外_匯_邦 WaiHuiBang.com 在每年都會發生數次最令人愉快的遭遇之一是：在一些會議，一些交易者向我走過來，告訴我在閱讀了我的書籍或參加了訓練營之後，他們如何開始了交易生涯……我很早就留意到在交談中，這些交易者變得略有歉意。www.emoneybtc.com他們告訴我，他們采用了我的三重濾網理論，不過並沒有完全遵循我的指導。他們可能已經修改了一個指標，添加另一重濾網，替換了某種工具等等。當我聽到那些時，我明白我是在與贏家交談。首先，我告訴他們，他們的成功主要取決於他們自己。我教授給他們的內容與其他人數十位同學的別無二致。市場贏家有能力提取自己需要的內容，並用它取得成功。其次，在看待他們改動我的交易系統，並向我道歉的事情時，我認為他們的做法是贏家具有的勝利態度的體現。要想從一個交易系統中受益，必須測試相關參數，作出優化調整，直至該系統變成你自己的，即使這個系統最初是由別人開發的。要贏就需紀律，而紀律來自信心，你可具信心的唯一的交易系統就是你已經運用自己的數據測試過的並適合你自己風格的系統。
 
上世紀80年代中期，我開發了三重濾網交易系統，並首次在1986的期貨雜志上將它公諸於眾。

後來我在《操作生涯不是夢》和幾張影音資料中對它作了改進。在這裡我們將回顧，並將關注的焦點放在近來的系統改動上。

什麼是交易系統？方法、系統和技巧之間又存在著哪些差異？

方法是一種概括交易的哲學。例如，順勢交易，趨勢向上時買入，頂部形成時賣出。或者在市場價值被低估時買入，在價格接近歷史支撐區時買入，到達阻力區時賣出。

系統是為執行方法而建立的一套規則。例如順勢交易，交易者會在周均線向上時建立多頭倉位，並在日圖均線彎頭向下時賣出（緩進快出）。或者，當周MACD柱狀線上升時買入，下降時賣出。

技巧是進場和出場時采用的明確具體的規則。例如，當系統發出買入信號時，技巧可能是在價格超越前一日高點或者價格當日創下新低卻在高點附近收盤時做多。

三重濾網理論是對市場進行多周期分析，並同時運用趨勢指標和振蕩指標作為研判工具。在長期圖表上用趨勢指標進行分析，做出戰略決策，確定多空方向。並在短期圖表上采用振蕩指標，做出戰術決定，確定進場點和出場點。最初的方法沒有變動，不過系統所采用的指標則隨著年月的增長而有所演進。技巧亦是。

三重濾網理論采用三重過濾或測試的方法對每筆可能的交易進行了檢驗。每層濾網都采用了不同的周期和指標。這些濾網過濾了最初乍看之下誘惑人心的交易。三重濾網提高了明察審慎的方法來對待交易。

指標的沖突

在鑒別趨勢和反轉時，技術指標比價格形態更為客觀。需要留意的是，指標參數的變動會影響指標發出的交易信號，交易者需要仔細調整指標參數，直至它適合你的風格。

指標可分為三大類：

趨勢指標：此類指標有助於鑒別趨勢，包括移動平均線，MACD以及其他指標。這些指標的特點是市況向上時，指標也向上，市況向下時，指標也向下。市場是盤整態勢時，指標也隨著走平。

振蕩指標：此類指標通過鑒別超買超賣狀態，以求捕捉趨勢的反轉點。包括包絡線（Envelops）或通道，強力指數（Force Index），KD，艾達透視指標（Elder-ray）及其他指標。這些指標通過鑒別市況漲跌過頭的情況來提示趨勢的反轉。

第三類指標有助於辨識大眾的市場情緒。包括好友指數（Bullish Consensus），交易員持倉報告（Commitment of Traders），新高新低指數（New High-New Low Index），以及其他反映市場牛熊心理整體水平的指標。

不同類型的指標經常發出相互矛盾的信號。趨勢指標向上，提示應當入市做多，而同時振蕩指標卻已處於超買狀態，提示做空。趨勢指標向下。提示應當入市做空，而振蕩指標卻處於超賣狀態，提示做多。這種情形下，交易員容易掉進為“希望”所誘導的陷阱，他會選擇那個順從他主觀心意的指標所發出的信號。交易者需要建立起一個系統，能夠對各類指標進行綜合考慮，並能處理不同類型的指標之間發生的矛盾。

