數字資產所有權依賴密碼學技術，認“鑰”不認“人”，與不記名資產相似，因而私鑰的保管，一開始就是數字資產應用的關鍵。www.emoneybtc.com目前，私鑰保管有自保管、交易所托管和獨立第三方托管三種模式，並涉及“冷儲藏”、“多重簽名”兩種重要手段。
當前，數字資產市場在：（1）資產發行背書；（2）資產托管；（3）流動性、清算方面存在不足，限制了傳統投資者的介入。合格托管人將有助於解決後兩種問題，且從傳統資本市場看，合格托管人本就在“資產管理—經紀—托管/存管—交易—清結算”環節中極為重要：（1）“資產管理”與“托管”分離是前提，只有合格托管人可托管各類資產、金融產品；（2）托管方提供銀行類服務是常態，托管人業務張力強；（3）數字資產市場“存/托管+清算”和“交易”可能效仿傳統資本市場實行分離，獨立托管重要性凸顯。
數字資產托管市場目前分成“To C消費級市場”，“To B企業級市場”兩塊，其中，企業級數字資產托管已正成為競相爭奪的重點，且根據業務傾向性，托管人可分成：（1）純托管服務（含企業錢包）類；（2）托管+技術輸出類；（3）托管+衍生服務三大類。而企業級數字資產托管典型的業務流程包含：（1）私鑰生成及錢包創建；（2）私鑰保護；（3）私鑰簽名或協助簽名；（4）資產報告；（5）私鑰備份與恢復。並且我們認為，安全、合規、靈活、服務、團隊是評估托管項目好壞的核心因素。
數字資產托管正不斷走向合規化，促使托管實際包含“合規資質”和“私鑰保護”兩個層面，目前有兩種主要監管路線：（1）全面監管傾向，必須獲取牌照方可提供服務，以美國、香港為典型；（2）分類監管傾向，根據托管行為的業務實質，決定是否需要牌照資質，以瑞士、列支敦士登為典型。托管合規化趨勢下，牌照資質將成為戰略性資產，並以銀行、信托牌照為最有價值。但目前合規數字資產托管的發展仍舊面臨：（1）協同托管法律層面存在不確定性；（2）“托管”與“交易”環節的合規銜接存在缺陷兩大問題。
關於數字資產托管現狀和未來，我們認為：（1）目前“To C消費級市場”和“To B企業級市場”各自為政不可持續，未來兩個市場會被打通，並存在競爭、協同關系；（2）目前“托管”與“交易”環節在合規上的割裂，未來會有三種潛在方式予以銜接，而目前數字資產交易模式很可能發生重大改變；（3）目前數字資產托管業務模式單一的現狀，亦會在未來傳統金融機構入局的大勢下改變，區塊鏈銀行有望湧現，“一級托管+次級托管”模式將出現。
區塊鏈技術的發展，為我們創造了在去信任的環境下，進行點對點價值兌換和從事經濟活動的可能，在這之上，誕生了一個全新的世界，加密世界。而驅動這一新世界，新經濟的“燃料”或“血液”—數字資產，也應運而生。除此之外，新世界、新經濟的骨架/器官、血肉、血管與入口也逐步清晰，即公鏈及跨鏈—骨架/器官，Dapp—血肉，交易所/交易協議—血管，錢包—入口。
然而，新世界的血液與燃料，與傳統世界有著千絲萬縷的關系，加密世界實際並無法脫離傳統世界而獨立存在：其一是數字資產需要錨定現實世界中的資產或經濟活動，才能真正有價值；其二是加密世界規模的擴張，依賴於傳統世界資金、資源的注入。這個時候，兩者之間的通道，就顯得意義重大，而承擔這一通道職能的，便是合規基礎設施，包括“穩定幣”、“合規的托管服務”以及“證券類數字資產”；
(1)穩定幣
(2)合規的托管服務
(3)證券類數字資產
曾經我們非常注重加密世界本身基礎設施的構造，卻忽略了加密世界需取自傳統現實世界的道理，而連接加密世界和傳統現實世界的，正是上述三個為首的合規基礎設施。未來，將有一場轟轟烈烈的傳統世界進軍加密世界的“西進運動”。基於上述邏輯，火幣區塊鏈研究院推出合規基礎設施系列報告，我們將“穩定幣”、“托管服務”和“證券類數字資產”視為同一歸屬的重要組成部分，而非割裂、獨立的存在。
數字資產托管產生的原因及意義
1、托管：數字資產大規模普及的關鍵
區塊鏈技術及其衍生的點對點價值交換網絡和分布式經濟的發展，催生了數字資產。而與傳統資產所有權的記錄借助外部第三方來實現不同的是，數字資產所有權的記錄依靠的是密碼學技術，主要通過密鑰、地址和數字簽名來共同完成，並記錄在區塊鏈這樣一個分布式的賬本/網絡之中，不需要任何外部機構的參與。其中，地址就相當於用戶的資產賬戶；而密鑰就是開啟資產賬戶的唯一密碼，由用戶自己保管；數字簽名則用於每筆轉賬交易的確認，必須由正確的密鑰產生。這一種設計，帶來了許多意想不到的特性，卻同時也引發了諸多的不便：
優點：去中心化信任和基於密碼學的安全性
缺點：密鑰即一切，認“鑰”不認“人”
由於其不可逆轉性，在區塊鏈世界中，代表資產所有權的密鑰的保管就顯得極為重要，一旦遺失，便導致不可挽救的損失。而恰恰密鑰本身是一長串隨機數，極難記憶，這就對數字資產的普及帶來了很大的困難，也讓數字資產托管，或者嚴格意義上稱為密鑰的保管，真正成為了區塊鏈走向大眾的關鍵。然而，密鑰的保管並不是簡單的事，自比特幣誕生以來，遺失、被盜事件常有發生：
2、目前主流數字資產保管方式：“自保管”與“托管人”模式
目前，用戶保管數字資產主要有“自保管”和“托管人”兩種模式，其中“托管人”又分成“交易所托管”和“獨立第三方托管”兩類。
“自保管”模式：選擇“自保管”模式的用戶，主要將數字資產存儲在專業的錢包軟件中，自行管理，並承擔私鑰丟失的風險。其中，大部分的錢包軟件是可保持實時聯網的熱錢包，使用方便。然而由於在使用過程中必須保持聯網狀態，外界可以通過互聯網訪問到用戶存儲私鑰的位置，因而錢包安全性也受到了挑戰。通常，用戶會被要求設置一個密碼來加密存在手機上的私鑰文件，這一定程度上也能避免黑客的輕易入侵，但依舊不是萬無一失。
