金融市場反應迅速且劇烈。英鎊兌美元匯率閃電崩盤，跌幅超過1000個基點，觸及1985年以來的最低水平，英國首相卡梅倫宣布辭職。歐元兌美元也大幅下跌，英國富時指數和歐洲STOXX600指數跌幅超過8%。由於英國脫歐的消息導致市場避險情緒上升，投資者轉向美元、日元等避險貨幣以規避風險。當日，日元大漲，黃金暴漲100美元以上。