周期的沖突

指標可以提示我們，同一時間的一只股票既處在上升趨勢，也處在下降趨勢裡。原因何在？周圖上均線上升，發出買入信號，然而在日圖上，均線卻是下降的，發出賣出信號。同樣，小時圖均線上升，提示做多，而10分鐘圖均線卻下降，提示做空。我們應當如何處理這些矛盾的信號呢？業余水平的交易者會選擇最明顯的信號，並僅僅盯著一個單一周期，通常是日圖，運用指標分析並忽略其他的周期。這種做法只在周圖產生上升的主趨勢時才會有效，否則小時圖上發生的劇烈變動會讓他們的交易變得一團糟。交易者不應當忽略不同周期間的關系。

有些人用日線做交易賠了錢，他們經常一廂情願地認為，如果加快交易頻率並且采用實時數據，交易會有所起色。實際上，如果用日線圖不能賺錢，那麼實時數據只會讓交易者賠得更慘。屏幕上紛纭變動的數據讓這些輸家陷入了迷亂狀態。也有更頑固的人采取了極端作法，跑到交易所裡租了一個席位，采用場內更為快速的數據來交易。很快，清算所的保證金監察人員就會注意到，這個新面孔的資產發生縮水，並達到風險警示水平。於是工作人員進場通知這個不幸的人，輸家起身離場，從此銷聲匿跡 —— 他，出局了。

發生上述的問題，原因不是數據傳輸太過遲緩，而是他的決策過程混亂無序，沒有章法。解決周期沖突的問題，交易者不應當進一步貼近市場去考查那些繁枝缛節，而是要先後撤 —— 用大視野來把握大勢。首先作出戰略決策，確定多空方向，然後再貼近市場，去尋找入場點和出場點。這就是三重濾網交易系統要探討的全部內容。

那麼如何界定長短周期呢？三重濾網理論避開了僵化的定義，將重心放在不同周期間的關系上，從而巧妙地解決了這個問題。首先，你要選取你最喜歡的交易周期，它被稱為“中間周期”，如果你喜歡日線交易，那麼你的中間周期就是日圖，如果你是一名日內交易者，喜歡采用五分鐘圖，那麼中間周期就是五分鐘圖。余者依次類推。

按照三重濾網理論的定義，將中間周期乘以五倍，即可得出長周期。（參見“時間——五的因素”，第87頁）。若你的中間周期是日圖，則長周期是周圖。中間周期是五分鐘圖，則長周期是半小時圖，余者類推。選擇你中意的交易周期，把它定義為中間周期，旋即將它放大，形成上一級別的長周期。在長周期圖表上制定戰略決策，再返回至中間周期來尋找入場點和出場點。

三重濾網理論的核心原則就是開始分析時，首先後撤一步，采用大視角考察長期圖表，以制定戰略決策，確定多空方向。然後再貼近市場，作出戰術決策以尋找入場點和出場點。

三重濾網的原則

三重濾網解決了指標和交易周期存在的相互沖突的矛盾。

首先在長期圖表上采用趨勢指標做出戰略決策。—— 這是第一層濾網。

然後在中間圖表上運用振蕩指標來確定入場點和出場點。—— 這是第二層濾網。

三重濾網理論提供了數種方法來設置多空交易單。—— 這是第三層濾網，我們可以采用中間圖表或短期圖表來安排交易單。

首先選取你最喜歡的交易周期，把這個合乎心意的周期定義為中間周期。然後把這個周期的長度乘以五倍，得到長周期。在這個長周期上采用趨勢指標，制定戰略決策，確定做多，做空或是觀望。觀望也是合理的做法。如果長期圖表看多或看空，則返回到中期圖表，用振蕩指標來尋找順應著長期趨勢方向的入場點和出場點。在切換至短期圖表之前，設置好停損和獲利目標位，如果可能，精確地調整好入場點和出場點。

