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江恩理論雖然與波浪理論誕生於同一時代，但遠不如後者受歡迎，因此流傳面也不廣。www.emoneybtc.com與波浪理論相比，江恩理論更注重市場運動的時間要素，強調時間周期的重要性，因為該理論認為時間是大自然的執法者，江恩理論中有許多地方與中國古代經典著作《易經》及中國古代天文歷法的某些內容契合，這更為江恩理論增添了一層神秘色彩。 

 

     江恩先生並沒有把他的預測分析過程寫進書中，但江恩周期、江恩幾何角度線、江恩圓形圖、江恩六角形、江恩方格等理論和方法還是為我們研判和預測市場提供了極好的工具。現在，我們僅用江恩理論中最簡單的江恩方格，對1999年以來大豆和銅市場的一些反轉價位做一個馬後炮式的分析。 

 

  2450 2440 2430 2420 2410 2400 2390 2380 

  2180 2170 2160 2150 2140 2130 2120 2370 

  2190 1980 1970 1960 1950 1940 2110 2360 

  2200 1990 1860 1850 1840 1930 2100 2350 

  2210 2000 1870 1820 1830 1920 2090 2340 

  2220 2010 1880 1890 1900 1910 2080 2330 

  2230 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2320 

  2240 2250 2260 2270 2280 2290 2300 2310 

  　　 （DCE 5月連續圖） 

     上圖是以大連商品交易所5月合約連續圖在1999年創下的最低點1820為起點（最低點為1821，取整為1820）構造的江恩方格圖（數據來自“世華金融家”，下同）。根據江恩理論，江恩方格起點的垂直水平線和對角線上的數據（即起點的東、南、西、北和東南、東北、西南、西北八個方位）可能是市場的反轉價位。現在我們就打開DCE大豆5月合約的周線圖，開始按圖索骥。

 

     從5月大豆的周K線圖上可以看出，1999年以來的最高價是2380，正好是上圖的最右上角，時間是2000年12月18日那一周。1999年見底回升以來的第一波高點出現在1999年8月9日那一周，最高2202，收盤2120。2120也位於上圖的右上角，在2380之下。2202介於2200至2210之間，起點1820的水平線上的最左端就是2210，與2202的最高價很接近。第二波上漲的高峰出現在2000年2月14日那一周。從周K線圖上可以明顯看出2310的阻力位，最高價2320和收盤價2301都很接近2310，而2310正好位於上圖的最右下角。2000年8月底出現了井噴上漲行情，5月合約的最高價是2347，與2340很接近，而2340位於上圖起點1820水平線的最右端。在井噴行情出現的前一周，5月大豆的最低價為2030，收於2046，都很接近2040，而2040正位於上圖1820的正下方。 

 

     下圖是以1999年MCU3場外交易中出現的最低價1360為起點畫出的江恩方格圖。對比MCU3的周K線圖，我們可以看出，MCU3自1360見底以來的最高價2036不超過2040，而2040位於下圖起點1360的水平線最左端。下圖最右上角的數據是1920，2000年1月18日這一周的最高價1937和收盤價1914都與之接近，而且從周K線圖上可以看出1920是一個重要阻力位。2000年12月4日這一周的最高價1917和收盤價1913都未能站上1920，MCU3自此一路下跌。與1920同一方向的1660，按江恩理論分析應是重要支撐位，2000年4月10日MCU3跌至低谷，最低價1658，收盤1661，與1660極為接近，自此MCU3又出現了新一輪的上漲行情，直到2036見頂。 

 

  2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 

  2010 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1910 

  2020 1730 1520 1510 1500 1490 1480 1650 1900 

  2030 1740 1530 1400 1390 1380 1470 1640 1890 

  2040 1750 1540 1410 1360 1370 1460 1630 1880 

  2050 1760 1550 1420 1430 1440 1450 1620 1870 

  2060 1770 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1860 

  2070 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 

  2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160 

  　　 （MCU3 世華LCPT） 

     下圖是以1999年CBOT大豆連續圖的最低點402.5美分（取整為402）為起點構造的江恩方格圖。最右上角的582與1998年582.5的最高價極為接近；1999年12月13日這一周的最低價446.2很接近於下圖402下方的446；2000年8月7日這一周的最低價436.7接近下圖402左側的438；2000年9月4日這一周的最高價515.5接近下圖右上角的514；2000年12月18日這一周的最高價正好是514。 

 

  600 598 596 594 592 590 588 586 584 582 

  530 528 526 524 522 520 518 516 514 580 

  532 474 472 470 468 466 464 462 512 578 

  534 476 434 432 430 428 426 460 510 576 

  536 478 436 410 408 406 424 458 508 574 

  538 480 438 412 402 404 422 456 506 572 

  540 482 440 414 416 418 420 454 504 570 

  542 484 442 444 446 448 450 452 502 568 

  544 486 488 490 492 494 496 498 500 566 

  546 548 550 552 554 556 558 560 562 564 

  　 （CBOT 世華SBCC） 

     由於大豆和銅市場自1999年見底以來，一直處於箱型運動中，因此上面的江恩方格圖仍對我們研判市場的重要支撐和阻擋有指導意義。比如，DCE9月大豆的2190和2040應是以後重要的支撐位，MCU3的1660和1580－1600點位也是如此，CBOT的456和442、430等價位同樣如此。江恩方格能有效地幫助我們找到市場內在的一些關鍵支撐和阻擋點位，而且有些點位與傳統技術分析理論中關於支撐和阻擋的論述不盡相符，如MCU3D的1920點位，居然兩次成為阻擋位。另外，潮汐理論認為，當市場處於盤整市時，價格呈箱型運動，但形態比較復雜，可能是箱子摞箱子也可能是箱子套箱子，而江恩方格則能比較有效地揭示市場的這種狀態，為我們判斷箱頂和箱底位置提供有益的幫助。 

