今天，我們聊聊日元。www.emoneybtc.com我們曾經在之前的文章中聊過美元和歐元，按照在外匯交易中第三大交易量貨幣當屬日元，在2016年國際清算銀行的“Triennial Central Bank Survey”中，日元的場外外匯交易量份額排在第三位，僅次於美元和歐元，21.6%；同時在所有的貨幣對交易中，USD/IPY的每日交易量排在第2位，9010億美元，份額為17.8%。

聊日元，我們從五個角度來聊聊：日本的經濟、日本的貨幣政策、日本的匯率政策、日元的外匯交易現狀、日元套利以及日本的外匯市場特點。

【日本的經濟】

戰後的日本經濟大致可以分為三個階段：

（1）20世紀50年代中期到80年代末期

這個階段的日本經濟處於戰後恢復和高速發展，據統計，1955~1961年間的日本制造業勞動生產率提高了61%，到70年代後期，日本的國內生產總值（GDP)已相當於英法兩國的總和，成為僅次於美國的世界第二大經濟體。80年代，日本克服了滯脹和日元危機，實現了中等水平的持續增長，人均GDP超過3萬美元。

（2）80年代末期至90年代初期

這個階段，就是我們常常說起的，日本的泡沫十年，戰後以來，日本在世界出口中的份額一直處於穩步上升的態勢，並在1986年達到頂點。之後日本的出口份額逐漸下降，於此同時，日本國內的投機狂潮高漲，出現了很多的“股市神話”和“土地神話”，主要原因：日元快速升值、宏觀政策失當、企業盲目擴張、社會炫耀消費等。

（3）90年代初期至今

這個階段可以說是日本的轉型階段，日本的經濟處於低迷時期，雖然日本政府也意識到需要改革趕超體制以順應時代發展，但由於固有制度的僵化，日本政府很難促成這樣一種轉變，馴致日本經濟乃至社會陷人一種動力缺失和活力不足的局面。

目前來說，日本經濟的主要問題依舊是人口老齡化、消費增長緩慢與體制欠靈活。同時由於日本與美國之間非常緊密的政治經濟關系，使得兩國的股市和雙邊匯率存在緊密的聯動特征。

一般來說當美國股市下跌時、日本股市也會跟著下跌，於此同時日元/美元則會上漲，美國股市與日元指數呈負相關變化，例如，2007年7月24~31日，道瓊斯指數一周內大跌847（7%）點，日經指數應聲下跌1133（6.4%）點，於此同時，日元/美元匯率（20~31日）從122.17升到112.93（升值8%）。

這個規律也不是絕對，但近幾年基本呈現這樣一個趨勢，但也有例外。

【日本的貨幣政策】

日本的貨幣政策自上世紀90年代以來，一直是一個寬松的貨幣政策。

上世紀 90 年代，日本的中央銀行 （日本銀行，簡稱日銀）為了應對資產價格泡沫破裂對實體經濟的沖擊，連續大幅降息至零利率，仍無法遏制經濟衰退和通貨緊縮。

2001 年 3 月 19日，日本銀行開始實行量化寬松貨幣政策，這也是世界經濟史上對於該政策的首次嘗試。

2005年，日本的經濟好轉，日銀於 2006 年 3 月 9 日宣布退出量化寬松貨幣政策。

2010 年 10 月，受全球金融危機影響，日銀開始實施廣泛寬松政策(CME)，購買了范圍廣泛的各種金融資產，包括政府債券、信用產品、股權金融產品和不動產投資信托。

2013 年 4 月 4 日，日銀行長黑田東彥推出了“數量和質量寬松貨幣政策(QQE)”，在美聯儲很可能退出量化寬松的情況下，加大了量化寬松力度，增加了購買長期債券的份額。

2016年日本央行更是祭出負利率以提振經濟。然而，“QQE+負利率”的超級寬松政策卻未能推動通脹加速邁向2%的目標。

【日本的匯率政策】

由於日本的經濟和國家環境，對外出口的依賴比較大同時對外投資也比較多。所以，大部分時候，日本都是采取措施來阻止日元升值。

日本銀行在外匯市場上的聲譽一直不佳，被稱為日本企業的“看家婆”，最常見的情況就是，每年年底之前，日本銀行會壓低日元匯率，使海外企業匯回的利潤折合成日元時顯得更多，次年3月，在推高日元匯率，堅挺的日元有利於企業的海外投資。