第一套交易系統（用於中長線交易）

第一重濾網

選擇你喜愛歡的時間結構，稱為中間周期。把它的乘以五，以找出長期時間結構。

比方說，你喜愛用用日線圖工作。在那種情形下，立刻轉到一個更高的級別――周線圖。不允許你自己匆忙看日線圖，因為可會影響你的周線圖分析。如果你是日內交易者，你可選擇10分鐘圖作為你的喜愛，稱之為中間周期，然後立即移至小時圖，大概五倍的長度。（追求）完美不是問題；技術分析是一門技藝而不是精確的科學。如果你是長線投資者，你可以選擇周線圖作為你喜愛（中間周期），然後轉到月線。

在長期圖上采用趨勢跟蹤指標，並制定出戰略決策以確定做多，做空或是觀望。

最初的三重濾網版本采用周MACD柱線坡度作為後趨勢跟蹤指標。它非常敏感，並發出許多買賣信號。現在我更喜歡在長期圖上采用周EMA作為主要趨勢跟蹤指標。當周EMA上升時，它確認上升趨勢，告知我們做多或觀望。當它下降時，它確定下降趨勢，告知我們做空或觀望。我采用26周EM，它代表了半年的交易。你可可以測試補貼的長度，看看哪個最適合你的市場。其他指標亦如此。

我在周線圖上持續運用MACD柱線。當EMA與MACD柱線協調一致時，它們確認強勁的的趨勢，鼓勵交易者投入較大倉位。而周MACD柱線與價格發生的背離，是技術分析中最強烈的信號，它超過了EMA的訊息。

第二重濾網

返回到中間圖表，並且采用振蕩指標尋找順應長期趨勢方向的交易機會。

當周趨勢上升時，等待日線振蕩指標回落給出買入信號。在回調時買進，比在浪頂買入要安全。如果周趨勢上升，而日線振蕩指標給出賣出信號時，你可以用它平去多單，兌現利潤，但不作空。

當周趨勢下跌時，等待日線震蕩指標上升給出做空信號。在反彈時做空，比創新低時做空安全。當日線振蕩指標給出買入信號時，你可以平掉空單，兌現利潤，但不做多。振蕩指標的選擇，取決於你的交易風格。

對於穩健型的交易者，選擇一個相對慢速的振蕩指標，如日線MACD柱線或KD，作為第二重濾網。當周趨勢上升時，等待MACD柱線回落至零軸之下並再度向上，或者等待KD回落至更低的參考線，（它們）給出買入信號。

熊市則反轉規則。當周線圖趨勢跟蹤指標表明趨勢向下，但日MACD柱線從零軸上方下降，或者KD上升至更高的參考線時，它們給出賣出信號。

在主要趨勢的早期階段，當市場積聚速度放慢時，穩健的方法效果最好。而在趨勢的加速期，價格回撤變得較淺。要想跳上快速運動的趨勢，你需要更快的振蕩指標。

對於積極的交易，可采用強力指數（Force Index）的2日EMA（參數可長一些，如果那是你自己研究得出的話）。當周趨勢上升而日強力指數回落至零軸之下，它給出買入機會。熊市做空則反轉規則。當周圖趨勢下降而強力指數的2日EMA反彈回升至零軸之上，它給出現賣出機會。

許多其他指標也可應用於三重濾網，第一重濾網也可采用趨向系統（Directional System）或趨勢線。第二重濾網可采用MTM，RSI，艾達透視指標（Elder-ray Index）等。在第二重濾網階段，設立盈利目標和止損，並在衡量風險與潛在的收益水平後之後，作出是否交易的決定。

設立止損。止損是安全網，它會限制從任何糟糕的交易而來的損失。你必須以這樣的方式部署你的交易，防止一筆或一連串的虧損會毀掉你帳戶。止損是成功的基本因素，但許多交易者避開它。初學者抱怨兩面挨耳光，交易不設止損最後也許會使它們獲利。有些人說設止損意味著自找麻煩，因為無論你將止損設在哪裡，它都會被觸及。

首先，你要將止損設在它們不會輕易被觸及的地方，遠離市場噪音的區間之外。

其次，偶爾發生的兩面挨打，是為長期安全應當付出的代價。不管你的分析技能多麼偉大，止損總是必須的。你應該只用一種方式移動止損，那就是順著交易的方向。當市場朝你有利的方向運動時，將先前的停損單調整成持平止損。在趨勢持續時，繼續調整止損以保護你的賬面利潤。專業交易者永不讓盈利變成止損。