 

江恩理論與周期循環

 

     以月為單位的循環分析方法，是江恩非常重視的方法之一，也是中長期投資者應該首先掌握的。由於時間單位是以月為基礎，時間跨度較長，不容易受莊家控制而產生騙線，所以准確度非常高，可靠性非常強，往往是自然形成的。在此 基礎上產生的規律，不會輕易改變。

 

     以上證指數為例，在過去八年的走勢中，可以在月線圖中找到已經發生了的、明顯的20個月的循環周期。從91年5月最低點104點至92年11月低點386點，是一個低點到低點的循環周期，運行19個月；從92年11月低點386點至94年7月最低點325點，運行21個月，也是一個明顯的低點到低點的循環周期；從94年7月的低點325點至96年1月低點512點，運行19個月，又是一個低點到低點的循環周期；從96年1月低點512點至97年9月低點1025點，運行21個月，還是一循環低點，出現在99年5月份前後。但我們同時應考慮，八年來股市在5、6月份出高點的概率非常大，達到50%，因此我們也不能排除5、6月份是一個循環高點的可能。只要 5、6月份出轉點就符合循環周期的規律。 20個月的循環是江恩60個月循環周期（5年的循環）的三分之一，是上證指數的重要循環周期。 

 

     在上證指數月線圖中，可以找到3次以18個月為循環周期的循環。93年2月最高點1558點至94年7月低點325點，是一個高點到低點的循環周期，運行18個月；從94年7月低點325點至96年1月低點512點，運行19個月，是一個低點到低點的循環周期；從96年1月低點512點至97年5月高點1510點，是一個低點到高點的循環周期，運行17個月。這四個循環周期均按照18個月（+或-1個月）的循環周期運行。所不同的是，運行方式不單純是按照低點到低點或高點到高點的三種方式完成循環。將這三個循環的時間相加，等於52個月，也就是93年2月高點1558點至97 年5月高點1510點，這很可能是一個大級別的高點到高點的完整循環。在這個循環中，包含著三個時間基本相等，運行方向不同的三個階段，即下跌、盤底、上升的三階段。以此推論，97年5月份向後計算52個月，很可能是下一次行情的大頂部。18個月循環周期是江恩36個月循環周期（三年的循環）的二分之一，也是我國股市存在的非常重要的循環周期之一。 

 

江恩對月循環還特別強調以下幾點： 

（1）在重要的市場底部開始計算，三個月後，可能是市場的另一個底部或頂部；再加四個月，可能是市場的另一個底部或頂部。如，上證指數94年7月創出低點325點，是一個重要底部；7個月後至95年2月，上證指數運行至524點的低點，是上證指數的另一個重要底部。 

 

（2）在上升的趨勢中，調整一般不會超過兩個月，到第三個月，市場將見底回升。如，96年1月上證指數從低點512點，展開了一輪大牛市行情；直至97年5月1510點為止，中途進行了三次調整，每次調整均為兩個月，第三個月開始恢復升勢。它們分別是96年4月開始調整，6月恢復升勢；96年7月開始調整，9月恢復升勢；96年12月開始調整，97年2月恢復升勢。 

 

（3）在極端的情況下，市場可能只調整2—3周。在這種情況下，市場可能連續上升12個月，每個月的底部均比上個月的底部高。如：96年11月，上證指數只調整了兩周，即恢復了升勢；96年上證指數從1月開始上漲，一直漲到12月。 

 

（4）在大牛市中，如出現下跌趨勢，可能只運行3—4個月，隨後市場將重轉升勢。 

 

（5）在大熊市中，一波反彈只能維持3—4個月，然後再調頭繼續下跌。如：上證指數93年2月從最高點1558點開始下跌進入熊市，一直下跌到94年7月最低點325點，下跌了18個月。在93年10月從低點774點產生了一輪反彈行情，至93年12月高點1044點結束反彈，反彈時間不到3個月。我們在歷史數據中，還可以找到這樣的規律：上證指數在下跌過程中，多數時間是下跌5—6個月，而宣告下跌結束。92年6月至92年11月，下跌6個月；94年9月至95年2月，下跌6個月；95年9月至96年1月，下跌 5 個月； 97 年 5月至 97年9月，下跌5個月；下跌時間最長的是93年12月至94年7月，下跌時間長達8個月，而中途幾乎沒有反彈月份。以月為單位的分析框架，機構和莊家掌握的意義遠遠大於散戶。因機構莊家操作的資金大，進出不方便，對於一些小的波動和小行情，機構莊家是不能盈利的；而散戶由於資金小，進出方便，船小好調頭，因此可以去爭每一波小行情。而對於機構和莊家，只能做大，不能做小。   

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