一筆止損應該永不損害你的總資產失超過2%。如果三重濾網發出交易信號，但你認識到，一個合理的止損會失冒2%資產的風險，那就放棄這筆交易。

設立盈利目標。設立盈利目標是靈活的，並取決於你的目標和資金情況。如果你的資金充裕，並且是長線交易者，可在牛市的早期階段建立一個較大的頭寸，只要周線趨勢上升，就持續采用日線圖上買進信號。在周EMA走平時獲利出局。熊市反之。

另一種做法就是當價格觸及通道線時獲利平倉。如果你做多，在價格抵達通道上軌時平倉，並在價格再度拉回至日均線時恢復倉位。如果你做空，則在價格回落至通道下軌平倉，並在價格再度反彈至EMA時恢復倉位。

短線交易者可采用強力指數（Force Index）的2EMA作為出場依據。如果你在FORCE INDES 2EMA負值時的上升趨勢做多，在轉為正值時平倉。如果你2EMA呈正值時的下跌趨勢做空，在轉為負值時平倉。

新手做交易的方式常常就象買彩票 —— 買完彩票後，就呆坐在電視前看他是否中彩。你要知道，當你開始花費象考慮進場那樣考慮出場問題一樣多的時間時，那你就正在變成一位專業的交易者了。

第三重濾網

第三重濾網幫助我們精確入場點。實時數據對機智的交易者有益，不過有可能傷害新手，它們很可能誤入日內交易。

不能獲取實時數據時，采用日間突破和回撤入市。

當前兩重濾網發出做多信號時（周線上漲，日線回調），在前日高點或更高一檔放一張買單。一檔是任何市場允許的最小的價格波動。我們期待主要趨勢再度延續並且抓住其方向性突破。這種掛單方法，只適用於當天的交易。如果價格突破前一日的高點，你的多單會自動成交進場。你無需觀察日間的波動，只將它交給經紀人即可。

當前兩重濾網發出做空信號時（周線下跌，日線反彈），在前一日的低點或者更低一個檔的地方掛一張空單。我們期待跌勢再現，並抓住向下的突破。如果價格突破了前日的低點，那麼空單成交。

日線圖波動可能很大，而在頂部掛單做多會成本較高。另一種做法就是回調買入。如果打算在價格回調至EMA時買進，計算出明天EMA可能要到達的位置，在相應的價位設單。亦可采用安全區域指標（Safe Zone Indicator）來觀察市場可能回調到前日低點的距離，並在相應價位設單入市。

熊市做空則反轉規則。

向上突破時買進的優點是跟隨了推動單。缺點是買進的點位相對較高，並且止損設得較寬。抄底的好處是買的點位較低，並且止損設得較窄。壞處是容易遭遇掉頭向下反轉趨勢的風險。“突破跟進”比較可靠，只是利潤較少。“抄底進場”風險較大，不過利潤也較多。應認真在你的市場測試兩種方法。

如有，用實時圖表入場。當前面的二重濾網給出買進信號時（周線升勢，日線回調），使用實時數據做多。在開盤後一段時間內(Opening Range)，若價格上升超過前15分鐘至30分鐘的高點，發生突破時你可跟進，或者采用技術分析，分析日內圖表以調整入場點。當試探性做空時，你可監控日內市場通過技術分析采用實時數據進場做空。

在實時圖表上尋找買賣點的方法與日線圖相同，只是它們的速度更高。如果你采用周線圖或日線圖入場，也用它們出場。一旦實時數據給出進場信號，則應避免使用日內數據出場的誘惑。不要忘記你是在周線和日線圖的基礎上進場交易的，以期望持倉數日。

第二套交易系統（用於日內交易）

第一重濾網

首先運用趨勢指標，分析長期圖表，制定戰略決策做多、做空或觀望。

然後選擇你最喜歡的周期，並把它定義為中間周期。

我們選擇五分鐘圖表作為中間周期，每根柱線代表五分鐘交易。如你喜歡，你可以選擇更長的圖表，但不要太短，因為那樣的話你可能與搶短差的機構交易商較勁。

要與大眾的作法完全脫離，你可選擇一個非正統的長度，比如七分鐘或九分鐘圖。一些日內交易者，沉迷於技術分析，采用一分鐘圖甚至閃電圖進行分析。這會生成幻覺，好像你是在場內，即使你可容易花費半分鐘或更長的（時間）鍵入數據，上傳到衛星，並傳播你的電腦屏幕前。你不是在場內，你是瞎目的。當市場開始飛奔時，時間延遲會變得更壞。

將中間周期乘以五倍，得到長周期。

若中間周期是五分鐘圖，就使用25分鐘圖。若交易軟件不能查看25分鐘圖，四捨五入至半小時圖。一個成功的交易者需要與大眾保持距離。這是為什麼需要采用非通用圖表和指標參數的原因。可能成千上萬的人使用半小時圖，但只有少數人采用25分鐘圖，並得到更快的信號。

在長期圖表使用趨勢跟蹤指標，並按其方向作出戰略決策做多、做空或觀望。

采用20或30單位的EMA，調整其長度直至適應你的市場，盡可能少挨耳光。當25分鐘EMA上升時，它確認上升趨勢，告訴你做多或觀望。25分鐘均線下降時，它確認下降趨勢，告訴你只可做空或觀望。在回到中間圖表前，先在長期圖表做出戰略決策。成功的日內交易者傾向較少依賴指標，更多依靠圖表形態。日線產生的缺口會扭曲日內圖表的技術指標。不過，依然有一些指標即使在日內圖表上也是有效的，如均線和包絡線（Envelope）――有時也被稱為通道。

第二重濾網

返回至中間圖表（五分鐘圖），尋找順應趨勢方向的入場點。

在5分鐘圖上繪制22單位的EMA，並畫出包括大約95%的價格波動的通道。

均線反映了平均的價值共識，而通道則表明了牛熊狀態下的正常波動范圍。在上升趨勢裡做多，那麼應在五分鐘圖表價格回落至均線之下買入，在下降趨勢裡做空，則在價格反彈至均線之上賣出。不要在通道上軌上方做多，因為在那裡市場價值已被高估，也不要在通道下軌做空，在那裡市場價值被低估。采使用振蕩指標，比如MACD柱線和強力指數（Force Index），來確定超買超賣區域。

順著大潮的方向交易，在出現與大潮反向的波浪時入市。

當25分鐘圖表趨勢上升時，五分鐘圖回落的價格和振蕩指標都反映了暫時的熊市不平衡狀態――買入機會。當25分鐘圖表趨勢下降的時，5分鐘圖上升的價格和震蕩指標都反映了暫時的牛市不平衡狀態――賣出機會。日內交易者有時會詢問，是否應當分析周圖和日圖。對日內交易來講，周線基本沒有意義，而即使日線的價值也是有限的。分析過多的周期會導致“分析麻痺症”。

設置安全區域止損

入市後，運用安全區域方法，設立一個保護性的止損。考慮采用“以收盤價為准”的方法，觀察熒屏，只有當五分鐘棒圖的收盤價收在你的停損水平之外時出場。這種方法，由市場噪聲引起的短暫的穿越不會觸發止損。自然地，沒有討價還價的地方或者等待下一檔。作為日內交易者，你必須有鐵的紀律！

第三重濾網

這重濾網處理進場與出場。

在五分鐘均線附近入市。

若25分鐘趨勢上升，在5分鐘圖表價格回撤到EMA的均線特別是當振蕩指標超賣時買進。下降趨勢則反轉規則。這種入場方式，勝於突破後追單、追漲殺跌。

在通道的線附近獲利出局

如果你在均線處買進，目標賣出在通道上軌。如果五分鐘振蕩指標，比如MACD柱線，創出新高並且相關市場回穩，你可以等待通道被觸及或突破。如果指標走弱，盡快平倉獲利，無須等待價格觸及通道。

測試不同的通道寬度與你的交易績效的關系。

你必須成為一流的交易者，才能證明日內交易是有價值的。不僅如此，你還必須向你自己證明在日內交易比中長線交易能夠賺更多的錢。嘗試在一天裡交易數次，並定目標於抓住當天波段長度的三分之一。謹慎入市，迅捷離場。不要在交易後時段(after-hours trading)入場，因為此時市場波動變得非常小。 外_匯_邦 WaiHuiBang.com